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“可持續(xù)”說(shuō)了這么多年,連最后一點(diǎn)遮羞布都不留了。
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作者 | bad_sheep
Allbirds在三里屯2021年開(kāi)店時(shí),我買(mǎi)了一雙Allbirds芭蕾鞋,很好穿,軟得像踩在云上。我朋友買(mǎi)了一雙休閑鞋,穿了一次腳后跟就被磨出血,連襪子都染紅了。她當(dāng)時(shí)氣得不行,在二手平臺(tái)掛出去,居然當(dāng)天就被人拍走。
那會(huì)兒Allbirds的股價(jià)還沒(méi)崩,“硅谷神鞋”的光環(huán)還在,二手還能回血。
我們都為“環(huán)保羊毛”這個(gè)故事付過(guò)錢(qián)。當(dāng)時(shí)覺(jué)得這雙鞋代表一種態(tài)度:我在乎地球,我有品味,我不隨波逐流。現(xiàn)在回頭看,被消費(fèi)主義當(dāng)傻子哄的感覺(jué),真挺丟臉的。
更丟臉的是,當(dāng)年心甘情愿掏錢(qián)買(mǎi)的那個(gè)品牌,最近干了件什么事呢?它不賣(mài)鞋了,宣布轉(zhuǎn)進(jìn)軍AI!以3900萬(wàn)美元跳樓價(jià)甩賣(mài)了Allbirds品牌后,用融來(lái)的5000萬(wàn)美元,布局AI算力,轉(zhuǎn)型成“一家完全集成的GPU即服務(wù)和AI原生云解決方案提供商”,新的名字叫“NewBird AI”。
Allbirds變成了AIbirds。
消息一出來(lái),股價(jià)一天漲了快600%。
我給朋友發(fā)消息:看你當(dāng)年粉的牌子,現(xiàn)在連鞋都懶得賣(mài)了,直接改行炒概念了。也許這個(gè)公司從始至終就是這么一個(gè)投機(jī)的內(nèi)核。
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一雙鞋的兩種命運(yùn)
Allbirds的故事開(kāi)頭其實(shí)很體面。
2015年,一個(gè)新西蘭前足球運(yùn)動(dòng)員和一個(gè)生物材料專(zhuān)家在舊金山搞了個(gè)品牌,用美利奴羊毛做鞋,號(hào)稱(chēng)不用穿襪子,還能扔洗衣機(jī)里洗。
硅谷那幫穿連帽衫寫(xiě)代碼的人立刻瘋了——終于有鞋配得上他們的著裝標(biāo)準(zhǔn)了。
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奧巴馬穿過(guò),庫(kù)克穿過(guò),小李子穿過(guò),Sand Hill Road上每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人都有一雙。它迅速成了硅谷的“制服鞋”,代表一種身份:我不在乎穿搭,但我愿意花一百美元買(mǎi)雙環(huán)保羊毛鞋,所以我是一個(gè)有品位的極簡(jiǎn)主義者。
2021年11月,Allbirds踩著DTC黃金時(shí)代的尾巴在納斯達(dá)克上市,融資3億多美元,市值一度沖上40億美元。
招股書(shū)里,“可持續(xù)”這個(gè)詞出現(xiàn)了超過(guò)200次。投資人們相信,這是下一個(gè)Nike。
但四年之后,營(yíng)收從2.98億美元跌到1.52億美元,幾乎腰斬。2025年全年凈虧損7730萬(wàn)美元,調(diào)整后EBITDA虧損5940萬(wàn)美元。過(guò)去五年賣(mài)了12億美元的貨,累計(jì)虧損4.19億美元。
2026年2月,美國(guó)所有全價(jià)零售門(mén)店全部關(guān)閉,全球門(mén)店從高峰期的60多家縮水到只剩4家——兩家?jiàn)W特萊斯店和兩家倫敦直銷(xiāo)店。
股價(jià)從高點(diǎn)跌去99%,納斯達(dá)克發(fā)了退市警告。
