來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：奔赴新聞）

“全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性越大，香港的優(yōu)勢(shì)就越明顯。”

香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇的這一判斷，正隨著全球地緣格局的劇變逐步照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

01、一場(chǎng)被導(dǎo)彈加速的

歷史性轉(zhuǎn)折

2026年2月28日，美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)。阿聯(lián)酋境內(nèi)擁有兩個(gè)美軍基地，在此次戰(zhàn)爭(zhēng)中被曝參與對(duì)伊朗的攻擊行動(dòng)，迪拜從“避風(fēng)港”變成了“前線陣地”，棕櫚島豪宅區(qū)、帆船酒店、杰貝阿里港接連遭到波及。

▲當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年4月7日，約旦河西岸城市希伯倫，伊朗向以色列發(fā)射導(dǎo)彈。圖源：IC photo

迪拜這座靠“零稅收+安全外包”崛起的沙漠金融中心，在短短21天內(nèi)遭遇了資本“踩踏式”出逃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，迪拜房地產(chǎn)指數(shù)在十幾個(gè)交易日里暴跌31.8%，交易量從日均800多套驟降到23套，跌幅高達(dá)97%。金融機(jī)構(gòu)的反應(yīng)更快——花旗和渣打早在3月11日就開(kāi)始從迪拜國(guó)際金融中心疏散員工，摩根大通、貝萊德等國(guó)際投行也紛紛啟動(dòng)“戰(zhàn)時(shí)預(yù)案”。

▲2026年3月21日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間），土耳其安卡拉發(fā)布題為《旅游業(yè)與航空業(yè)遭受重創(chuàng)》的信息圖。迪拜超8萬(wàn)酒店預(yù)訂遭取消，科威特與巴林旅游活動(dòng)全面停滯。圖源：IC photo

Wealthspire家族辦公室高級(jí)副總裁Joshua Shoshan透露了黃金資產(chǎn)的困境：“有客戶(hù)希望攜帶實(shí)物資產(chǎn)離開(kāi)迪拜，例如黃金，但這些資產(chǎn)實(shí)際上已無(wú)法移動(dòng)?！彼痪洹半x開(kāi)遠(yuǎn)比進(jìn)入復(fù)雜得多”，讓投資者們不寒而栗。

與此同時(shí)，香港卻迎來(lái)一波意外的資金狂潮：港股日均成交額從沖突前的約2200億港元躍升至約2900億港元，交投最旺的一周日均甚至突破3400億港元。

更深層的信號(hào)來(lái)自貨幣市場(chǎng)：在美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的背景下，1個(gè)月港元銀行同業(yè)拆息從3月初的2.36%逆勢(shì)回落至1.95%左右，創(chuàng)七個(gè)月新低。對(duì)于聯(lián)系匯率制度下的香港市場(chǎng)而言，這種背離只能說(shuō)明一件事——資金正在大量涌入。高盛對(duì)此予以確認(rèn)，指出HIBOR走低、成交額走強(qiáng)和高端住宅板塊回暖，均側(cè)面反映中東資金正部署入市。

▲香港維多利亞海港。圖源：IC photo

博大資本國(guó)際行政總裁溫天納透露，3月以來(lái)中東客戶(hù)關(guān)于港股投資和設(shè)立家辦的咨詢(xún)環(huán)比增長(zhǎng)超50%，不少此前在迪拜設(shè)點(diǎn)的富豪正計(jì)劃將15%至20%的資產(chǎn)重新配置回香港。一季度港股IPO集資1099億港元，全球第一，中東主權(quán)基金參與基石投資的比例已從2024年的18%升至39.2%。

“迪拜跌倒，香港吃飽”——這句話很快刷屏，但比起看熱鬧，更值得追問(wèn)的是：這場(chǎng)資金大遷徙，是短期避險(xiǎn)還是長(zhǎng)期變局？它會(huì)流到哪兒去？

02、 “安全溢價(jià)”正在改寫(xiě)

全球資本的游戲規(guī)則

答案藏在兩個(gè)字里：安全。

過(guò)去二十年，迪拜靠“零稅收+安全外包”寄生模式崛起，外籍人口占比88%，手握全市43%的住宅房產(chǎn)總值，外資依存度超過(guò)200%。它的繁榮高度依賴(lài)外國(guó)資本和人才，安全則完全寄托于駐迪拜美軍。當(dāng)保護(hù)傘自己成了打擊目標(biāo)，整個(gè)安全框架在十幾日內(nèi)瞬間崩塌。

