春秋航空發(fā)布2025年成績(jī)，營(yíng)業(yè)收入214.6億元，同比增長(zhǎng)7.30%。歸母凈利潤(rùn)23.17億元，同比增長(zhǎng)1.96%，預(yù)計(jì)依然是中國(guó)內(nèi)地最賺錢航司。

根據(jù)此前各家上市公司預(yù)告及已發(fā)布的年報(bào)：

海航控股預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)18億元至22億元，是四大航中的盈利王。

華夏航空預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)5-7億元，同比大漲86.59%-161.22%。

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值得注意的是，25年前三季度，海航一度超過春秋航空，成為內(nèi)地最賺錢航司，不過通過四季度的發(fā)力，春秋航空保住了疫情后年度盈利王的座位。【回顧：三季度航司業(yè)績(jī)座次重排！海航逆襲】

2025年，春秋旅客運(yùn)輸量共計(jì)3,233.5萬人次，同比增長(zhǎng)12.7%，整體客座率為91.5%，同比上升0.04 個(gè)百分點(diǎn)，客公里收益0.370元，同比下降 3.8%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因私出行市場(chǎng)火爆，但同時(shí)淡旺季供需情況差異仍在擴(kuò)大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來的比價(jià)壓力造成票價(jià)同比下滑，直至進(jìn)入四季度，供需結(jié)構(gòu)有所改善，客座率持續(xù)保持高位，票價(jià)下降壓力得到緩解。

這從春秋前三季度客座率還同比下滑，但全年扭轉(zhuǎn)局勢(shì)也可見一斑。2025年前三季度，春秋連續(xù)三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比下滑。

國(guó)際市場(chǎng)方面，春秋主要國(guó)際目的地國(guó)家收益水平大分化“韓國(guó)航線表現(xiàn)最佳，受益于入境客流增長(zhǎng)，收益表現(xiàn)顯著高于整體國(guó)際線水平；泰國(guó)航線第四季度開始市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，座公里收益實(shí)現(xiàn)單季度同比增長(zhǎng)；日本航線前三季度需求保持堅(jiān)挺，第四季度則受不可抗力因素有所波動(dòng)。【春秋此前在日本運(yùn)力投放非常大】

渠道營(yíng)銷及創(chuàng)新產(chǎn)品方面，公司25年輔助業(yè)務(wù)收入9.7億元，注冊(cè)會(huì)員數(shù)突破一億，較上年末增長(zhǎng)約7.0%，其中常旅客會(huì)員占比超過50%。

直銷比例方面，除包機(jī)包座業(yè)務(wù)以外的銷售渠道占比中，電子商務(wù)直銷（含OTA 旗艦店）占比達(dá)到99.6%。

機(jī)隊(duì)方面，截至25年末春秋擁有134架A320系列飛機(jī)，日利用率9.97小時(shí)。

在2026-2028年，春秋還計(jì)劃每年凈增12-14架飛機(jī)。

春秋子公司及參股公司在25年均貢獻(xiàn)了正向利潤(rùn)，其中春秋融資租賃凈利潤(rùn)5.61億元、春秋航空日本扭虧，凈利潤(rùn)47億日元（約2億人民幣）。

值得注意的是，2025年春秋減持了部分南航股票，套現(xiàn)約2.8億元。

在成本方面，2025年春秋單位成本為0.300元，同比下降 5.0%，其中單位非油成本為 0.199 元，同比下降2.5%。主要原因是國(guó)際油價(jià)全年寬幅震蕩下行，使得公司單位航油成本同比下降9.6%，以及日利用率小時(shí)同比提升改善了公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。

但同時(shí)公司在成本管理方面仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，一方面，國(guó)際航線的進(jìn)一步恢復(fù)以及供應(yīng)商漲價(jià)帶來境外機(jī)場(chǎng)地服起降等各類保障成本的增長(zhǎng)；另一方面，引進(jìn)及維修飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)的成本項(xiàng)目仍持續(xù)存在壓力?！鞠嚓P(guān)：春秋：商務(wù)/東南亞需求回暖，與發(fā)動(dòng)機(jī)廠達(dá)成新協(xié)議】

展望未來，春秋也指出目前在中東局勢(shì)不明朗，油價(jià)可能長(zhǎng)期居于高位的情況下，國(guó)際政治與經(jīng)濟(jì)局勢(shì)越發(fā)復(fù)雜，未來航油價(jià)格走勢(shì)具有較大的不確定性。

如果公司年度平均采購航油價(jià)格上漲或下降10%，其它因素保持不變，則公司將增加或減少年化營(yíng)業(yè)成本總額約6.2億元。

值得注意的是，與其他公司相反，25年的人民幣升值并沒有給春秋帶來正向幫助，由于公司美元資產(chǎn)負(fù)債端維持在極低敞口水平，產(chǎn)生凈匯兌損失2,039.5 萬元。

進(jìn)入26年，對(duì)春秋來說一個(gè)挑戰(zhàn)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷之下，三大航的“廉航價(jià)格+全服務(wù)體驗(yàn)”組合拳，直接沖擊春秋航空的核心客群，廉航票價(jià)被全服務(wù)航司壓榨空間；另一挑戰(zhàn)是作為春秋國(guó)際橋頭堡的日本航線恢復(fù)無期，3月取消旅仍達(dá)5成，考驗(yàn)春秋國(guó)際運(yùn)力調(diào)整能力。