同樣是“舒服”這個(gè)賽道,Hoka和昂跑卻活得很好。區(qū)別在哪?昂跑的毛利率60%靠的是技術(shù)溢價(jià),Hoka的厚底緩震有專(zhuān)利護(hù)城河。Allbirds靠什么?靠“我用羊毛做的,我對(duì)地球好”。但羊毛不是獨(dú)家材料,誰(shuí)都能用。當(dāng)環(huán)保敘事成為全行業(yè)的標(biāo)配,它的護(hù)城河就消失了。
說(shuō)白了,Allbirds賣(mài)的不是鞋,賣(mài)的是一個(gè)故事。
故事好聽(tīng),但經(jīng)不起穿——字面意義上的經(jīng)不起穿。大量用戶(hù)投訴羊毛鞋穿幾個(gè)月就破洞、掉色、變形,品牌方還以“使用不當(dāng)”為由拒賠。
當(dāng)你花一百美元買(mǎi)的鞋連一個(gè)季度都撐不過(guò),消費(fèi)者會(huì)用腳投票。不是用穿著你鞋子的腳,是用走向你競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的腳。
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高喊一句AI,股價(jià)就上天
Allbirds不賣(mài)鞋了,但上市公司的殼還在。
2026年3月,Allbirds宣布將品牌知識(shí)產(chǎn)權(quán)和全部鞋類(lèi)資產(chǎn)打包賣(mài)給American Exchange Group,成交價(jià)3900萬(wàn)美元。American Exchange Group會(huì)繼續(xù)賣(mài)Allbirds的鞋,消費(fèi)者甚至不會(huì)察覺(jué)品牌已經(jīng)換了主人。
3900萬(wàn)是什么概念?2021年IPO融了3.48億,賣(mài)身價(jià)不到當(dāng)時(shí)融資額的一個(gè)零頭。巔峰40億估值,現(xiàn)在不到1%。
但交易里有一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié):賣(mài)掉的只是“業(yè)務(wù)”。上市公司這個(gè)殼,留下來(lái)了。一個(gè)干凈的、在納斯達(dá)克掛牌的、沒(méi)有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的殼。在資本市場(chǎng)的游戲里,這個(gè)殼比3900萬(wàn)值錢(qián)得多。
4月15日,這個(gè)空殼宣布改名為“NewBird AI”,轉(zhuǎn)型做AI算力基礎(chǔ)設(shè)施,業(yè)務(wù)是買(mǎi)GPU、建數(shù)據(jù)中心、做算力租賃,號(hào)稱(chēng)要成為“全面整合的GPU即服務(wù)平臺(tái)”。公司說(shuō)融了5000萬(wàn)美元可轉(zhuǎn)債,計(jì)劃采購(gòu)GPU服務(wù)器。
消息一出,股價(jià)從2.49美元飆到最高24.31美元,收盤(pán)報(bào)16.99美元,單日漲了582%,盤(pán)中最高漲幅一度超過(guò)800%,市值從2100萬(wàn)美元暴漲到近1.6億美元。一個(gè)賣(mài)鞋的,改個(gè)名,市值一天翻了將近六倍。
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稍微算一筆賬:5000萬(wàn)美元在AI算力賽道里是什么水平?一張H100顯卡大約3到4萬(wàn)美元,5000萬(wàn)夠買(mǎi)一百來(lái)張,連一個(gè)機(jī)柜都填不滿(mǎn)。
作為對(duì)比,CoreWeave——Allbirds號(hào)稱(chēng)要對(duì)標(biāo)的GPU云服務(wù)商——2025年計(jì)劃投入300億到350億美元。
另一個(gè)規(guī)模較小的玩家Nebius,今年也要投入160億到200億美元。
5000萬(wàn)美元在這個(gè)賽道里,連入場(chǎng)券的零頭都不夠。
這只幾乎被市場(chǎng)判了死刑的股票,僅僅因?yàn)楹俺鯝I轉(zhuǎn)型,就在短時(shí)間里暴漲。這正是這出戲里最滑稽的地方。
