永輝勝訴王健林

“胖改”兩年，一直在四處找錢的永輝，無奈選擇向萬達王健林等追債，最終法院仲裁永輝獲勝，這筆超38億元的欠款，眼看就要落袋？

01，永輝“討債”始末！

4月14日，永輝超市公告披露關于公司與大連御錦貿易有限公司、王健林、孫喜雙和大連一方集團有限公司的仲裁結果：

上海國際經濟貿易仲裁委員會仲裁庭作出裁決，裁定大連御錦向公司支付剩余股份轉讓價款36.39億元，并支付加速到期違約金2.18億元及律師費200萬元、財產保全費4.5萬元、財產保全保險費178萬元。

王健林、孫喜雙和一方集團承擔連帶保證責任。同時，4名被申請人向公司支付1825萬元仲裁費。

消息傳出，引發媒體和網友的高度關注，永輝是怎么成了“大連首富”的債主的呢？這事還得從3年前說起一場股權交易說起。

2023年12月8日，為盤活公司資產，縮小投資規模，永輝與大連御錦簽訂《永輝超市股份有限公司與大連御錦貿易有限公司關于大連萬達商業管理集團股份有限公司之股份轉讓協議》，公司向大連御錦出售所持有的388699998股大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商管”）股份（對應萬達商管于2023年8月25日增資擴股前公司的64783333股持股）。標的股份對應的股份轉讓價款約為45.3億元，由大連御錦分八期支付。

按照協議約定，2024年3月31日該支付第二期款項的大連御錦出現了預逾情況，并在同年6月30日第三期款項三支付時再次逾期，眼瞅大連御錦資金周轉不暢，為了規避風險，永輝調整了轉讓方案。

2024年7月26日，永輝超市與大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團經友好協商，簽訂《永輝超市股份有限公司與大連御錦貿易有限公司、王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司關于大連萬達商業管理集團股份有限公司之股份轉讓協議之補充協議》（以下簡稱“《補充協議》”）。

這份《補充協議》第1.1 條的約定，本次轉股的剩余股份轉讓價款合計約為38.39億元，共分八期支付（具體為第三至第十期），其中第四期股份轉讓價款的約定付款時間為2024年9月30日，約定付款金額為3億元。

根據《補充協議》約定，王健林、孫喜雙、一方集團將為剩余轉讓價款的支付提供擔保。這也為后續雙方“對簿公堂”，埋下了伏筆。

2024年10月10日，第四期款項再次逾期，永輝超市無奈公告稱，鑒于大連御錦未按約定履行付款義務，王健林、孫喜雙、一方集團亦未承擔擔保責任，為維護公司的合法權益，公司向上海國際經濟貿易仲裁委員會提出仲裁申請。具體裁請求如下：

1. 裁決第一被申請人立即向申請人支付剩余股份轉讓價款約36.39億元；
2. 裁決第一被申請人立即向申請人支付加速到期違約金約2.18億元；
3. 裁決第一被申請人立即向申請人支付申請人因本案支出的律師費約200.1萬元；
4. 裁決第一被申請人立即向申請人支付申請人因本案支出的財產保全費45000元及財產保全保險費1783329.41元；
5. 裁決第二被申請人、第三被申請人、第四被申請人為第一被申請人上述前4項債務承擔連帶保證責任；
6. 裁決被申請人承擔本案全部仲裁費用。

最終，上海國際經濟貿易仲裁委員會仲裁庭的裁決支持了永輝超市提出的仲裁請求，被申請人方應于本裁決生效之日起二十日內履行完畢。本裁決為終局裁決，自作出之日起生效。

梳理下來，不難發現，王健林連受到該事件的牽連，核心原因就是因為為標的公司做了擔保，這不免讓人想到中國商海，另一個因為擔保而“出圈”的傳奇企業家史玉柱。

為朋友“兩肋插刀”的史玉柱多次受到連累，旗下股權屢遭凍結，2021年的最后一天，他甚至在微博發出了“…以后多請朋友吃火鍋！不給朋友做擔保！”的感嘆。

跟史玉柱為朋友或朋友公司擔保十分相似，王健林做擔保的大連御錦，跟他實控的萬達系也有千絲萬縷的聯系，大連御錦的實控人孫喜雙，就是王健林多年核心好友與重要商業合作伙伴，雙方在地產、文旅等多個領域保持長期深度合作。

