去年業績陷入首虧 佳力圖正在經歷“成長的煩惱”

在登陸A股的第9個年頭，經營業績一直表現穩健的佳力圖(603912)突然陷入虧損。2025年，公司實現營收7.39億元，同比下滑8.34%;凈利潤更是從當年一季度便開始出現斷崖式下滑，由盈轉虧，全年虧損5448.80萬元;扣非凈利潤虧損6923.11萬元。

一方面，投建近7年的楷德悠云數據中心項目為何至今未正式投入運營?另一方面，公司可轉債將于7月到期，公司是否有能力足額兌付?公司的經營是否遇到了難關?近日，《大眾證券報》記者以股東身份來到佳力圖，就投資者關心的問題與公司管理層展開深入交流。

三大因素導致虧損

“報告期內，公司凈利潤較上年同期下降的原因主要有三點。一是受上游核心原材料(銅、鋁)及機電部件采購成本同比上升影響，疊加行業市場競爭加劇，產品盈利空間受到一定擠壓。二是公司持續推進多渠道市場布局與數據中心領域客戶開拓，當期投入尚未完全轉化為訂單收入;同時，公司在高效熱管理技術、節能散熱系統等創新領域加大研發布局，帶動研發投入相應增加。三是楷德悠云數據中心項目部分資產轉固，項目前期運營費用已發生，導致項目出現階段性虧損。”公司財務總監葉莉莉解釋道，“公司已通過工藝優化、技術革新及精細化成本管控等措施積極降本增效。未來隨著客戶逐步進駐、項目正式投入運營，公司經營業績將得到有效改善。”財報顯示，2025年，佳力圖精密空調業務實現營收5.17億元，同比增長12.37%。代維服務實現營收3739.90萬元，同比增長1.48%。機房環境一體化產品實現營收1.72億元，同比減少38.15%。

“只有投入才有機會”

“2025年的指標不好看。公司首虧，首次不分紅。”交流環節伊始，公司董事長何根林開門見山地回應了投資者的疑問，“主要由于公司兩個項目投入較大。但是對于企業來說，只有投入才有機會，但投資需要一個成長的過程。”

2019年10月，佳力圖宣布擬投建楷德悠云數據中心項目。項目分三期實施，投資總額約15億元。2020年及2023年，公司分別公開發行可轉債3億元及定增募資9.11億元，為項目提供配套資金。截至目前，該項目一期已建設完成并達到預定可使用狀態。此外，公司位于南京市江寧區秣陵街道的佳力圖精密空調和磁懸浮冷水機組兩大生產基地于2025年正式動工。

“數據中心本身就屬于重資產投入，回報周期較長;而一旦簽訂合作，訂單周期通常在5—10年，并且往往會續簽。行業方面，阿里云和百度云等已經宣布對AI算力相關產品服務價格進行上調，數據中心行業有望迎來觸底反彈。”公司董秘高健稱。

液冷及數據中心備受關注

面對數據中心向高性能、高能耗、高密度發展，傳統服務器的風冷冷卻方式已經無法滿足更高功率密度下的散熱需求。對此，佳力圖為數據中心給出了冷板式及單相浸沒式液冷方案。

“公司液冷產能有多少?數據中心全部招滿，一年大概有多少營業額?”會議現場，有股東對公司的液冷和數據中心業務表示關注。

公司總經理李林達表示：“公司新建廠房中有1/3的場地供應給液冷。我們也在進行深度與廣度的算力結合。公司提供的是液冷全站式服務，而不僅是CDU(冷卻液分配單元)，還為整個液冷系統提供支持，負責方案設計、施工、交付以及調試的所有生命周期任務。”

“公司數據中心的設計理念都由阿里、騰訊、快手和字節的專家匯總提出，項目也以他們的入駐為目標。此類客戶的加入對我們產生很大影響。”李林達表示，“數據中心裸租的價格實際并不高。按照預計，根據現行電價，整個三期的費用大約是3億元至4億元，其中大部分是水電的費用。隨著未來市場的發展，算力會變得非常值錢。”

高健表示，根據目前廠房的產能計算，公司數據中心每年最高收入大約為8億元。想擴張只能擴產。今年新建廠房基本能夠交付，未來公司將通過主營業務的訂單量實現盈利目標，但這需要時間。

記者 朱蓉