經濟學家香帥：我們正進入一個重置時代

在2025年“十五五”規劃謀篇布局之年，香帥這位既深耕金融與產業研究，又擅長用田野調查連接理論與實踐的經濟學家，用“兩大敘事（島鏈化敘事、智能化敘事）+三大重置（全球資金、全球產業鏈、中國消費市場）”的框架，拆解了全球化裂解下的產業機會、消費價值觀遷移中的營銷邏輯，為企業提供了可落地的生存策略。

2025年開年，北京 SKP門前，消費者在寒風中排隊6小時，只為搶購限量的黃金，而非新款手袋。與此同時，一個名為 DeepSeek的中國大模型橫空出世，其技術指標引發全球側目，帶動相關概念股一夜暴漲，盡管它的商業化道路依然漫長。

這兩個看似毫不相干的場景，卻指向同一個底層真相：我們熟悉的增長坐標正在失靈，一個名為“重置”的時代已然來臨。舊的共識在瓦解，新的秩序在混沌中浮現輪廓。香帥將這場深刻的變革，精準地提煉為驅動未來的“兩大敘事”與正在發生的“三大重置”。

所謂敘事，就是人們呈現和理解事件、觀點的方式。敘事是人類交流的范式。人類用敘事塑造共同想象、營造共識。“兩大敘事”：一是島鏈化敘事。全球化堅冰碎裂，世界從平坦的整體演變為既有區隔又相互牽連的“群島”，地緣政治成為所有商業決策無法繞開的過濾器。二是智能化敘事。以 AI為代表的技術革命不止于工具迭代，更在于重構所有產業的價值創造邏輯，催生新物種與新模式。

在這“兩大敘事”的猛烈沖刷下，全球經濟的底層結構正在經歷“三大重置”：全球資金在焦慮中“各找各媽”，撤離傳統中心，尋找黃金、區域資產等新錨點；全球產業鏈在動蕩中重組，一批中國“根系企業”在關鍵節點悄然卡位，新銳力量則在全球賽場涌現；而中國消費市場則在價值觀代際遷移與數字技術的雙重作用下，裂變為追求極致性價比與甘為情緒價值豪擲千金的“K型圖譜”。

這是一個挑戰與機遇被無限放大的周期。理解島鏈化敘事與智能化敘事這兩股塑造未來的根本力量，洞察資金、產業鏈、消費市場“三大重置”的傳導路徑，已成為企業穿越迷霧、在新大陸上尋找生存與發展空間的必修課。

島鏈化敘事：全球格局的“地質運動”與資金避險新邏輯

世界的運行規則，正在經歷一場靜默的“地質運動”。過去我們信奉的“平坦世界”——商品、資本自由流動的全球化圖景，正裂解為幾個相對獨立的“經濟島嶼”，中國與美國是最大的兩座，島嶼間靠貿易、技術的鏈條連接，卻愈加脆弱敏感。驅動這場變革的，早已不是單純的效率追求，而是安全、自主與價值觀的博弈。

2025年4月2日，美國關稅政策落地，戰后美元體系的根基——美國通過貿易逆差向全球輸出美元，其他國家拿美元買美債、美股受到直接沖擊。那天之后，投資者大舉涌入相關資產：有人沖進金店，有人換歐元、日元，還有人加倉比特幣。市場用腳投票的邏輯很直白：美元不再是“中立的公共品”，資金要找“去主權化”的新錨點。2025年初至第三季度，黃金漲43%、白銀漲55%、比特幣漲18%，連曾陷債務危機的希臘股市都漲了72%，這些資產看似雜亂，實則都是地緣裂縫里的新錨點。

這標志著全球資金配置邏輯的根本性重置。過去，投資決策的核心公式是“風險—收益”權衡；而在島鏈化時代，這個公式必須加入一個至關重要的前置變量：“政治風險過濾器”。無論是一個海外市場、一項資產類別還是一條供應鏈，投資者與企業都必須優先評估：它處于哪個“島”的勢力范圍或影響之下？連接它的“鏈”有多脆弱？地緣政治的波動會如何瞬間改變其價值？