如果放在萬達的高光時期，這38個小目標，對彼時貴為全國首富的王健林而言，壓根算不個難事兒，但萬達今非昔比，王健林自去年以來，多次上了被限高名單。萬達旗下的優質資產，也一次次擺上待售的貨架……

永輝超市這邊同樣也是極度缺錢的狀態，公開資料顯示，自2025年二季度以來，永輝多次減持四川便利店龍頭紅旗連鎖（002697.SZ），減持原因均為自身資金需求。截至今年4月13日，永輝累計減持紅旗股份6248.07萬股，持股比例由11%降至6.39%。

2025年7月30日，永輝還發布定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行A股股票，募集最高39.92億元，所募資金將主要用于門店升級改造、物流倉儲升級改造、補充流動資金或償還銀行貸款，但截至目前，定增計劃仍未落地。

此外，永輝還擬以8000萬元價格，出售所持供應鏈金融平臺永輝云金科技剩余28.095%股權，實現完全退出。

于永輝超市而言，如果這筆超38億元的欠款能落袋為安，意味著這場跨度近2年的“追債”之路，正式宣告落幕，也意味著2026財年，公司的財務承壓狀態會有所緩解。

但其最新公告顯示，裁決已生效但被申請人尚未履行付款義務，暫時無法確定對公司利潤的影響，但該事項不會影響公司正常生產經營。

02，“胖改”兩年，永輝今非昔比？

永輝為什么會缺錢？原因并不復雜，公司營收從2021年的超910億元一路下滑至2025年的535億元；同期凈利潤連續五年告負，2021至2025年累計虧損已接近120億元，業績持續承壓，還拖累了股價，永輝超市從去年初至今大跌約四成。

永輝的巨虧，與“胖改”投入了大量沉沒成本不無關系，其坦言，虧損主要是因為資產報廢損失、停業裝修營業收入損失、一次性開辦費投入等，其中資產報廢及一次性投入合計約8.8億元。

與此同時，門店閉店也產生了較大損失，主要包含資產報廢損失、人員優化離職補償、租賃相關的違約賠償等。合計共造成了超12 億元的損失。

不過，在必要的代價之外，還應該看到，“胖改”帶來的直觀和長遠價值，這些絕非僅僅貨架變整齊了，燈光變柔和了，導購服務變多了，標語有胖東來式的溫情風格了……而是有可量化的業績指標作為參照。

西南證券羅列了部分調改門店的調改前后的對比表現，這些門店恢復營業的頭幾天均實現了消費客流和銷售額的雙增，同時更新后的品類尤其是烘焙、熟食等產品銷售額均翻幾倍增長，甚至帶動超市所在商圈的客流和消費的增長，短期效果可謂十分亮眼。

永輝也曾在調改一周年中介紹，2025年6月13日胖東來模式調改達成100店時全國六家新調改門店同時開業，6月15日單日六店合計成交客流突破76000人次，實現商品交易總額（GMV）近1000萬元。

除了看得見的數字賬，還有一本看不見的文化賬。

比如永輝通過“胖改”借鑒胖東來員工激勵機制，讓薪酬體系和晉升通道得到了一定的優化，這有利于調動員工積極性，增強員工歸屬感，從而降低人員流失率，并最終提升服務水平，達到顧客滿意度持續提升的良性循環。

這些無疑都從精神、方法論層面印證了“調改”戰略的正確性。

永輝當下的“缺錢”，或不足為懼也！

參考資料：

封面圖源AIGC

王健林被限制高消費！最新回應-多彩貴州網

永輝超市仲裁勝訴：王健林、孫喜雙等需承擔連帶保證責任及支付超38億元-澎湃新聞

“胖改”兩年到處找錢，永輝向大連富豪追討36億尾款，但對方還沒掏錢-時代財經

永輝追回38億！王健林承擔連帶責任，卻填不滿5年的百億黑洞-燃點商業觀