它也不只是Allbirds自身的問(wèn)題,而是整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)下對(duì)AI概念的饑渴,到了近乎失真的程度。你很難說(shuō)投資者真的相信Allbirds有能力在GPU基礎(chǔ)設(shè)施這條賽道上跟專(zhuān)業(yè)玩家競(jìng)爭(zhēng)。
鞋業(yè)和AI infra之間,幾乎沒(méi)有自然的能力遷移鏈條。無(wú)論是數(shù)據(jù)中心建設(shè)、GPU采購(gòu)、算力調(diào)度、云服務(wù)運(yùn)營(yíng),還是獲客,都不是一個(gè)“品牌賣(mài)不動(dòng)鞋了,換個(gè)PPT”就能切進(jìn)去的領(lǐng)域。當(dāng)一家鞋企開(kāi)始把自己包裝為AI公司時(shí),市場(chǎng)已經(jīng)在釋放泡沫信號(hào)。
更諷刺的是,這家公司此前在章程里寫(xiě)滿(mǎn)了環(huán)保運(yùn)營(yíng)的條款,現(xiàn)在為了轉(zhuǎn)型AI,正在修改章程把這些條款全部刪掉。
“可持續(xù)”說(shuō)了這么多年,連最后一點(diǎn)遮羞布都不留了。
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這不是第一次
這套玩法的鼻祖是2017年的Long Island Iced Tea。一家賣(mài)飲料的公司,突然宣布改名為L(zhǎng)ong Blockchain,進(jìn)軍區(qū)塊鏈領(lǐng)域,股價(jià)當(dāng)天漲了200%以上。后來(lái)SEC介入調(diào)查,發(fā)現(xiàn)所謂的區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)就是買(mǎi)了臺(tái)礦機(jī),連電都沒(méi)插過(guò),公司最終被納斯達(dá)克摘牌。
還有柯達(dá)。2018年宣布發(fā)柯達(dá)幣,股價(jià)翻了三倍,后來(lái)不了了之。
每一次熱點(diǎn)輪換,總有一批夕陽(yáng)公司沖出來(lái)蹭概念——互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代萬(wàn)物皆可.com,區(qū)塊鏈時(shí)代萬(wàn)物皆鏈,元宇宙時(shí)代萬(wàn)物皆元,現(xiàn)在輪到AI了。
這套模式的本質(zhì)不是商業(yè)轉(zhuǎn)型,是金融工程。產(chǎn)品不是鞋也不是算力,產(chǎn)品是股價(jià)。
流程很簡(jiǎn)單:找一個(gè)主業(yè)已死的上市公司,剝離實(shí)體業(yè)務(wù)留下空殼,宣布轉(zhuǎn)型當(dāng)前最熱門(mén)的概念,散戶(hù)沖進(jìn)去接盤(pán),股價(jià)拉高,早期投資人解套,管理層拿到新融資。
至于轉(zhuǎn)型能不能成,不重要,重要的是“宣布轉(zhuǎn)型”這個(gè)動(dòng)作本身已經(jīng)完成了資本套利。
Allbirds的劇本和這些前輩如出一轍。市場(chǎng)永遠(yuǎn)愿意為一個(gè)好聽(tīng)的故事買(mǎi)單,從來(lái)不問(wèn)故事能不能落地。
說(shuō)回我那雙Allbirds芭蕾鞋。它還在我的鞋柜里,我偶爾穿,確實(shí)好穿。但以后再有人問(wèn)這鞋什么牌子,我可能會(huì)猶豫要不要說(shuō)。畢竟一個(gè)曾經(jīng)讓我心甘情愿掏錢(qián)的品牌,現(xiàn)在連鞋都懶得賣(mài)了,改行去炒AI概念了。臉上掛不住,是真的掛不住。
至于被Allbirds的鞋磨出血的朋友——她后來(lái)買(mǎi)的是昂跑,穿了兩年沒(méi)壞,也沒(méi)磨過(guò)腳。她說(shuō),錢(qián)花得值。
這個(gè)消費(fèi)決策里藏著Allbirds失敗的全部秘密:當(dāng)營(yíng)銷(xiāo)故事褪色,產(chǎn)品本身?yè)尾黄饍r(jià)格,消費(fèi)者會(huì)用腳投票。
現(xiàn)在Allbirds的腳走向了AI。只是不知道這雙腳,會(huì)不會(huì)也磨出洞。
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