國際貨幣基金組織（IMF）將2026年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至3.1%，并警告若中東戰(zhàn)事持續(xù)、能源基礎(chǔ)設(shè)施遭受嚴(yán)重破壞，全球經(jīng)濟(jì)增速可能跌破2%，逼近IMF定義的衰退門檻。

IMF周二發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，將今年全球GDP增速預(yù)期從1月的3.3%下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.1%。報(bào)告指出，美以聯(lián)合對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)自2月28日爆發(fā)以來，已實(shí)質(zhì)性封鎖霍爾木茲海峽，導(dǎo)致油價(jià)大幅攀升，令此前有望上調(diào)的全球增長前景急轉(zhuǎn)直下。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pierre-Olivier Gourinchas表示：

"中東沖突令增長勢(shì)頭戛然而止，沖擊的最終規(guī)模將取決于沖突的持續(xù)時(shí)間與烈度，以及敵對(duì)行動(dòng)結(jié)束后能源生產(chǎn)與運(yùn)輸恢復(fù)正?；乃俣取?

此次下調(diào)對(duì)新興市場的沖擊尤為顯著，今年新興市場經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.2%降至3.9%，通脹預(yù)期則上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.5%。IMF同時(shí)警告，中東戰(zhàn)爭加劇了新興市場經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)偏向于出現(xiàn)更深度的衰退。上述報(bào)告在IMF與世界銀行春季年會(huì)期間于華盛頓發(fā)布，成為與會(huì)各國財(cái)長和央行行長的核心議題。

三種情景：從溫和放緩到逼近衰退

IMF圍繞美伊沖突的不同走向，設(shè)定了三套情景預(yù)測(cè)，增長與通脹路徑差異顯著。

在基準(zhǔn)（參考）情景下，沖突相對(duì)短暫，能源商品價(jià)格今年上漲約19%，全球經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，全球通脹率從2025年的4.1%升至4.4%，2027年增速維持3.2%不變。

若霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間延長、鉆探與煉油設(shè)施受損加劇，IMF預(yù)計(jì)全球增速將降至2.5%，通脹升至5.4%。

最嚴(yán)峻情景下，能源供應(yīng)中斷延伸至明年，通脹預(yù)期明顯脫錨，金融條件大幅收緊，油價(jià)全年均價(jià)達(dá)到每桶110美元，全球經(jīng)濟(jì)增速將跌破2%——這一水平自1980年以來僅出現(xiàn)過四次，最近兩次分別為2008年全球金融危機(jī)和新冠疫情期間。在該情景下，2026年全球通脹將達(dá)5.8%，2027年進(jìn)一步升至6.1%。

歐洲與新興市場首當(dāng)其沖

此次沖擊在各經(jīng)濟(jì)體之間的分布并不均衡，能源進(jìn)口依賴度高的經(jīng)濟(jì)體承壓最重。

在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，歐洲受到的沖擊最為突出。德國今年增速預(yù)期僅為0.8%，較1月預(yù)測(cè)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)；英國同樣僅增長0.8%，降幅達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)。美國因具備能源凈出口國地位，受沖擊相對(duì)有限，今年增速預(yù)期為2.3%，較1月小幅下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

新興市場所受沖擊更為深重。在最嚴(yán)峻情景下，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體所受沖擊幾乎是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的兩倍。中東與中亞地區(qū)增速預(yù)計(jì)從2025年的3.6%大幅放緩至1.9%，巴林、伊拉克、科威特和卡塔爾均面臨經(jīng)濟(jì)萎縮。伊朗經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)最深，2026年GDP預(yù)計(jì)萎縮6.1%，較1月預(yù)測(cè)的增長1.1%驟降7.2個(gè)百分點(diǎn)；IMF預(yù)計(jì)伊朗2027年產(chǎn)出將回升3.2%。

許多高度依賴海灣地區(qū)能源與化工品進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體，尤其是亞洲新興市場，已相繼推出價(jià)格管制、補(bǔ)貼等干預(yù)措施以應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺。但I(xiàn)MF經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此提出警告，認(rèn)為此類措施通常設(shè)計(jì)粗糙、代價(jià)高昂，可能引發(fā)配給效應(yīng)并向其他國家溢出，建議各國采取更為精準(zhǔn)、臨時(shí)性的支持方式，優(yōu)先向最脆弱的家庭提供直接轉(zhuǎn)移支付。

通脹反彈令央行陷入兩難

在增長下行的同時(shí)，通脹壓力的重燃令貨幣政策空間進(jìn)一步收窄。

IMF指出，近年來的去通脹趨勢(shì)將因此次沖擊而中斷，能源和食品價(jià)格上漲是主要推手。即便沖突很快結(jié)束，通脹壓力也難以迅速消退。IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，在通脹上行背景下推出財(cái)政刺激，將使央行在平衡通脹與增長之間面臨更大壓力。

報(bào)告還特別提示，消費(fèi)者仍承受著過去兩次危機(jī)——新冠疫情與俄烏沖突引發(fā)的通脹沖擊——留下的心理創(chuàng)傷，對(duì)任何新一輪價(jià)格上漲的敏感度顯著高于以往。與2022年俄烏沖突爆發(fā)時(shí)相比，此次能源沖擊發(fā)生時(shí)，勞動(dòng)力市場已有所走弱，央行也已開始正?；Y產(chǎn)負(fù)債表，若沖擊規(guī)模有限，通脹或相對(duì)可控，但這一判斷存在較大不確定性。

Pierre-Olivier Gourinchas呼吁各國決策者尋求"正確政策與更強(qiáng)有力的全球合作"，以遏制沖擊蔓延。