近日，一筆交易震動(dòng)了整個(gè)航天圈——武漢投控集團(tuán)以32.9985億元摘牌受讓航天科工火箭技術(shù)有限公司29.5904%股權(quán)，一舉成為“國(guó)內(nèi)首家商業(yè)火箭公司”的第一大股東。這是國(guó)內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域迄今規(guī)模最大的國(guó)有股權(quán)交易之一。

01

立足“中國(guó)星谷”，武漢精準(zhǔn)落子

科工火箭成立于2016年，是國(guó)內(nèi)首家以商業(yè)模式開展研發(fā)應(yīng)用的火箭公司，旗下“快舟”系列固體運(yùn)載火箭是國(guó)內(nèi)商業(yè)航天發(fā)射次數(shù)最多的產(chǎn)品之一。公司擁有運(yùn)載火箭全流程自主研發(fā)能力，是商業(yè)航天領(lǐng)域極為稀缺的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

此次交易前，中國(guó)航天三江集團(tuán)持有科工火箭56.43%的股份；交易完成后，航天三江持股降至26.84%，退居第二大股東，武漢國(guó)資則通過旗下“專項(xiàng)基金+市場(chǎng)化運(yùn)作”的創(chuàng)新模式完成控股。為確保收購規(guī)范推進(jìn)，武漢投控集團(tuán)于2025年12月牽頭設(shè)立武漢武創(chuàng)星航創(chuàng)業(yè)投資基金，注冊(cè)資本33.5億元，今年4月在北京產(chǎn)權(quán)交易所完成摘牌。

作為國(guó)家航天產(chǎn)業(yè)的重要基地，武漢正全力打造“中國(guó)星谷”，布局“星、箭、云、材”四大板塊?；鸺l(fā)射服務(wù)具有鏈主帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)、技術(shù)門檻高、資源稀缺等特點(diǎn)，此次戰(zhàn)略入股科工火箭，被視為武漢補(bǔ)強(qiáng)“箭”這一關(guān)鍵板塊、打通商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重要落子。

武漢投控集團(tuán)承諾以“積極股東”定位，從創(chuàng)新賦能、生態(tài)聚力和戰(zhàn)略引領(lǐng)三個(gè)維度發(fā)力，助力企業(yè)突破關(guān)鍵核心技術(shù)，鏈通上下游資源，吸引產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)向武漢集聚。此外，武漢還將推動(dòng)“光谷”與“星谷”雙谷聯(lián)動(dòng)，共同錨定空天地一體化產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，構(gòu)建從芯片設(shè)計(jì)、衛(wèi)星研制到場(chǎng)景應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈。

02

城市競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”

武漢之外，更多城市在加碼商業(yè)航天。京津冀聚焦核心技術(shù)攻關(guān)、長(zhǎng)三角則發(fā)揮智能制造優(yōu)勢(shì)、珠三角仍側(cè)重終端制造與應(yīng)用服務(wù)，海南、西北、山東等地則借力國(guó)家政策與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)差異化突圍。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超過20個(gè)省區(qū)市發(fā)布各項(xiàng)商業(yè)航天支持政策，涵蓋專項(xiàng)政策與產(chǎn)業(yè)基金。??例如，北京計(jì)劃在2028年，商業(yè)航天相關(guān)上市企業(yè)數(shù)量超過20家；上海則力爭(zhēng)到2027年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1000億元以上，商業(yè)火箭形成年產(chǎn)100發(fā)、商業(yè)衛(wèi)星形成年產(chǎn)1000顆能力；廣州也明確指出，到2035年，打造全球有影響力的“商業(yè)航天新一極”。

同時(shí)，藍(lán)箭航天、星際榮耀、星河動(dòng)力等明星企業(yè)成為各地爭(zhēng)相引進(jìn)的對(duì)象，項(xiàng)目遍布無錫、西安、上海、濟(jì)南、成都等多地。?當(dāng)前，商業(yè)航天被不少城市都視為下一個(gè)“國(guó)運(yùn)級(jí)”機(jī)會(huì)，積極爭(zhēng)奪商業(yè)航天“第一城”。

這一方面是為了搶占政策窗口和產(chǎn)業(yè)早期紅利。2025年，國(guó)家航天局印發(fā)《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，將商業(yè)航天納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局，同年11月商業(yè)航天司正式成立。2026年政府工作報(bào)告首次單獨(dú)明確提出“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”，并將商業(yè)航天列為支柱產(chǎn)業(yè)。

與此同時(shí)，2026年3月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局成立全國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)。工信部向三大運(yùn)營(yíng)商頒發(fā)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照，并印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，推動(dòng)手機(jī)直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應(yīng)用。此外，2025年上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，為商業(yè)火箭企業(yè)的上市指明了清晰路徑。

一系列政策的出臺(tái)，明確了商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)定位、發(fā)展布局、市場(chǎng)監(jiān)管和上市門檻，商業(yè)航天從未來產(chǎn)業(yè)儲(chǔ)備隊(duì)列，轉(zhuǎn)變?yōu)楸仨毺崴贀屨嫉年P(guān)鍵賽道，為各地送來了發(fā)展東風(fēng)。