▲當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月16日，阿聯(lián)酋迪拜，美以伊沖突持續(xù)，迪拜國(guó)際機(jī)場(chǎng)附近發(fā)生一起無(wú)人機(jī)襲擊事件，引燃一處儲(chǔ)油罐，濃煙滾滾。據(jù)報(bào)道，為確保乘客和員工的安全，阿聯(lián)酋宣布暫時(shí)停飛迪拜國(guó)際機(jī)場(chǎng)航班。圖源：IC photo

而香港的安全，由強(qiáng)大的主權(quán)國(guó)家背書(shū)?！耙粐?guó)兩制”、聯(lián)系匯率、法治環(huán)境、資金自由進(jìn)出——這些在和平時(shí)期被看作“常規(guī)配置”的制度，在地緣沖突爆發(fā)后形成了“安全溢價(jià)”，變成了最稀缺的確定性資產(chǎn)。

高盛、摩根大通給出相互印證的核心判斷：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的能源自給率、石油儲(chǔ)備、AI技術(shù)突破，使其在此次沖擊中受損最小。高盛將中國(guó)GDP增速下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，而美國(guó)下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，亞洲除中國(guó)之外的新興經(jīng)濟(jì)體更被下調(diào)70個(gè)基點(diǎn)。原因在于：2024年原油與液化天然氣僅占中國(guó)一次能源消費(fèi)的28%，屬全球最低水平；中國(guó)石油儲(chǔ)備總量接近12億桶，即便在極端假設(shè)下也足以支撐逾110天的消耗。

當(dāng)中國(guó)在科技創(chuàng)新、能源安全、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性等多重維度上展現(xiàn)出獨(dú)特的比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，其資產(chǎn)的“地緣風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)”正在被逐步修正——而修正本身就會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的系統(tǒng)性重估。

中東主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)用真金白銀驗(yàn)證這一邏輯。此前阿布扎比投資局以約6500萬(wàn)美元領(lǐng)投中國(guó)AI公司MiniMax，自今年1月在香港上市以來(lái)，該筆投資市值已增長(zhǎng)逾6倍，超過(guò)4億美元。

▲香港城市風(fēng)光。圖源：IC photo

從博弈論視角審視，中東資本加速東進(jìn)也是一種典型的“對(duì)沖策略”——不能將所有財(cái)富押注于一個(gè)地緣政治籃子里。當(dāng)“稅收優(yōu)惠”在導(dǎo)彈面前一文不值，“安全溢價(jià)”就成了估值函數(shù)里權(quán)重最高的變量。更重要的是，中東主權(quán)財(cái)富基金對(duì)香港增配的趨勢(shì)，早在戰(zhàn)前就已持續(xù)。戰(zhàn)爭(zhēng)只是加速器，不是啟動(dòng)鍵。

摩根大通分析師黃培皓指出，盡管地緣政治擾動(dòng)不會(huì)對(duì)其中長(zhǎng)期投資策略產(chǎn)生根本性沖擊，但中東主權(quán)財(cái)富基金推動(dòng)石油資產(chǎn)多元化配置、增加對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資的趨勢(shì)在過(guò)去12個(gè)月中不斷增強(qiáng)，未來(lái)預(yù)計(jì)也不會(huì)改變。

香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇也認(rèn)為，“家辦落戶(hù)香港是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，很難憑個(gè)別事件就令家辦由‘不來(lái)’突然變?yōu)椤畞?lái)’?！边@場(chǎng)國(guó)際資本大遷徙的“結(jié)構(gòu)性”權(quán)重正在增加。

03、香港吃飽之后，

深圳機(jī)遇何在？

資金涌進(jìn)香港，如果只在金融體系里空轉(zhuǎn)，終究是“過(guò)路財(cái)神”。香港中文大學(xué)（深圳）公共政策學(xué)院院長(zhǎng)鄭永年教授點(diǎn)破關(guān)鍵：“資本逐利而來(lái)，無(wú)利可圖便會(huì)離開(kāi)——關(guān)鍵在于能否轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)資本。”

香港服務(wù)業(yè)占比超90%，實(shí)體產(chǎn)業(yè)短板明顯。而一河之隔的深圳，恰好補(bǔ)上了最關(guān)鍵的一環(huán)。

▲深圳城市風(fēng)光。圖源：IC photo

港深攜手，正在迎來(lái)嶄新機(jī)遇：三張底牌清晰可見(jiàn)。

第一張牌：制度創(chuàng)新，打通“資本—科創(chuàng)”的管道。河套深圳園區(qū)實(shí)行“一線放開(kāi)、二線管住”，科研貨物免稅跨境流動(dòng)；“專(zhuān)精特新專(zhuān)板－深港聯(lián)創(chuàng)專(zhuān)區(qū)”構(gòu)建“深培育、港上市”閉環(huán)。中東資金進(jìn)入深圳，可以直接注入芯片、AI、低空經(jīng)濟(jì)等硬科技企業(yè)——首批8家企業(yè)已形成“芯-端-云”矩陣。

