在陌生人社交賽道集體陷入“增長(zhǎng)焦慮”的當(dāng)下，一家曾被巨頭忽視的公司，悄然交出了一份令人艷羨的成績(jī)單。

它就是米連科技，那個(gè)主攻下沉市場(chǎng)、靠“紅娘”牽線(xiàn)的伊對(duì)母公司。

近日，這家隱身于北京的企業(yè)再次向港交所發(fā)起沖刺。繼去年9月遞表失效后，這已是米連科技二度叩門(mén)。

在這個(gè)曾被“約炮神器”、“秀場(chǎng)模式”主宰的流量江湖里，米連硬是靠著一種最“土”的方式——撮合，撕開(kāi)了一道通往IPO的口子。

根據(jù)最新招股書(shū)，2025年，米連科技營(yíng)收高達(dá)41.22億元，凈利潤(rùn)暴增256%至5.19億元。在互聯(lián)網(wǎng)紅利見(jiàn)頂?shù)?025年，這樣的增速堪稱(chēng)異類(lèi)。

當(dāng)剝離了“紅娘”的外衣，這家準(zhǔn)上市公司身上依然纏繞著一個(gè)核心命題：這門(mén)“孤注一擲”的生意，究竟值多少錢(qián)？

雷軍也投了

米連科技的故事，始于兩位燕山大學(xué)的老同學(xué)——任喆與朱曉樸。

2011年，兩人聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，最初搞的是“旅行版豆瓣”，主打興趣社交，結(jié)果數(shù)據(jù)慘淡，鎩羽而歸。

直到2017年，他們將目光瞄準(zhǔn)“相親”這個(gè)古老而剛需的賽道，推出了“伊對(duì)”。

但最初的伊對(duì)并不順利。彼時(shí)，探探的“左滑右滑”正風(fēng)靡一二線(xiàn)城市，任喆想模仿，結(jié)果發(fā)現(xiàn)根本跑不通。

復(fù)盤(pán)時(shí)他們意識(shí)到，一二線(xiàn)精英玩的是“顏值即正義”，而廣袤的下沉市場(chǎng)里，那些30歲上下、不善于在網(wǎng)上“撩”的普通人，需要一個(gè)更溫和的入場(chǎng)方式。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2019年。米連團(tuán)隊(duì)做了一個(gè)違背“互聯(lián)網(wǎng)效率”的決定：把線(xiàn)下的“媒婆”搬到了線(xiàn)上。

他們開(kāi)創(chuàng)了“主持人用戶(hù)引導(dǎo)的三方互動(dòng)模式”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)直播間里，一個(gè)紅娘、一男一女三個(gè)人同屏。紅娘負(fù)責(zé)暖場(chǎng)、帶節(jié)奏、撮合，男女嘉賓只需負(fù)責(zé)聊天。

這一改動(dòng)，直接激活了沉默的大多數(shù)人，日活在一年內(nèi)翻了十幾倍。

這種爆發(fā)力自然也引來(lái)了資本的側(cè)目。從藍(lán)馳創(chuàng)投的早期押注，到XVC、云九資本的加碼，再到讓人意想不到的一個(gè)投資方——小米集團(tuán)。招股書(shū)顯示，小米通過(guò)Fast Pace持股8.30%。雷軍不僅投智能硬件生態(tài)，也悄悄投了“紅娘”生意。

這或許說(shuō)明，在資本眼中，能搞定“孤獨(dú)經(jīng)濟(jì)”的產(chǎn)品，就是好產(chǎn)品。

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19萬(wàn)“編外紅娘”與41億的生意經(jīng)

米連科技能賺錢(qián)，且能如此高效地賺錢(qián)，核心并不在于其APP界面有多炫酷，而在于其構(gòu)建了一套極為精密的“利益分配機(jī)制”。

與Soul、陌陌等平臺(tái)依靠算法分發(fā)不同，米連的本質(zhì)是“人力密集型”的社交網(wǎng)絡(luò)。

截至2025年，伊對(duì)平臺(tái)上活躍著超過(guò)19.3萬(wàn)名紅娘。但這19萬(wàn)人不是米連的員工，他們沒(méi)有底薪，不交社保，收入全憑“提成”。

