A股“高端零食第一股”良品鋪?zhàn)釉僭夤蓶|減持。

4月13日晚間，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告，公司第二大股東達(dá)永有限公司（下稱“達(dá)永有限”）擬在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)公司總股本3%的股份。

按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)（10.29元/股）測(cè)算，此次減持“套現(xiàn)”金額約1.24億元。

作為今日資本旗下核心投資平臺(tái)，達(dá)永有限自2023年便開(kāi)啟持續(xù)減持，疊加良品鋪?zhàn)咏陙?lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

孫婉秋/攝

累計(jì)“套現(xiàn)”超8億元

公告顯示，截至目前，達(dá)永有限持有良品鋪?zhàn)?282.61萬(wàn)股股份，占公司總股本的18.16%，這些股份均為公司IPO前取得。

此次因自身資金需求，達(dá)永有限計(jì)劃減持公司股份合計(jì)不超過(guò)1203萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的3%。按最新股價(jià)測(cè)算，此次減持或“套現(xiàn)”約1.24億元。

記者發(fā)現(xiàn)，這并非達(dá)永有限首次減持良品鋪?zhàn)庸煞荨?/p>

作為良品鋪?zhàn)覫PO前的最大機(jī)構(gòu)投資方，自2011年以來(lái)，今日資本曾多次通過(guò)新增注冊(cè)資本的方式對(duì)公司進(jìn)行投資。上市前，今日資本通過(guò)旗下的達(dá)永有限持有公司33.75%的股權(quán)，IPO發(fā)行后持股比例稀釋至30.3%。

自2023年開(kāi)啟首次減持以來(lái)，達(dá)永有限減持動(dòng)作頻繁，兩年半時(shí)間，其合計(jì)減持超4800萬(wàn)股，減持總金額超8億元。

達(dá)永有限近些年減持記錄（左宇/制表）

具體來(lái)看，2023年5月至11月，其通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式共減持1704萬(wàn)股，減持總金額4.04億元，持股比例降至26.05%。

2024年，達(dá)永有限更是三次密集減持。1月—2月，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易共減持1203萬(wàn)股，總金額約2億元，持股比例進(jìn)一步降至23.05%；5月—9月，再度減持356萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額4474萬(wàn)元，減持后持股比例22.16%；10月—12月，又一次減持1203萬(wàn)股，總金額1.42億元，持股比例降至19.16%。

2025年3月—6月，達(dá)永有限繼續(xù)減持401萬(wàn)股，減持金額4774萬(wàn)元，持股比例進(jìn)一步降至18.16%。

值得注意的是，該公司曾在2025年嘗試通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式減持股份，其與武漢長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)簽署協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓所持8.99%的良品鋪?zhàn)庸煞?，試圖一次性大額轉(zhuǎn)讓快速退出，此舉進(jìn)一步印證了其離場(chǎng)的決心，只是因約定生效條件未全部達(dá)成，該轉(zhuǎn)讓協(xié)議最終于2025年10月終止。

二股東的接連拋售，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展前景的諸多猜想。

連虧兩年

與股東持續(xù)減持形成呼應(yīng)的是，良品鋪?zhàn)咏陙?lái)業(yè)績(jī)明顯下滑，已連續(xù)兩年陷入虧損。

財(cái)報(bào)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入71.59億元，歸母凈利潤(rùn)為-4610萬(wàn)元，迎來(lái)上市以來(lái)首次年度虧損；2025年業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，前三季度公司營(yíng)收41.4億元，同比下降24.45%，歸母凈利潤(rùn)為-1.22億元，同比下降730.83%，扣非歸母凈利潤(rùn)為-1.46億元，同比降幅達(dá)4546.37%。

目前，良品鋪?zhàn)?025年年報(bào)尚未披露，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，其預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)虧損1.2億—1.6億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損1.5億—1.9億元。從行業(yè)背景來(lái)看，近年來(lái)消費(fèi)需求疲軟，消費(fèi)者對(duì)高端零食的付費(fèi)意愿下降，疊加量販零食的沖擊、線上流量成本攀升，高端零食行業(yè)的增長(zhǎng)紅利逐漸消退，良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)下滑，既是自身戰(zhàn)略調(diào)整的陣痛，也是行業(yè)周期的體現(xiàn)。

水芙蓉/攝

聚焦企業(yè)自身，良品鋪?zhàn)咏忉寴I(yè)績(jī)下滑主要有三點(diǎn)原因，一是2025年持續(xù)優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)，淘汰低效門(mén)店，導(dǎo)致銷售收入下降。當(dāng)前，公司正處于優(yōu)化收縮階段，截至2025年9月30日，共有2227家門(mén)店，第三季度單季閉店283家，閉店率超11%，開(kāi)店65家，門(mén)店凈減少218家，低效門(mén)店的淘汰直接影響了營(yíng)收規(guī)模。

二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及部分售價(jià)下調(diào)，拖累毛利率表現(xiàn)。2025年前三季度，良品鋪?zhàn)用蕿?4.96%，同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為-2.87%，較上年同期下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。

三是公司2025年利息收入及理財(cái)收益同比下降約1800萬(wàn)元，政府補(bǔ)助同比下降約2300萬(wàn)元，進(jìn)一步加劇了盈利壓力。

受困于業(yè)績(jī)下滑與資金承壓，良品鋪?zhàn)涌毓晒蓶|去年也曾計(jì)劃“賣(mài)身”武漢長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，但其交易同樣未能成行。缺少外力援助，這家“高端零食第一股”的自救之路，充滿挑戰(zhàn)。