另一方面，各地也在爭(zhēng)奪商業(yè)航天龐大的產(chǎn)業(yè)溢出價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到約2.5萬億—2.8萬億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持在20%以上。商業(yè)航天為城市帶來兩重看得見的溢出價(jià)值：一是傳統(tǒng)制造升級(jí)。商業(yè)航天具備“長(zhǎng)鏈條、重制造、重能耗”的特點(diǎn)，一些有著工業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)和能源優(yōu)勢(shì)的城市可以卡位轉(zhuǎn)型，從給低端制造做配套，到轉(zhuǎn)型為商業(yè)航天做配套，如火箭零部件的生產(chǎn)制造、精密加工和整支火箭的組裝調(diào)試。二是應(yīng)用場(chǎng)景升級(jí)。在下游應(yīng)用上，商業(yè)航天給城市教育、文旅、科普等看得見的應(yīng)用場(chǎng)景帶來了看得見的機(jī)遇。

03

產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼

十余年間，中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量從不足10家躍升至超600家，初步形成了從上游（火箭制造、衛(wèi)星制造及相關(guān)配套設(shè)備）-中游（衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備制造和衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)）-下游（通信導(dǎo)航、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新興應(yīng)用場(chǎng)景）的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

當(dāng)前，隨著融資密集涌入，IPO窗口漸開，地方政府競(jìng)相布局，資本市場(chǎng)不斷給商業(yè)航天抬升估值。2025年被業(yè)內(nèi)稱為中國(guó)商業(yè)航天“資本元年”，行業(yè)開始進(jìn)入資本重估和產(chǎn)業(yè)重排的新階段，2026年則被視為從技術(shù)驗(yàn)證期邁向資本兌現(xiàn)期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)下最受矚目的賽道，莫過于商業(yè)火箭與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

低軌衛(wèi)星密集組網(wǎng)，運(yùn)力是關(guān)鍵，但當(dāng)前商業(yè)航天低成本、高頻次的運(yùn)力供給仍顯不足。產(chǎn)業(yè)需要大規(guī)模制造與發(fā)射火箭，提升火箭運(yùn)力與可回收技術(shù)成熟度，2026年，中國(guó)將有10余款火箭集體沖刺“可回收”。目前國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭已形成兩大陣營(yíng)——液體賽道以藍(lán)箭航天、天兵科技、星河動(dòng)力等“六強(qiáng)”為代表，固體賽道則以中科宇航、零壹空間等“三分天下”。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是商業(yè)航天的“終極應(yīng)用場(chǎng)景”，也是資本最密集押注的方向。目前國(guó)內(nèi)已形成國(guó)網(wǎng)星座與“千帆星座”兩大低軌星座密集組網(wǎng)，商用在即。民營(yíng)企業(yè)也加速突圍，時(shí)空道宇已完成吉利星座一期組網(wǎng)，在軌衛(wèi)星達(dá)到64顆。

據(jù)2026賽迪論壇披露，2025年我國(guó)商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)1.01萬億元，同比增長(zhǎng)近7%。融資方面，天兵科技完成近25億元融資，星河動(dòng)力完成24億元D輪融資；藍(lán)箭航天、銀河航天、中科宇航、垣信衛(wèi)星、微納星空等一批頭部企業(yè)先后啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。

值得關(guān)注的是，銀河航天C輪融資后估值高達(dá)320億元，上海垣信投前估值超過400億元，這些企業(yè)目前幾乎均未實(shí)現(xiàn)盈利，但資本爭(zhēng)取的是深度參與國(guó)家級(jí)星座任務(wù)及未來盈利的“入場(chǎng)券”。

以銀河航天為例，目前其已累計(jì)發(fā)射40余顆自主研制的技術(shù)先進(jìn)的衛(wèi)星（包括全球首顆低軌高頻毫米波衛(wèi)星、首款搭載大規(guī)模卷式全柔性太陽翼的衛(wèi)星等）；構(gòu)建了我國(guó)首個(gè)低軌寬帶通信試驗(yàn)星座“小蜘蛛網(wǎng)”，并完成了多項(xiàng)全球和國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用驗(yàn)證；同時(shí)也已構(gòu)建起對(duì)標(biāo)“星鏈”的手機(jī)直連技術(shù)水平。

04

結(jié)語

武漢33億國(guó)資入局科工火箭，是中國(guó)商業(yè)航天從“國(guó)家工程”向“產(chǎn)業(yè)生態(tài)”轉(zhuǎn)型的縮影。資本加速入場(chǎng)，政策持續(xù)加碼，技術(shù)密集突破，市場(chǎng)逐步打開。但未來仍需克服挑戰(zhàn)：衛(wèi)星組網(wǎng)之后，需要的是下游足夠多的應(yīng)用場(chǎng)景和付費(fèi)的用戶，如果應(yīng)用起不來，商業(yè)閉環(huán)無法形成。全產(chǎn)業(yè)鏈固然吸引人，但產(chǎn)業(yè)間能否產(chǎn)生協(xié)同才是關(guān)鍵。

對(duì)城市而言，商業(yè)航天并非短期炒作的風(fēng)口，而是一個(gè)更需要耐心沉淀的長(zhǎng)跑。對(duì)于產(chǎn)業(yè)而言，數(shù)十億的研發(fā)投入、十年起步的技術(shù)周期，注定了這是一場(chǎng)屬于長(zhǎng)期主義者的征程。太空的舞臺(tái)已經(jīng)搭好，好戲才剛剛開始。

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責(zé)編/版式：朱文鳳

審校：梅雅鑫

監(jiān)制：劉啟誠(chéng)

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