這一重置對企業，尤其是志在全球化的中國企業，意味著戰略思維的深刻變革。它要求企業的出海邏輯從產品出口的單純貿易視角，升級為產能與能力出海的網絡布局視角。將部分生產、研發環節進行全球分散布局，不僅是為了貼近市場或降低成本，更是為了增強在島鏈化世界中的抗脆弱性與戰略縱深。在這一過程中，像香港這樣的“超級聯絡人”角色愈加凸顯——它不僅是融資通道，更是中國企業在全球化進程中對接國際規則、管理政治距離風險的緩沖接口與運營支點。簡言之，島鏈化敘事重塑了世界棋局。它帶來了價值觀與共識的碎片化、全球產業的局域化，讓國家間的博弈逐漸大于合作。生存與發展的第一步，是必須學會用一雙能透視“政治地理”的眼睛，重新審視全球市場。在島鏈化世界，純粹的商業邏輯必須嵌入地緣政治風險評估框架。這意味著，供應鏈需要多島鏈布局以分散風險，投資與市場進入需優先考慮政治緩沖區，資產配置需包含去主權化或區域對沖選項，從被動應對轉向主動管理。

對企業而言，島鏈化不是脫鉤，而是精準布局。正如越南等國家，在中美貿易戰中成為最大的受益者之一，承接了一部分貿易份額，股市跟著水漲船高。出海企業更要懂“根系布局”：海爾在東南亞復用產能基地，把國內新營銷的打法復制到海外收購的品牌上；三一重工讓從哈佛大學畢業的二代管理國際部，老團隊托底國內。總之，就是在地緣政治的博弈夾縫中尋找機會，同時保持安全底線。

智能化敘事：技術革命的大爆發與產業價值重置

當全球資金因島鏈化焦慮遷徙時，智能化正以更深刻的力量重塑產業——這不是簡單的“互聯網+”，而是像19世紀工業革命那樣，重新定義價值創造的邏輯。過去的數字化是流程線上化，現在的智能化是用AI重構生產函數，從研發到營銷，每個環節都在變。

這一變革的強度，在資本市場被直觀放大。2025年，全球資本幾乎以集體投票的方式擁抱 AI敘事。美股“七巨頭”與費城半導體指數的狂飆，臺積電帶動的臺灣加權指數上揚，以及 A股寒武紀成為新“股王”的現象，共同勾勒出一條清晰的資金主線：所有與智能算力、大模型、AI應用相關的資產，都獲得了極高的估值溢價。這背后固然有敘事驅動的泡沫成分，但更深層次是對一個確定性未來的豪賭——正如“股神”巴菲特所言，AI將會成為一夜之間改變游戲規則的工具，而資本焦慮的只是那個盈利拐點何時精確到來。

智能化敘事在全球產業版圖上催生了劇烈的重置效應，而中國企業在這場重置中，正迎來一系列令人矚目的“DeepSeek時刻”。所謂 DeepSeek時刻，香帥將其定義為：一個原本被認為處于跟隨或邊緣地位的產業，突然交出顛覆市場預期的答卷，實現從技術到市場的全面重置。

為理解這一躍遷，香帥用“三個集裝箱”做了生動的比喻：2004年，集裝箱里是玩具、服裝；2014年，變成了手機、電腦等組裝產品；而2024年，則是半導體、電動汽車、光伏組件以及高精尖的零部件和材料。這不僅是品類的升級，更是中國在全球價值鏈中，從承擔勞動密集型環節，到嵌入資本與技術密集型核心節點的卡位成功。

中國產業如何實現這種卡位？香帥將其比喻為一棵巨大的“榕樹”。那些隱于地下、不為大眾熟知的“根系企業”，成為中國制造真正的底氣所在。

例如立訊精密，公眾認知或許仍停留在“蘋果代工廠”，但其早已成功卡位全球科技硬件的生產網絡。在英偉達的 AI算力中心、谷歌和亞馬遜的數據中心，成千上萬 GPU（圓形處理器）高速互聯所依賴的高速背板、光模塊、精密連接器，大量出自立訊精密之手。它憑借能達到一根頭發直徑六十分之一精度的模具能力，在精密制造領域構筑了極高的壁壘。類似的企業還包括中際旭創（光模塊）、通威股份（多晶硅）、北方稀土（稀土材料）等，它們在全球復雜產業鏈的關鍵節點上，占據了不可替代的位置。

這種卡位能力，源于中國獨特的“天時地利人和”：嵌入全球化生產網絡的時機（天時）、超大規模市場允許的規模化試錯與工程師紅利驅動的累進式創新（地利），以及一批具備深厚產業經驗與遷徙能力的企業家（人和）。

