2023年初，一場關乎國民養(yǎng)老錢袋子的試點悄然拉開帷幕。商業(yè)養(yǎng)老金試點正式啟幕，四家養(yǎng)老保險公司成為首批“探路者”。三年后，這項創(chuàng)新業(yè)務交出了怎樣的成績單？4月14日，北京商報記者梳理各家養(yǎng)老保險公司披露的2025年度報告發(fā)現，截至2025年末，中國人壽養(yǎng)老險、國民養(yǎng)老保險、太平養(yǎng)老、人保養(yǎng)老四家試點公司的商業(yè)養(yǎng)老金有效賬戶數已超224萬戶，同比增長近五成。

如今，四家險企的商業(yè)養(yǎng)老金存量規(guī)模躍上千億臺階，這條陡峭的增長曲線背后，折射出消費者對這一新型養(yǎng)老金融工具的接受度正在快速攀升。那么，增長的驅動力究竟來自何處？這場關乎大眾晚年生活的變革，正走向怎樣的深水區(qū)？

開戶人數明顯增長

商業(yè)養(yǎng)老金，這個聽起來略顯陌生的名詞，其實離每一個普通人的養(yǎng)老規(guī)劃并不遙遠。其指的是養(yǎng)老保險公司經營的新型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務，主要依托保險經營規(guī)則創(chuàng)新產品和服務，向客戶提供養(yǎng)老賬戶管理、養(yǎng)老規(guī)劃、資金管理、風險管理等服務。只需要年滿18周歲，就可與養(yǎng)老保險公司簽訂商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務相關合同，通過商業(yè)養(yǎng)老金賬戶長期積累養(yǎng)老金。

根據《關于開展養(yǎng)老保險公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務試點的通知》（以下簡稱《通知》），自2023年1月1日起，在北京市、上海市等10個省（市）開展商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務試點。首批獲得試點資格的養(yǎng)老保險公司有四家，分別是中國人壽養(yǎng)老險、太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老保險和人保養(yǎng)老。

三年過去，四家公司的成績單各有看點。截至2025年12月31日，中國人壽養(yǎng)老險商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務累計開立賬戶數為155萬戶，有效賬戶數為96萬戶。混合類產品8只、固定收益類1只、流動性管理類1只，規(guī)模分別為660億元、99億元、1億元。

國民養(yǎng)老保險涉及的賬戶數量同樣較大。國民養(yǎng)老保險在該公司的商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務2025年度報告中表示，截至報告期末，公司管理商業(yè)養(yǎng)老金賬戶共計81.33萬個。報告期內，公司新增上市3款商業(yè)養(yǎng)老金產品。截至報告期末，公司共上市9款商業(yè)養(yǎng)老金產品。

太平養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金產品自2023年4月26日起正式對外銷售。截至2025年12月31日，太平養(yǎng)老商業(yè)養(yǎng)老金累計開立商業(yè)養(yǎng)老金賬戶48.41萬個，其中有效賬戶數26.34萬個。混合類、固定收益類、流動性管理類產品合計資產規(guī)模為184.61億元。

人保養(yǎng)老在2025年度商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務年度報告中如是提及：“截至2025年12月31日，人保養(yǎng)老累計開戶數32.65萬戶，有效戶數20.68萬戶。公司累計發(fā)行商業(yè)養(yǎng)老金產品6只，涵蓋流動性管理類、固定收益類和混合類，存量規(guī)模222.04億元。”

從收益情況來看，大部分產品成立以來年化收益率集中在2%—3%。

整體而言，2025年底，上述4家養(yǎng)老險公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務累計開立賬戶數超300萬戶，較2024年底增長超五成；累計發(fā)行商業(yè)養(yǎng)老金產品超30只，較上年底明顯增長；此外，商業(yè)養(yǎng)老金合計存量規(guī)模已超千億元。