第二張牌：產(chǎn)業(yè)實(shí)力，提供“資金—訂單—就業(yè)”的轉(zhuǎn)化場(chǎng)景。深圳前兩個(gè)月對(duì)中東出口猛增62.3%，規(guī)上工業(yè)增長(zhǎng)10.4%。九天創(chuàng)智的無(wú)人駕駛清潔車(chē)開(kāi)進(jìn)沙特，深城交的數(shù)字孿生系統(tǒng)服務(wù)阿布扎比——深圳企業(yè)早已在中東證明了自己。當(dāng)香港的資金與深圳的產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接，資本就變成了工廠訂單、技術(shù)專(zhuān)利和實(shí)實(shí)在在的崗位。

第三張牌：深港協(xié)同，形成“安全—增值—再投資”的閉環(huán)。河套香港園區(qū)已開(kāi)園，新田科技城預(yù)計(jì)年貢獻(xiàn)GDP超2500億港元、提供30萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。資本在港“停泊”，經(jīng)深港平臺(tái)投入內(nèi)地科創(chuàng)，成長(zhǎng)后再通過(guò)香港資本市場(chǎng)退出——一個(gè)完整的“資本-產(chǎn)業(yè)-資本”循環(huán)已經(jīng)跑通。

04、這筆潑天富貴，

與你我有何關(guān)系？

資金持續(xù)涌入香港，對(duì)國(guó)內(nèi)普通民眾而言，至少會(huì)在三個(gè)層面產(chǎn)生可感知的連鎖反應(yīng)。

第一層，是投資端的間接紅利。大量?jī)?nèi)地養(yǎng)老金、社保基金、保險(xiǎn)資金通過(guò)港股通等渠道配置香港資產(chǎn)，港股市值的整體抬升將直接增厚這些長(zhǎng)期資金的收益，最終體現(xiàn)為更穩(wěn)健的養(yǎng)老金發(fā)放和保險(xiǎn)分紅。普通人不需自己炒股，也能通過(guò)制度安排分享這份資產(chǎn)增值。

第二層，是就業(yè)與收入的結(jié)構(gòu)性改善。資金不會(huì)只停留在金融賬戶(hù)里，它會(huì)尋找高回報(bào)的實(shí)體項(xiàng)目。深港科創(chuàng)走廊、河套合作區(qū)、前海自貿(mào)區(qū)正在成為中東資本進(jìn)入內(nèi)地的前哨站。這些資金投向的芯片設(shè)計(jì)、人工智能、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，將催生大量高薪技術(shù)崗位和管理崗位。對(duì)于大灣區(qū)的工程師、程序員、科研人員乃至跨境服務(wù)從業(yè)者，這意味著更優(yōu)厚的薪酬包和更寬闊的職業(yè)上升通道。

第三層，是消費(fèi)與生活品質(zhì)的隱性升級(jí)。中東主權(quán)基金對(duì)華投資高度集中在AI、新能源、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域——這些正是決定未來(lái)十年普通人生活質(zhì)量的底層技術(shù)。當(dāng)更多長(zhǎng)期資本注入智能駕駛、醫(yī)療AI、清潔能源等賽道，產(chǎn)品迭代加速、成本下降、服務(wù)普及，最終受益的是每一個(gè)使用智能手機(jī)、乘坐新能源汽車(chē)、享受智慧醫(yī)療的普通人。

迪拜的沙堡崩塌揭示了一個(gè)被戰(zhàn)火加速的真相：當(dāng)“安全”成為全球最稀缺的資產(chǎn)，“安全溢價(jià)”正在超越“稅收優(yōu)勢(shì)”，成為資本流動(dòng)的首要決定因素。一個(gè)由強(qiáng)大主權(quán)背書(shū)的國(guó)際金融中心，加上一個(gè)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新能力的制造業(yè)高地，將有能力承接歷史性的財(cái)富轉(zhuǎn)移。

香港吃飽，帶來(lái)深圳機(jī)遇，這場(chǎng)資本大遷徙的最終紅利，將通過(guò)投資回報(bào)、就業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)進(jìn)步，層層傳導(dǎo)到每一個(gè)普通中國(guó)人的生活之中。

來(lái)源：察理思特

統(tǒng)籌：胡 文

作者：湯 莎

編輯：張育峰、梁 煖