當(dāng)男嘉賓為了博取女嘉賓好感而送出“跑車(chē)”、“火箭”時(shí)，平臺(tái)會(huì)將這部分虛擬收入按比例分給在場(chǎng)的主持人紅娘，比例最高可達(dá)52%。

這種模式的高明之處在于兩點(diǎn)：

一是極高的毛利與用戶(hù)粘性。2025年，米連毛利率提升至50.6%。而紅娘為了賺取分成，會(huì)不遺余力地維護(hù)直播間氛圍，甚至私下去催活、回訪(fǎng)用戶(hù)。

這19萬(wàn)人實(shí)際上成了平臺(tái)最忠誠(chéng)的“地推”和“運(yùn)營(yíng)”，使得伊對(duì)的七日留存率高達(dá)72.1%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的53.3%。

二是精準(zhǔn)的下沉穿透。在抖音、快手的流量黑洞下，傳統(tǒng)APP獲客成本極高。但米連通過(guò)“紅娘帶紅娘”、“用戶(hù)轉(zhuǎn)紅娘”的裂變，構(gòu)建了一個(gè)封閉的私域流量池。

對(duì)于三四線(xiàn)城市及城鎮(zhèn)的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，在伊對(duì)聊天不僅能找對(duì)象，還能賺錢(qián)，這是一種降維打擊。

硬幣總有另一面。

2025年，米連科技僅收入分成費(fèi)就支出了18.44億元。這意味著一半以上的營(yíng)收流向了那些“非雇員”。這種依賴(lài)重人力、高傭金驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，其護(hù)城河究竟有多深？如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)出更高的分成比例，這19萬(wàn)紅娘是否會(huì)瞬間倒戈？

這是米連在IPO路演時(shí)，必須回答的問(wèn)題。

百億賽道的光與塵

在中國(guó)，大約有2.4億名單身成年人。這是一條百億規(guī)模的黃金賽道，但也是一條遍布荊棘的險(xiǎn)途。

從招股書(shū)看，米連科技已經(jīng)坐上了中國(guó)在線(xiàn)情感社交的頭把交椅，占據(jù)11.6%的市場(chǎng)份額。但它的危機(jī)感同樣深重。

首先是“一條腿走路”的風(fēng)險(xiǎn)。雖然米連孵化出了“貼貼”等新產(chǎn)品，但伊對(duì)依然貢獻(xiàn)了81.7%的營(yíng)收。這種對(duì)單一產(chǎn)品的重度依賴(lài)，在瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)世界是致命的結(jié)構(gòu)性缺陷。

其次是“信任”的危機(jī)。在黑貓投訴等平臺(tái)上，關(guān)于“伊對(duì)誘導(dǎo)消費(fèi)”、“刷禮物被騙”的投訴屢見(jiàn)不鮮。

甚至在一些警方破獲的詐騙案中，伊對(duì)成了不法分子“引流”的工具。如何平衡商業(yè)變現(xiàn)與平臺(tái)治理，是懸在米連頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

任喆和朱曉樸用了近十年時(shí)間，把最土的“相親”做成了最性感的IPO。

但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入米連的股票，本質(zhì)上是在下注一種“反向操作”的勝利——當(dāng)全世界都在用AI取代人力時(shí)，米連卻把“人”當(dāng)成最高效的媒介。

它或許沒(méi)有抖音那種席卷全球的霸氣，也沒(méi)有Soul那種Z世代的酷感，但它精準(zhǔn)地拿捏住了那一部分不擅長(zhǎng)表達(dá)、卻又極度渴望陪伴的普通人。

在流量紅利枯竭的2026年，這種“接地氣”的生存智慧，或許比任何高科技概念都更值錢(qián)。

但上市只是一個(gè)開(kāi)始，如何平衡和紅娘之間的關(guān)系以及分成比例、如何應(yīng)對(duì)愈加嚴(yán)格的虛擬消費(fèi)監(jiān)管、如何建立更健康規(guī)范的社交生態(tài)，米連科技還要在資本的聚光燈下走很長(zhǎng)的路。