文｜財聯(lián)社

據(jù)媒體報道，隨著人工智能（AI）公司OpenAI將重心轉(zhuǎn)向企業(yè)市場，其高達(dá)8520億美元的估值正受到自身投資者日益嚴(yán)格的審視。

今年3月31日，OpenAI宣布完成新一輪融資，獲得1220億美元承諾資本，投后估值達(dá)到8520億美元。

投資方包括軟銀、亞馬遜、英偉達(dá)、Andreessen Horowitz、紅杉資本和Thrive Capital等25家機(jī)構(gòu)和公司。

在競爭日益激烈的AI領(lǐng)域，OpenAI已不再擁有旗下聊天機(jī)器人ChatGPT發(fā)布之初時的領(lǐng)先地位，該公司正面臨來自谷歌旗下Gemini和Anthropic旗下Claude的挑戰(zhàn)。

OpenAI不僅希望能鞏固ChatGPT在消費者端的主導(dǎo)地位，同時寄望于在利潤率更高的企業(yè)級AI工具市場與Anthropic正面競爭。

OpenAI近來進(jìn)行了一系列大動作，包括計劃打造一款整合多個產(chǎn)品的桌面應(yīng)用、關(guān)閉視頻生成服務(wù)Sora，以及在內(nèi)部號召放棄"支線任務(wù)"。此外，公司還暫停了一個"成人模式"聊天機(jī)器人項目，將重點轉(zhuǎn)向向企業(yè)銷售其編程工具Codex。

然而，部分OpenAI投資者認(rèn)為，這些調(diào)整可能使該公司面臨來自Anthropic和谷歌的雙重壓力。

一位早期投資者直言："你擁有一個用戶規(guī)模達(dá)10億、年增長率50%至100%的ChatGPT業(yè)務(wù)，卻還在談企業(yè)市場和代碼工具？這是一家嚴(yán)重缺乏聚焦的公司。"

不過，OpenAI管理層依然信心十足，認(rèn)為公司已多次成功完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

本月初，OpenAI宣布收購科技行業(yè)播客節(jié)目TBPN，這筆交易令市場頗感意外。一位OpenAI高管稱，TBPN不消耗算力，因此不屬于"支線任務(wù)"。

對此，一位OpenAI投資者表示："我完全看不懂，這毫無意義，是一種干擾，讓人不滿。"

Anthropic后來居上

Anthropic近來風(fēng)頭蓋過了OpenAI，其爆發(fā)式增長促使后者重新審視戰(zhàn)略。Anthropic年化收入從2025年底的90億美元飆升至今年3月底的300億美元，主要由其編程工具需求推動。

Anthropic成立于2021年，由達(dá)里奧·阿莫代伊（現(xiàn)任CEO）及一批從OpenAI出走的研究人員和高管創(chuàng)立。

相比之下，OpenAI在今年2月的年化收入為250億美元。盡管兩家公司收入確認(rèn)方式不同，難以直接比較，但Anthropic在業(yè)務(wù)規(guī)模上似乎已實現(xiàn)反超。

據(jù)媒體報道，OpenAI新任首席營收官Denise Dresser周日在內(nèi)部發(fā)布了一項備忘錄，Dresser稱，Anthropic"通過將與亞馬遜和谷歌的收入分成計入總收入，大約高估了80億美元收入"。

Dresser承認(rèn)，Anthropic在編程領(lǐng)域的專注"為其在企業(yè)客戶競爭中打開了突破口"，但她同時強(qiáng)調(diào)："這個市場最終仍屬于我們。"

OpenAI和Anthropic目前都仍處于虧損狀態(tài)，不過Anthropic的預(yù)計盈利時間點要早于OpenAI，這主要和OpenAI的資本支出明顯更激進(jìn)有關(guān)。

資本市場開始質(zhì)疑OpenAI

一位同時投資兩家公司的投資者表示，若要為OpenAI最新一輪融資提供支持，必須假設(shè)其IPO估值達(dá)到1.2萬億美元以上。

然而，這一前提正變得越來越難以成立，尤其是在Anthropic估值僅為3800億美元、投資性價比更高的情況下。該投資者稱，OpenAI可能面臨"高不成低不就"的尷尬處境。

二級市場數(shù)據(jù)顯示，對Anthropic股票的需求正在超過OpenAI，且買方首次愿意為Anthropic支付估值溢價。

Iconiq Capital合伙人Roy Luo表示："市場容得下兩家公司，但本質(zhì)上是第一和第二的格局，而第一名會獲得不成比例的優(yōu)勢。我們選擇了Anthropic，并投入了大量資金。"

他補(bǔ)充稱："現(xiàn)在Anthropic正處于高光時刻，我們也因此受到祝賀。但去年大家對OpenAI早期投資者說的也是同樣的話。"

OpenAI仍具備一定優(yōu)勢

盡管如此，OpenAI在消費者市場仍保持領(lǐng)先。自2022年11月率先推出ChatGPT以來，該公司不僅開辟了數(shù)據(jù)中心融資新市場，還轉(zhuǎn)型為盈利性企業(yè)，并承諾投入數(shù)千億美元獲取算力。

OpenAI計劃到年底將員工人數(shù)幾乎翻倍至8000人，并預(yù)計屆時企業(yè)業(yè)務(wù)收入占比將從目前約40%提升至50%。

周一，OpenAI表示已簽署倫敦新總部租約，計劃在當(dāng)?shù)亟⒚绹酝庾畲蟮难芯恐行摹?/p>

此外，OpenAI去年簽署多項大額協(xié)議以獲取算力，這也是其相較Anthropic的核心優(yōu)勢之一。

OpenAI上周向投資者表示，已獲得8吉瓦算力資源，并計劃到2030年提升至30吉瓦。作為對比，OpenAI估計Anthropic在2025年底的算力為1.4吉瓦，并將在明年達(dá)到7至8吉瓦。

Anthropic曾遭遇宕機(jī)和電力限制問題。一位參與OpenAI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的人士稱："即便我們的模型略遜一籌，我們也可以通過規(guī)?；?wù)彌補(bǔ)。"

Anthropic尚未披露其算力擴(kuò)張計劃，但其首席財務(wù)官表示將采取"有紀(jì)律的擴(kuò)張策略"。

知情人士透露，Codex未來可能比ChatGPT更受重視，因為目前公司內(nèi)部正優(yōu)先致力于提升該軟件的易用性，使其更便于非技術(shù)背景的用戶使用。

一位參與算力戰(zhàn)略的人士稱："這是一個利潤率更高的業(yè)務(wù)，將算力從消費者轉(zhuǎn)向企業(yè)市場幾乎是輕而易舉的。"

另一位主要投資者表示："公司此前戰(zhàn)線過多，現(xiàn)在需要回歸少數(shù)幾個核心方向。企業(yè)不可能同時在30個戰(zhàn)場競爭。"

不過，也有人認(rèn)為OpenAI頻繁調(diào)整方向反映出其戰(zhàn)略搖擺。

Sapphire Ventures總裁Jai Das將OpenAI稱為"AI時代的網(wǎng)景公司"，暗示其可能重蹈昔日被微軟超越、最終被美國在線（AOL）收購的覆轍。

OpenAI首席財務(wù)官Sarah Friar表示："投資者不支持我們戰(zhàn)略的說法與事實不符。我們的融資——歷史上規(guī)模最大——獲得超額認(rèn)購，并在創(chuàng)紀(jì)錄時間內(nèi)完成，且得到全球廣泛投資者的支持，這反映出他們對我們戰(zhàn)略方向、當(dāng)前業(yè)務(wù)動能以及長期價值的高度認(rèn)可。"