從試點一路走來，商業(yè)養(yǎng)老金正呈現哪些發(fā)展趨勢？北京社科院副研究員王鵬表示，商業(yè)養(yǎng)老金正從政策驅動轉向市場主導，規(guī)模與賬戶數快速增長，產品多元化（混合類、固收類并行），服務向綜合養(yǎng)老規(guī)劃升級。

中央財經大學副教授劉春生也表示，商業(yè)養(yǎng)老金從試點邁向常態(tài)化，呈現規(guī)模持續(xù)高速增長、產品結構日趨完善、銀行為主渠道的格局，同時客群不斷年輕化，業(yè)務正從單一產品向賬戶管理與全生命周期養(yǎng)老服務升級。

銷售依賴銀行渠道

如果說數據增長是商業(yè)養(yǎng)老金試點的“面子”，那么渠道建設就是決定其能否持續(xù)奔跑的“里子”。從各家險企披露的信息來看，銀行渠道無疑成為商業(yè)養(yǎng)老金觸達客戶的關鍵“橋梁”。以國民養(yǎng)老保險為例，該公司2025年底發(fā)布信息稱，北京農商銀行商業(yè)養(yǎng)老金開售一周年，國民國泰民安三年期限保本A款商業(yè)養(yǎng)老金在該行銷量正式突破25億元大關。

劉春生認為，銀行是商業(yè)養(yǎng)老金最重要的銷售渠道，憑借高信任度、廣泛客群和資金賬戶閉環(huán)，成為保費增長核心支柱，既能高效觸達客戶，也與養(yǎng)老產品穩(wěn)健屬性高度契合，未來需進一步提升專業(yè)養(yǎng)老服務能力。

事實上，商業(yè)養(yǎng)老金的產品設計本身就天然適配銀行渠道的客戶偏好。這一業(yè)務的六方面核心特點包括：賬戶與產品相結合、建立鎖定養(yǎng)老賬戶與持續(xù)養(yǎng)老賬戶的雙賬戶組合、產品設計以積累養(yǎng)老金為主要功能、強化風險管控、提供多種領取安排和養(yǎng)老規(guī)劃服務等。

具體到各家公司，產品運作的穩(wěn)健性也得到了確認。中國人壽養(yǎng)老險此前表示，商業(yè)養(yǎng)老金操作便捷、運作透明、選擇多樣，具備普惠性、平衡性、長期性等突出優(yōu)勢；商業(yè)養(yǎng)老金配套的養(yǎng)老規(guī)劃服務，能夠幫助客戶提前做好安全穩(wěn)妥的長期養(yǎng)老資產配置。太平養(yǎng)老在公司的商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務2025年度報告中指出，截至2025年12月31日，在售的商業(yè)養(yǎng)老金產品共7款，產品類型包括混合類（含期限保本型）、固定收益類和流動性管理類，各產品自成立以來運作正常，未發(fā)生操作及投資風險。

從市場層面，對于商業(yè)養(yǎng)老金的走俏，在劉春生看來，源于養(yǎng)老需求提升、政策支持與低利率環(huán)境下的穩(wěn)健配置需求。購買時應優(yōu)先看保本與收益結構、領取規(guī)則和機構實力，根據年齡、收入及已有保障選擇合適類型，以長期穩(wěn)健為核心原則。

“商業(yè)養(yǎng)老金具有期限靈活、收益穩(wěn)定的屬性，滿足了消費者中短期理財的需求，尤其在銀行存款利率下調的背景下，商業(yè)養(yǎng)老金具有明顯的收益優(yōu)勢。”北京工商大學中國保險研究院副秘書長宋占軍表示。

從購買建議的角度，在宋占軍看來，消費者需理解商業(yè)養(yǎng)老金本身是具有風險的投資方式。消費者要結合自身資金使用規(guī)劃，恰當選擇適合的產品。同時注意很多商業(yè)養(yǎng)老金具有雙賬戶，鎖定賬戶部分資金需要長期積存。

北京商報記者 胡永新