今天，我們一起來看最新的居民部門信貸變化。2026年一季度的金融數(shù)據(jù)，看似波瀾不驚，實則暗藏玄機。一季度，居民部門新增貸款為2967億元，總量看似不少，但去年同期這個數(shù)字是1.04萬億元，同比下降71.5%；相比2021年高峰時期的2.56萬億元，降幅更是達到驚人的88.4%。居民部門的貸款已經(jīng)不是“腰斬”，而是“腳踝斬”了。

更值得關(guān)注的是，在借貸大幅減少的同時，居民部門卻在加大存錢力度。截至2026年3月末，居民部門存款余額已達173.6萬億元，僅一季度就新增5.5萬億元。這個數(shù)值遠高于2021—2025年五年一季度平均的4.2萬億元。

數(shù)據(jù)的背后是選擇，選擇的背后是信心。借貸本質(zhì)上是用未來的錢，圓今天的夢。當人們對未來收入充滿信心時，才會愿意提前消費，因為相信未來收入足以償還貸款。一旦對未來信心不足，居民部門就會“廣積糧、高筑墻”，通過增加儲蓄來應(yīng)對不確定的風(fēng)險。

那么，當前大家為何信心不足？這背后，是家庭部門兩張表——資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表遭到?jīng)_擊。

在資產(chǎn)負債表方面，最重要的存量財富即房產(chǎn)價值持續(xù)縮水。房產(chǎn)曾占中國居民財富的比例接近70%，當前房價較高點已下跌約40%，大致回到2016年水平。這意味著，超過一半的有房者購房處于虧損狀態(tài)，部分甚至虧掉首付。據(jù)統(tǒng)計，居民部門財富縮水規(guī)模約300萬億元。

在現(xiàn)金流量表方面，核心是就業(yè)與收入。官方公布的城鎮(zhèn)失業(yè)率為5%，但青年失業(yè)率接近20%，相當于每五人中就有一人失業(yè)。而在職者既擔(dān)心“35歲門檻”，也憂慮AI帶來的就業(yè)沖擊。與此同時，收入增長也在放緩：2025年城鎮(zhèn)私營部門工資增速為1%，農(nóng)民工工資增速為2.3%，均大幅低于同期GDP增速。

一方面家庭資產(chǎn)在縮水，另一方面收入增長乏力，還要承擔(dān)剛性的房貸支出。在這種情況下，居民怎敢輕易借貸消費？

有人可能會說，不借貸不是好事嗎？但對經(jīng)濟發(fā)展而言，并非如此。一個經(jīng)濟體的支出來自兩部分：貨幣與信用。信貸是經(jīng)濟中最重要的組成部分之一，獲得信貸、增加支出，才能驅(qū)動經(jīng)濟增長。

信貸需求大幅降低、消費不振，最終會導(dǎo)致經(jīng)濟走向通縮。經(jīng)濟周期背后，其實是一個個債務(wù)周期。當前我國GDP平減指數(shù)已連續(xù)11個季度為負，這是該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計以來持續(xù)時間最長的負增長。如果名義價格起不來，企業(yè)盈利就會持續(xù)承壓，居民工資和收入增長也就難以實現(xiàn)。

居民收入不增長，會進一步擠壓消費，不利于經(jīng)濟增長，最終可能形成負向循環(huán)。因此，這份金融數(shù)據(jù)清晰勾勒出當前居民部門的心態(tài)變化，也揭示了經(jīng)濟不振的關(guān)鍵癥結(jié)。所以，如何切實改善居民收入、提振居民信心，比單純提供貨幣流動性更為重要。只有居民信心真正恢復(fù)，經(jīng)濟才能走向?qū)嵸|(zhì)性回暖。