劇烈波動！11天7板后連跌4天暴跌30%，新老股民雙雙折戟，誰在跑
2026年4月的A股，結構性行情走到極致，一邊是滬指圍繞4000點反復震蕩，單日成交額穩(wěn)定在2.3萬億以上，主力資金單日凈流入最高達531.57億元，一邊是熱門題材股上演“暴漲即暴跌”的極端劇本，不少個股從連板龍頭快速淪為“殺跌主力”，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513）就是最典型的案例。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，A股共有61只個股換手率超20%，半數(shù)籌碼完成易主，其中題材股占比超七成，交易情緒極度狂熱也極度脆弱 。聯(lián)環(huán)藥業(yè)此前正是這波高換手行情的核心標的，卻在短短數(shù)日內完成“從天堂到地獄”的反轉，成為新老股民集體踩坑的典型。

先看一組扎心數(shù)據(jù)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)在3月21日至4月2日的11個交易日里，狂攬7個漲停板，累計漲幅高達70.49%，期間累計換手率達198.76%，日均成交額超10億元，一度成為醫(yī)藥+AI雙概念的人氣龍頭。
但從4月3日開始，劇情急轉直下，連續(xù)4個交易日大幅下挫，4月3日跌停、4月7日大跌9.83%、4月8日大跌1.16%、4月9日大跌5.11%、4月10日再跌3.59%，截至4月10日收盤，股價從4月2日的32.27元高點跌至22.57元，短短4個交易日暴跌30.06%，市值蒸發(fā)超20億元。
4月13日最新數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)環(huán)藥業(yè)收盤價22.36元，較11天7板后的高點回撤超30%，較4月2日歷史新高32.27元回撤30.71%，近5個交易日周跌幅達32%，新老股民賬戶大幅縮水，股吧里滿是“滿倉打板吃面”“抄底被套”的哀嚎。
這波暴跌，絕非偶然，而是業(yè)績暴雷、監(jiān)管處罰、資金撤離三重利空疊加的必然結果，每一步下跌都有實打實的官方數(shù)據(jù)支撐，沒有任何炒作成分。
上交所公告顯示，聯(lián)環(huán)藥業(yè)1月24日發(fā)布2025年年度業(yè)績預告，預計凈利潤為-9900萬元至-8300萬元，同比變動區(qū)間為-217.63%至-198.62%，2025年全年業(yè)績由盈轉虧，這是壓垮股價的第一根稻草 。
更致命的是監(jiān)管重罰，6月10日公司收到天津市市場監(jiān)督管理委員會《行政處罰決定書》，因違反《反壟斷法》被罰沒款超6100萬元，占公司2024年度凈利潤的72.53%，直接導致2025年凈利潤大幅縮水，業(yè)績“三連崩”的格局徹底坐實。
2025年1-9月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)營收雖同比增長26.63%至20.82億元，但歸母凈利潤已為-3506.21萬元，同比減少137.82%，業(yè)績虧損的苗頭早已顯現(xiàn)，只是被AI算力題材炒作掩蓋，隨著題材退潮，真實業(yè)績問題徹底暴露。
資金面的撤離更是加速了股價暴跌，同花順數(shù)據(jù)顯示，4月3日至4月13日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)主力資金累計凈流出超3.5億元，其中4月7日單日凈流出2.75億元，特大單出逃超1.94億元，機構席位在4月1日至4月10日期間累計凈賣出超1.14億元，游資也紛紛高位兌現(xiàn)。
北向資金同步減持，4月1日至4月10日，滬股通累計凈賣出聯(lián)環(huán)藥業(yè)4701.27萬元，外資對該股的信心持續(xù)降溫，進一步加劇了拋壓 。
反觀散戶，成為了這波暴跌的接盤主力，東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)股東總戶數(shù)為4.2萬戶，較3月底增加1.1萬戶，新增股東多為追漲的散戶，其中不少人在4月2日32.27元的高點買入，短短一周虧損超30%，本金大幅縮水 。
