持牌消金2025：提高合作門檻，批量出售不良

來源 | 《財經》新媒體

作者 | 王柏勻

編輯 | 蔣詩舟

截至2026年4月15日，已有12家持牌消費金融公司通過上市股東年報等方式，披露了2025年全年業績。

從總資產規模來看，截至2025年底，增幅最大的是陽光消費金融，同比增51%，至147.72億元；興業消費金融、中銀消費金融、小米消費金融分別同比下降5.02%、2.38%、4.03%。

凈利潤方面，除哈銀消費金融未公布外，其余11家呈現四降七升格局。其中，湖北消費金融同比降幅最大，為80.89%。

2025年，中郵消費金融交出了一份“增收不增利”的業績答卷：營業收入同比增長7.06%，凈利潤同比下降7.13%。2024年，其凈利潤同比上漲53.07%。

招聯金融與興業消費金融則“增利不增收”。

招聯金融營收已連續兩年下降，2024年同比降11.65%；2025年同比降6.78%，但該年凈利潤同比上漲1.26%。

2025年，興業消費金融實現營收88.88億元，上年同期為100.67億元，同比下降11.71%；凈利潤12億元，相較2024年的4.3億元，增長179.07%。

另外，中銀消費金融一改近年下滑趨勢，2025年凈利潤同比大漲377.78%。2024年，中銀消費金融營收71.62億元，同比降8.85%；凈利潤0.45億元，同比降91.62%。

眺遠影響力研究院院長高承遠認為，這是典型的“縮表增利”模式，即通過大規模不良資產出清實現報表修復，而非業務實質增長。2024年中銀消費金融的凈利潤僅0.45億元，基數較低；同時，大幅緩解信用減值計提壓力，直接釋放利潤。

博通咨詢首席分析師王蓬博表示，相比過去依賴高利率覆蓋風險的模式，現在消金行業更強調在合規利率區間內通過精細化運營實現風險與收益的匹配。頭部機構的優勢正體現在其數據積累、模型迭代能力和多元低成本資金渠道上。

11張罰單

據《財經》新媒體統計，2025年，持牌消費金融公司共收到11張罰單。其中，寧銀消費金融、陽光消費金融、招聯金融、中郵消費金融、金美信消費金融的處罰事由，均提到合作模式、合作機構、合作管理等相關事項。

中誠信國際發布的《招聯消費金融股份有限公司2025年度跟蹤評級報告》顯示，招聯金融主要通過自營獲客、股東協同和第三方合作開展業務，獲客來源主要為線上渠道，整體以自營獲客渠道為主。同時，在第三方合作渠道主要與頭部互聯網平臺合作，由互聯網平臺負責獲客并向客戶提供線上申請貸款的入口，按照一定比例向合作方支付引流費用。

聯合資信發布的《中郵消費金融有限公司2025年跟蹤評級報告》稱，中郵消費金融采用“線上自營、線下自營、股東協同、三方業務”四輪驅動的發展策略，但三方合作渠道仍為主要的渠道來源。

高承遠表示，2025年10月實施的《商業銀行互聯網助貸業務管理辦法》明確要求金融機構對合作機構實行“白名單”管理，嚴禁與名單外機構合作。這一規定直接提高了持牌消金公司與第三方平臺合作的準入門檻，迫使機構收縮合作半徑、強化自營能力建設。

多家持牌消費金融相關負責人向《財經》新媒體表示，當前與助貸機構開展合作時，遵循風險可控、合規優先的原則，并優先選擇頭部平臺。

王蓬博認為，助貸模式幫助消金公司快速擴大資產規模并降低前端獲客成本，但也帶來一定負面影響。一方面，合作方承擔部分風控職責，可能弱化消金公司自身能力建設；另一方面，分潤機制壓縮了實際利差空間，且監管對聯合貸款出資比例、風控主體責任的要求趨嚴，進一步限制利潤彈性。

他認為，從長期看，健康的結構應是以自營為核心、助貸為補充，確保風控閉環和資本回報可控，避免過度依賴外部渠道。

批量出售不良資產

過去一段時間，持牌消金公司大量出售不良資產。

從不良貸款轉讓項目掛牌期數來看，2025年，招聯金融、中銀消費金融、興業消費金融、中郵消費金融分別轉讓12期、83期、32期、4期，掛牌規模分別為158.75億元、123.53億元、401.05億元、50.59億元。

2026年，持牌消費金融公司轉讓不良貸款的“熱情”仍未減弱。截至4月15日，中郵消費金融發布3期個人不良貸款轉讓項目、中銀消費金融發布10期個人不良貸款轉讓項目。

王蓬博表示，資產結構優化和風險成本下降會帶來經營質效提升，而非單純報表修復。部分持牌消費金融公司主動壓降高風險資產、收緊授信策略，并加強存量資產回收，在營收或資產規模收縮的同時降低了撥備計提壓力，從而釋放利潤。

高承遠認為，對于持牌消費金融公司“縮表增利”模式的真正考驗在于，出清歷史包袱后，公司能否在利率下行、競爭加劇的環境中重建可持續的盈利模式。

在王蓬博看來，2026年以穩為主的策略大概率會延續，但利潤增速可能趨于平穩。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，在20%利率上限約束下，持牌消金公司的核心競爭力已從獲客規模全面轉向資產質量與運營效率的綜合比拼，不論是通過收縮規模降低風險成本，還是通過深耕自營提升定價能力，持牌消金公司放棄粗放擴張的路徑依賴，向精耕細作全面轉型將是未來的大勢所趨。