而當根系足夠深厚時，樹冠便會自然涌現。以大疆為原點，衍生出拓竹科技 （3D打印機）、影石創新（全景相機）、云鯨智能（掃地機器人）等一批“大疆系”企業。它們的共同特征是：“85后”技術背景創始人、生而全球化、直面消費者、追求品牌與技術溢價。這些“樹冠企業”與“根系企業”協同共生，構成了中國智能硬件產業既扎實又富有生命力的立體生態。

由此可見，智能化敘事不僅正在創造新的產業巨頭，更在重置全球價值鏈的勢力版圖。中國產業憑借深厚的制造根基、快速迭代的創新能力和龐大的應用生態，正在從規模化優勢轉向系統性優勢，在智能時代的全球競合中，占據著愈加有利的進攻位置。

消費革命：價值觀遷移、技術賦能與生存法則

在全球資金與產業版圖劇烈重置的宏觀背景下，作為所有經濟活動的最終出口，中國消費市場正經歷一場更為復雜和深刻的系統重置。這并非簡單的降級或升級，而是在代際價值觀結構性遷移與數字技術全面滲透的雙重驅動下，市場規則、用戶畫像與競爭邏輯的消費革命。

理解這場消費革命，要穿透總量疲軟的表象，看到其內在的結構性劇變。香帥團隊的研究揭示，驅動力量首先來自價值觀的“代際遷移”。當一個社會的人均 GDP（國內生產總值）跨越1萬美元門檻并向 1.5萬美元邁進時，“后物質價值觀”開始加速滲透。目前，中國已有約6億人口（主要集中在高線與中線城市）進入這一階段，消費邏輯從追求“擁有什么”（物質、功能）轉向“成為什么”（體驗、審美、情感認同與自我實現）。

這直接導致市場的“K型分裂”。在資本市場，它體現為“老登股”（如傳統白酒、家電、豬肉等傳統消費股）與“小登股”（如泡泡瑪特、潮宏基、新式茶飲等新消費股）的估值分化。在消費市場，它催生了在社會和個體層面同時存在的“K型消費”現象：同一個人身上，可以同時存在極簡支出與極致支出兩套并行不悖的邏輯。

一個生動的案例是，一位高校年輕教師選擇賣掉私家車以節省燃油開支，卻毫不猶豫地花費2萬元購買了一塊專業滑雪板。類似的場景遍布生活：精打細算地使用外賣優惠券，同時為一場演唱會或一個限量版潮玩一擲千金。這背后的心理契約是：“我不窮，但也不傻”——在實用型消費上追求極致性價比，在為情緒價值、身份認同、審美、熱愛買單時卻高度慷慨。這種消費人格的分裂與統一，使得傳統的以收入劃分客群的方法近乎失效。

價值觀的遷移，被中國獨一無二的數字基礎設施，尤其是超高滲透率的社交媒體瞬間放大和具象化。傳統由品牌方通過中心化媒體單向灌輸消費理念的時代已經終結。如今，小紅書、抖音、微信等平臺構成了一個網狀擴散的“信息瀑布”，任何人都可能成為趨勢的發起者與放大器。

這意味著，消費決策的鏈路被徹底重構。“遇事不決，小紅書”成為常態，從一杯奶茶的口味選擇、一件家具的設計風格，到一種新型貓糧的成分研究，用戶的決策依據越來越多地來自社交平臺上的真實分享、測評筆記和社群討論。

青島一家生鮮超市發現，當年輕用戶搜牛肉時，關鍵詞不是“產地”“價格”，而是“牛板腱”——他們在平臺上學到，這是煎牛排最嫩的部位，還會研究“配哪種黃油、紅酒更香”。連農資行業都被影響：有個貓糧企業（屬于飼料行業），2021年商品交易總額才1000萬元，2024年就到了12億元，靠的就是小紅書種草“鴿肉口味”——抓住年輕人“養貓如養娃”的心理，結合“一鴿當九雞”的中式認知，單品類年銷售額達億元，還沒有實體店。

面對這樣的市場，傳統的 4P（產品、價格、渠道、促銷）框架已經失效，必須轉向“4C法則”——從消費者視角重構邏輯：

小共識（Consensus）：放棄滿足所有人，聚焦細分人群的痛點。比如針對戶外登山場景的充電寶，加個小鉤子能掛在包外，線做得長一點，再加上多巴胺配色，幾個月賣了幾千萬元；海爾小音浪熱水器，針對年輕人浴室 K歌場景，加了智能芯片，幾百元的產品賣成2000多元，還成了爆款。