有散戶在股吧吐槽，4月2日滿倉追高買入，以為能趕上AI算力的末班車，結果連續(xù)4天跌停，賬戶從盈利10萬元變成虧損15萬元，短短一周虧掉了一年的工資；還有老股民表示，持有該股多年，原本靠分紅獲得穩(wěn)定收益，沒想到被題材炒作套牢，如今不僅分紅沒了，本金還虧了近三成，悔不當初。
不止聯(lián)環(huán)藥業(yè)，近期A股多只連板題材股都上演了類似的劇情，4月8日，73只個股換手率超20%，其中超半數(shù)為前期連板標的，隨著一季報披露臨近，業(yè)績不及預期的題材股紛紛開啟殺跌模式，風險快速釋放。
從板塊邏輯看，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的暴跌也折射出當前題材股的核心風險：無業(yè)績支撐的純概念炒作，終究難以長久。此前該股被資金爆炒，核心是蹭上AI算力和醫(yī)藥創(chuàng)新雙概念，但公司本身并無實質性的AI算力業(yè)務布局，醫(yī)藥業(yè)務也因監(jiān)管處罰陷入困境，業(yè)績根本無法支撐股價高位運行。
對比同板塊的績優(yōu)標的，差距一目了然。證券時報數(shù)據(jù)顯示，2026年一季報預增的醫(yī)藥+AI概念股中，有14股主力資金凈流入超億元，其中協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季度凈利同比預增284%—402%，智能算力產品業(yè)務大幅增長，股價自年初以來累計上漲超80%，成為板塊內的績優(yōu)龍頭 。
政策面也在引導市場回歸價值投資，《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》明確提出，要聚焦算力基礎設施建設，支持具備核心技術和業(yè)績支撐的企業(yè)發(fā)展，單純蹭概念的題材股逐漸被市場邊緣化。
工信部信通院數(shù)據(jù)顯示，2026年Q1國內AI算力總需求量同比暴漲417%，但有效算力供給量僅增長12%，真正的算力龍頭企業(yè)將持續(xù)受益，而缺乏核心技術和業(yè)績支撐的標的，終將被市場淘汰 。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)的案例，給所有投資者敲響了警鐘：題材炒作雖能帶來短期暴利，但風險極高，沒有業(yè)績支撐的股價，終究是空中樓閣，一旦資金撤離，股價將快速回歸理性，新老股民都可能淪為接盤者。
從板塊分析看，當前醫(yī)藥+AI雙概念板塊已進入分化階段，績優(yōu)且有核心技術的標的仍有投資價值，而純概念炒作的標的則需遠離。重點關注具備實質性業(yè)務布局、一季報業(yè)績預增、主力資金持續(xù)流入的標的，如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300632）、中際旭創(chuàng)（300308）等，這些標的依托行業(yè)高景氣度，業(yè)績增長確定性強，有望成為板塊內的核心龍頭 。
算力板塊作為2026年最強主線，年內指數(shù)漲幅達82%-98%，但也出現(xiàn)了明顯的分化，資金開始向具備核心技術、業(yè)績支撐的龍頭集中，重點關注算力租賃、光模塊、液冷服務器等細分領域的績優(yōu)標的，如浪潮信息（000977）、中際旭創(chuàng)（300308）、派能科技（688063）等，這些標的受益于AI算力需求爆發(fā)，業(yè)績持續(xù)高增，行情有望延續(xù)。
醫(yī)藥板塊則需聚焦創(chuàng)新藥、仿制藥一致性評價、醫(yī)療服務等細分領域，關注業(yè)績穩(wěn)定、監(jiān)管合規(guī)的標的，如恒瑞醫(yī)藥（600276）、藥明康德（603259）等，這些標的具備長期投資價值，隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴，優(yōu)質標的將持續(xù)受益。
當前A股市場正處于從題材炒作向價值投資轉型的關鍵階段，投資者需摒棄盲目追高的心態(tài)，聚焦業(yè)績支撐、政策利好、資金扎堆的優(yōu)質標的，遠離無業(yè)績支撐的純概念炒作，才能在結構性行情中實現(xiàn)穩(wěn)健收益。