4月6日，納斯達克上市公司Playtika（PLTK.O）發(fā)布了一則資本運作預告。公告稱，為提升股東價值，董事會成立特別委員會對業(yè)務(wù)組合展開全面戰(zhàn)略評估，并已聘請摩根士丹利擔任財務(wù)顧問。

Playtika在公告中留了個活口，說評估"可能不會引致戰(zhàn)略交易"。但投資者顯然沒聽進去——公告次日，股價大漲16.79%。

這家公司什么來頭？休閑游戲廠商，實控人是史玉柱家族，A股巨人網(wǎng)絡(luò)是其間接參股股東。市場猜測兩種可能：要么再度尋求出售或引入戰(zhàn)投，給史玉柱和巨人網(wǎng)絡(luò)一個退出通道；要么是為下一步收購鋪路。

說實話，Playtika這幾年的業(yè)績像一臺老爺車，油門踩到底也提不起速。買量成本飆升，2023年干脆叫停所有新游戲研發(fā)。光靠老本吃飯，營收從2022年的26.16億美元滑到2024年的25.49億美元，凈利潤從2.75億美元砍到1.62億美元。直到2024年收購Superplay，才勉強剎住下滑勢頭。

2025年更尷尬：營收增長8.1%到27.55億美元，凈利潤卻扭盈為虧，虧了2.06億美元。自2021年上市以來，股價一路向南，今年4月一度跌到2.64美元/ADS，較發(fā)行價蒸發(fā)九成以上。截至4月10日，市值只剩約12億美元。

有意思的是，Playtika和Superplay之間那份"對賭協(xié)議"，最近還坑了巨人網(wǎng)絡(luò)一把。

4月10日，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2025年業(yè)績快報：營收50.47億元，同比大增72.69%；歸母凈利潤16.69億元，增長17.14%。2026年一季度預告更猛，凈利潤預計同比增長187%-245%。

功臣是去年上線的《超自然行動組》，主打"中式微恐+搜打撤"，今年1月日活已破千萬。但仔細看會發(fā)現(xiàn)，巨人網(wǎng)絡(luò)營收和利潤增速差了一大截——Playtika的鍋。

2024年P(guān)laytika收購Superplay，對價19.5億美元，其中12.5億美元是或有對價。2025年Superplay業(yè)績大超預期，Playtika得把3.8億美元計入當期費用，直接拖累巨人網(wǎng)絡(luò)的投資收益。剔除非經(jīng)常性損益，巨人網(wǎng)絡(luò)扣非凈利潤20.58億元，增速26.83%，這才對得上。

4月11日，巨人網(wǎng)絡(luò)股價大跌8.8%。要知道，這家公司從2025年初的10.97元一路沖到1月的53.35元，漲幅386%，市值一度破千億?，F(xiàn)在回調(diào)到600億左右。

史玉柱和Playtika的糾葛，得從2016年說起。

那年巨人網(wǎng)絡(luò)剛借殼上市，史玉柱就拉上泛海、云鋒、弘毅等13家機構(gòu)，豪擲44億美元買下Playtika母公司Alpha。沒想到這筆交易被反復舉報，理由是Playtika業(yè)務(wù)涉嫌博彩屬性。巨人網(wǎng)絡(luò)折騰了幾年，從股權(quán)+現(xiàn)金改到純股權(quán)再改到純現(xiàn)金，從100%控股縮到42.3%，全部落空。

史玉柱最后走了一條野路：通過重慶賜比出資110.32億元拿下Alpha 42.04%股權(quán)，其中66億是銀行貸款。巨人網(wǎng)絡(luò)間接持股重慶賜比，這才算參股成功。

A股進不來，Playtika2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達克，發(fā)行價27美元。上市后股價卻一路自由落體，2022年史玉柱開始找買家。當時計劃以21美元/股出售25.73%股份，總價22.28億美元。結(jié)果交割超時，2023年1月交易告吹。史玉柱想回血，沒回成。

諷刺的是，雖然Playtika業(yè)績下滑，每年卻還能給巨人網(wǎng)絡(luò)貢獻可觀的投資收益。2024年巨人網(wǎng)絡(luò)投資收益6.86億元，Playtika占了3.52億元。

史玉柱當年執(zhí)意要把Playtika裝進上市公司，是想找頭新的現(xiàn)金牛。但現(xiàn)在巨人網(wǎng)絡(luò)自己孵出了《超自然行動組》，對Playtika的依賴明顯在降。

這家公司此前靠2005年的《征途》和2015年的《球球大作戰(zhàn)》吃飯，此后十年再無爆款，營收從2018年的37.8億跌到2022年的20.38億，市值一度只剩149億。2022年史玉柱被迫回歸"救場"，業(yè)績才穩(wěn)住。

現(xiàn)在《超自然行動組》跑出來了，史玉柱家族的身價也水漲船高?！?025胡潤百富榜》上，史玉柱家族以540億元身家排在第103位。

只是Playtika這盤棋，他下了九年，股價跌掉九成，到現(xiàn)在還沒找到接盤的人。