來源：中國能源網(wǎng)

萬聯(lián)證券近日發(fā)布機械設備行業(yè)快評報告：3月中國挖掘機銷量實現(xiàn)較快增長，其中出口增速高于國內(nèi)，電動化產(chǎn)品銷量有所增長。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年3月銷售各類挖掘機37,402臺，同比增長26.4%。其中，國內(nèi)銷量24,101臺，同比增長23.5%；出口13,301臺，同比增長32%。2026年1-3月，共銷售挖掘機73,336臺，同比增長19.5%。

以下為研究報告摘要：

行業(yè)事件：

中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月銷售各類挖掘機37,402臺，同比增長26.4%；3月銷售各類裝載機17,026臺，同比增長22.3%。

投資要點：

3月中國挖掘機銷量實現(xiàn)較快增長，其中出口增速高于國內(nèi)，電動化產(chǎn)品銷量有所增長。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年3月銷售各類挖掘機37,402臺，同比增長26.4%。其中，國內(nèi)銷量24,101臺，同比增長23.5%；出口13,301臺，同比增長32%。2026年1-3月，共銷售挖掘機73,336臺，同比增長19.5%。其中，國內(nèi)銷量39,579臺，同比增長8.25%；出口33,757臺，同比增長36.1%。3月銷量出口增速（+32%）高于國內(nèi)（+23.5%），顯示出外需韌性較強；一季度累計出口增速達36.1%，亦高于整體增速。電動化方面，3月銷售電動挖掘機76臺，較上月環(huán)比有所增加，其中國內(nèi)銷量43臺，出口量33臺。

3月中國裝載機銷量延續(xù)增長態(tài)勢，出口表現(xiàn)較為亮眼。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對裝載機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年3月銷售各類裝載機17,026臺，同比增長22.3%。其中，國內(nèi)銷量9,521臺，同比增長16.6%；出口7,505臺，同比增長30.5%。2026年1-3月，共銷售各類裝載機38,325臺，同比增長25.4%。其中，國內(nèi)銷量18,677臺，同比增長14%；出口19,648臺，同比增長38.5%。3月出口增速達30.5%，一季度累計出口同比增速高達38.5%，海外市場持續(xù)成為重要增長極。電動化方面，3月銷售電動裝載機5,163臺，其中國內(nèi)銷量4,864臺，出口量299臺，電動化成為新增量與結構升級的重要抓手。

挖掘機和裝載機的電動化進程均穩(wěn)步推進，但滲透率出現(xiàn)分化。3月電動裝載機滲透率達到30.32%，表明隨著應用場景拓展及全生命周期經(jīng)濟性逐步被市場驗證，電動裝載機已從示范推廣階段邁入規(guī)模化替代階段，成為裝載機銷量增長與結構升級的核心驅(qū)動力。相比之下，3月電動挖掘機銷量僅為76臺，滲透率僅為0.2%，尚處于早期試水與客戶驗證階段。兩者滲透率差異顯著，主要受作業(yè)工況、電池續(xù)航要求及下游客戶成本敏感度等因素影響。未來，電動裝載機有望繼續(xù)引領行業(yè)綠色轉型，而挖掘機電動化仍待技術突破與成本進一步下降后放量。

投資建議：3月工程機械行業(yè)延續(xù)復蘇態(tài)勢，挖掘機與裝載機銷量均實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長。國內(nèi)市場方面，未來在設備更新、地方政府化債等政策推動下，國內(nèi)需求有望加速復蘇。出口方面，我國工程機械主機廠進行海外布局多年，國產(chǎn)工程機械產(chǎn)品具備性價比優(yōu)勢，國內(nèi)主機廠在海外市場的競爭力持續(xù)提升。在國內(nèi)外需求共振的情況下，工程機械行業(yè)需求有望不斷改善，當前工程機械行業(yè)呈現(xiàn)內(nèi)外需共振+技術升級的特點，建議關注具備市場優(yōu)勢以及積極布局海外市場的優(yōu)質(zhì)公司。

風險因素：下游地產(chǎn)、基建投資不及預期風險，政策落地不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，國際貿(mào)易摩擦風險，人民幣匯率波動風險。(萬聯(lián)證券 蔡梓林,李晨崴)