本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者陶煒 南京報(bào)道

即便同是鋰電池行業(yè)的公司，業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻天差地別。

近期，鋰電池板塊迎來(lái)年度財(cái)報(bào)和一季報(bào)的密集披露期，行業(yè)內(nèi)部公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化。其中，主打消費(fèi)類(lèi)鋰電池的蔚藍(lán)鋰芯（002245.SZ）宣布2025年凈利潤(rùn)達(dá)到7.11億元，同比大幅增長(zhǎng)45.66%，扣非凈利潤(rùn)為7.23億元，更增長(zhǎng)了68.40%，他們還披露了2026年?duì)I收40%增長(zhǎng)的宏偉目標(biāo)。但與此同時(shí)，同樣是消費(fèi)類(lèi)鋰電池的維科技術(shù)（600152.SH）卻交出了一份2025年虧損的成績(jī)單。

而那些產(chǎn)品線(xiàn)同時(shí)包括了動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池的大型綜合類(lèi)電池企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是千差萬(wàn)別。寧德時(shí)代（300750.SZ）2025年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)42.28%，億緯鋰能（300014.SZ）的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻只有1.44%。

蔚藍(lán)鋰芯提出鋰電池業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)40%的目標(biāo)

4月13日晚間，蔚藍(lán)鋰芯披露年報(bào)，2025年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入81.13億元，同比增長(zhǎng)20.09%；凈利潤(rùn)7.11億元，同比增長(zhǎng)45.66%；扣非凈利潤(rùn)為7.23億元，增長(zhǎng)了68.40%。公司擬每10股轉(zhuǎn)增4.8股并派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅）。

公司稱(chēng)，公司鋰電池業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)量與利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)。鋰電池整體出貨量增長(zhǎng)約52%。未來(lái)的戰(zhàn)略核心將聚焦鋰電池產(chǎn)業(yè)，通過(guò)高技術(shù)門(mén)檻的新興場(chǎng)景持續(xù)拓展和擴(kuò)大成熟場(chǎng)景中高端產(chǎn)品出貨比重實(shí)現(xiàn)鋰電業(yè)務(wù)板塊高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。2026年度，蔚藍(lán)鋰芯計(jì)劃加快新產(chǎn)品的推廣與放量，加快馬來(lái)西亞工廠(chǎng)產(chǎn)能建設(shè)及新產(chǎn)品的導(dǎo)入與客戶(hù)認(rèn)證。公司鋰電池營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng)。

而同樣為消費(fèi)電池的企業(yè)，維科技術(shù)2025年虧損了9670萬(wàn)元。

“我們雖然都叫鋰電池，但其實(shí)區(qū)別很大。我們并不做現(xiàn)在熱門(mén)的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池主流賽道，而是專(zhuān)注于一個(gè)比較細(xì)分的行業(yè)?！蔽邓{(lán)鋰芯證券事務(wù)部工作人員在和《華夏時(shí)報(bào)》記者交流時(shí)，將自身定位為“非主流”但極具特色的玩家，其下游客戶(hù)主要集中在電動(dòng)工具、清潔電器（如吸塵器）、智能家電（如掃地機(jī)器人）、無(wú)人機(jī)等需要高倍率放電的小型動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域。他解釋說(shuō)，維科技術(shù)雖然也是消費(fèi)電池，但產(chǎn)品和他們并不一樣。

“我們從開(kāi)始就是做高倍率電池起來(lái)的，這是我們的核心優(yōu)勢(shì)。”上述工作人員說(shuō)。

所謂高倍率電池，即要求能夠在瞬間釋放非常大的電流，這與新能源汽車(chē)所用的強(qiáng)調(diào)能量密度的動(dòng)力電池技術(shù)路線(xiàn)存在本質(zhì)差異。在蔚藍(lán)鋰芯的細(xì)分領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)做得比較好就是他們和億緯鋰能，國(guó)際上的有力競(jìng)爭(zhēng)者則是三星。這種“小而美”的賽道選擇，避免了與巨頭在動(dòng)力、儲(chǔ)能等紅海市場(chǎng)的正面沖撞，從而在行業(yè)普遍擔(dān)憂(yōu)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，維持了較高的盈利水平和增長(zhǎng)確定性。

億緯鋰能：結(jié)構(gòu)差異影響利潤(rùn)表現(xiàn)?

有與蔚藍(lán)鋰芯相同業(yè)務(wù)的億緯鋰能，卻沒(méi)有交出一份高增長(zhǎng)的答卷。公司2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只有1.44%。

“我們公司既有消費(fèi)電池，又有動(dòng)力電池，還有儲(chǔ)能電池，所以我們兩家（公司與蔚藍(lán)鋰芯）結(jié)構(gòu)包括商業(yè)模式都不太一樣?！眱|緯鋰能的工作人員對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者明確指出，對(duì)比某些利潤(rùn)增速更快的友商，核心差異在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。“他們（指類(lèi)似蔚藍(lán)鋰芯的公司）的業(yè)務(wù)和我們完全不太相同……雖然我們也有消費(fèi)電池，但是消費(fèi)電池占比低。”數(shù)據(jù)顯示，其消費(fèi)電池業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)較小，大約在18%。

對(duì)于動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池這兩大當(dāng)前最火熱的賽道，億緯鋰能的工作人員對(duì)本報(bào)記者表示，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品差異化可以構(gòu)建護(hù)城河?！氨热缯f(shuō)我們的大圓柱電池產(chǎn)品，可能在目前整個(gè)多形態(tài)電池領(lǐng)域處于比較頭部的領(lǐng)先進(jìn)度；在儲(chǔ)能行業(yè)里我們推出的628Ah大電芯，也是為了解決未來(lái)潛在需求，屬于行業(yè)首發(fā)?！?因此，盡管身處競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道，公司對(duì)其在動(dòng)力和儲(chǔ)能領(lǐng)域的前景仍抱有信心。

記者通過(guò)采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，以?xún)|緯鋰能為代表的鋰電池企業(yè)，深耕的是新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能兩大國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的主流市場(chǎng)。這個(gè)賽道市場(chǎng)空間廣闊，天花板高，但同時(shí)也伴隨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、快速的技術(shù)迭代、巨大的資本開(kāi)支和潛在的周期性產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的增長(zhǎng)依賴(lài)于規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)領(lǐng)先性、成本控制能力和客戶(hù)綁定深度。利潤(rùn)表現(xiàn)容易受原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的顯著影響。

而以蔚藍(lán)鋰芯為代表的企業(yè)，選擇的是電動(dòng)工具、智能家居等看似“不起眼”但需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)。這個(gè)賽道技術(shù)要求專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)（高倍率放電），客戶(hù)認(rèn)證周期長(zhǎng)，行業(yè)集中度相對(duì)較高，形成了有效的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

數(shù)據(jù)證明，鋰電池行業(yè)已不再是齊漲共跌的“大蛋糕”，而是進(jìn)入了?結(jié)構(gòu)性分化的深水區(qū)?。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