微場景（Context）：把產品放進能觸發情緒的場景里。卡薩帝熱水器不再宣傳“恒溫科技”，而是構建“結束一天疲憊后，在家享受礦物溫泉私湯”的治愈場景。潮宏基珠寶店設計成非遺美術館，將購物體驗轉化為文化審美體驗。場景的意義在于，它將抽象的產品功能或品牌理念，轉化為用戶可以感知、想象乃至渴望的具體生活片段，從而完成從信息傳遞到情感觸發的關鍵一躍。

強共創（Co-creation）：讓用戶提前參與研發。新的共創模式要求企業將用戶真實反饋前置到研發環節，以降低創新風險。海爾的三筒洗衣機正是與用戶零距離、聽勸式共創的代表。海爾從用戶調研和評論留言中，精準捕捉到內外衣分區洗的痛點，獨立水路設計，避免交叉感染，創新 AI智平衡技術，后來根據用戶的需求反饋，又迭代出帶烘干、不同尺寸、可配洗鞋機的三筒洗衣機，目前全網銷量已超過30萬臺。長復利（Compounding）：把數據變成資產。前三個 C聚焦于單次觸達與轉化，而第四個 C旨在構建可持續的競爭壁壘。其核心是將每一次用戶交互產生的數據沉淀下來，形成可分析、可迭代的數字化資產。顧家家居的零售轉型是關鍵范例：它將全國數千家門店數據直連總部，從而精準洞察用戶偏好，據此研發產品（如“云舒”沙發），再通過小紅書等內容平臺進行場景化種草，引流至門店成交，最后交易數據又回流反哺內容優化與產品迭代。這個過程如同滾雪球，用戶越精準，數據越豐富，產品與服務越優化，進而吸引更多用戶，形成自我強化的增長飛輪。

4C并非孤立，而是一個閉環：小共識找方向，微場景促轉化，強共創降風險，長復利筑壁壘。對于初創企業，可以先做小共識和微場景，不折騰全產品線；對于大企業，要靠共創和數據復利，避免“老登味”——海爾、顧家家居都是這么做的。

香帥斷言，數字化轉型在未來10年“不是發展之爭，而是生死之限”。企業要善用平臺和數智化工具，提高人效比，完成“數據—產品—服務”的閉環優化；重視私域和社群運營，從淺關系到深連接；線上提效運營，線下加強體驗。最終，實現全鏈路數據直連——從市場洞察、產品共創、精準營銷到供應鏈響應，形成一個以實時數據驅動決策的閉環系統。

爐要小，火要旺

面對高度不確定性，香帥引用了經濟學家張維迎轉述的箴言，為企業家提煉出核心心法：“爐要小，火要旺。”

“爐要小”意指收心、專注。在資源與注意力皆稀缺的時期，企業必須克制多元化沖動，聚焦核心能力與細分市場，做深做透。這呼應了尋找小共識的商業邏輯，即在自身最具優勢的小切口上構筑堅不可摧的競爭優勢。

“火要旺”則強調在專注的領域保持極致的熱情與戰略定力。放棄宏大敘事后，維系團隊使命感與創新激情的正是對事業本身的熱愛，以及創造用戶價值的持續正反饋。無論是累進式創新的工程師，還是深耕社群運營的品牌人，都需要這股旺火去穿越周期。

島鏈化敘事劃定了新時代的棋盤邊界，智能化敘事則提供了全新的棋子與玩法。全球資金、全球產業鏈與中國消費市場的“三大重置”，正是棋局上正在發生的激烈對弈。企業的終極確定性，不再來自對某個單一市場或技術的押注，而來自其是否構建了這樣一種復合能力：對地緣政治風險的敏銳洞察、以用戶為中心的數字敏捷性，以及在一個細分領域里“爐小火旺”的持久深耕能力。

未來5年的商業世界，注定屬于深刻理解這場復合式變革，并敢于對自身認知、戰略與組織進行全方位重置的勇敢者。潮水方向已變，唯有順勢而變，方能找到自身與時代的共振節點，共潮而生。（本文整理自香帥演講、專訪內容）

責任編輯：楊曉 | 責任校對：趙艷麗 | 審核：白哲 | 美編：丁然