楊德龍：創業板指數創11年新高 本輪科技牛特征明顯

本周，大盤已逐步修復并站穩4000點整數關口，尤其是創業板指數一馬當先，創出11年新高，距離歷史最高點僅剩約10%的距離。可以說，本輪慢牛長牛行情中，創業板指數創新高已無太多懸念。創業板作為一批科技創新巨頭企業誕生的搖籃，具有較強的賺錢效應，其表現相較于上證指數更早創出歷史新高。特別是近期創業板深化改革，為更好支持科技創新企業發展，推出了第四套IPO標準，即允許暫時未盈利但具有發展潛力的企業上市。若企業年收入超過2億元，具備一定成長性并有較大研發投入，即可登陸創業板。這將為創業板帶來更多優質科技創新標的，也為投資者提供了更多選擇。

近期市場上漲的板塊中，例如光模塊、CPO、有色金屬、光伏等，表現突出的多屬創業板板塊。受益于鋰價上漲的鋰電池板塊也表現強勁。此次市場收復4000點超出很多人預期。前期市場出現較大幅度下跌，許多投資者擔心中東戰爭何時結束以及本輪慢牛長牛行情是否會終結。我的觀點非常明確：中東戰爭只影響行情的節奏，不會改變大趨勢。從大趨勢看，本輪行情仍是底部逐步抬升的慢牛長牛行情，支撐行情的底層邏輯沒有改變。

第一，為提振經濟增速，我國出臺了一攬子穩增長政策。統計局公布的一季度經濟數據顯示，GDP實現5.0%的增長，超過許多人預期；物價溫和上漲；社會消費品零售總額增速達到2.4%，較去年四季度有所回升。經濟面逐步改善，疊加未來更多政策利好預期，帶動市場重心不斷上移。

第二，居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢已經形成。今年約有50萬億定期存款到期，三年前這些存款有3%以上的收益，如今已降至1%左右。存款到期后，儲戶面臨選擇：是繼續以1%多的利率續存，還是到資本市場尋找機會。去年許多基金收益超過20%，不少股票漲幅具有較強吸引力，這將促使一部分投資者通過購買基金或直接開戶入市。

以往，樓市是吸引居民儲蓄轉移的主要池子，但當前我國樓市整體處于調整期，對居民儲蓄吸引力有限，因此大量資金可能選擇進入股市，或成為本輪牛市最主要的增量資金來源。如果說去年機構資金和國家隊資金啟動了牛市，推動指數回升至4000點，那么下一步市場要走出慢牛長牛，就需要更多增量資金，而居民儲蓄大轉移正是重要來源。

投資者對股市的定位一定要準確，切勿將股市當作賭場。若將股市當賭場，自己便是賭徒，十賭九輸。這是許多散戶投資者容易犯的錯誤：把股票當代碼，完全不做基本面研究，僅看K線圖、追漲殺跌，最終竹籃打水一場空。應將股市視為低成本參與好公司股權投資的場所。當前經濟正在轉型，科技創新方向大發展，個人難以自行創辦機器人公司或芯片半導體企業，但通過資本市場買入這些科技創新行業的龍頭企業、做其股東，是成本最低的方式。

白龍馬股不是一個靜態概念，而是與時俱進的概念。不同時代有不同時代的白龍馬：在消費大時代，白酒、醫藥等龍頭企業是白龍馬；房地產大發展時代，房地產龍頭企業是白龍馬；科技互聯網大發展時代，科技互聯網公司是當時的白龍馬；而在當前科技大發展時代，科技巨頭特別是與AI相關的龍頭企業，便是AI時代的白龍馬。

“白龍馬”是我于2016年獨創的概念，指具有行業龍頭地位且業績良好（或未來能夠釋放業績）的企業。白龍馬高度概括了代表國民經濟發展方向的企業，其股權價值未來會越來越高。投資者應抓住本輪慢牛長牛行情的機會，通過配置新時代的白龍馬股，分享經濟增長成果，遠離追漲殺跌、頻繁交易、炒題材炒概念等行為。只有這樣，才能真正在慢牛行情中賺到錢。

本輪行情是分化的行情，并非所有股票都有機會。今年策略為啞鈴型策略：啞鈴一端是科技創新板塊，特別是“十五五”規劃中重點提及的方向，如芯片半導體、算力算法、人形機器人、固態電池、商業航天等；啞鈴另一端是重資產、低淘汰率的板塊，即AI時代的基礎設施，如有色金屬、煤炭、化工、光伏、儲能、電力電網設備等。這些板塊不僅不會被AI替代，在AI時代其作用反而更強，這也是本輪市場調整的主線。

近期，中東沖突對A股市場的影響已逐步脫敏。大家仍需關注中東局勢，但不必像之前那樣過度擔心。特朗普在國內面臨較大壓力，已萌生退意。他多次宣布戰爭結束，實際上是試圖正式謝幕。受此推動，美股最近大幅反彈，納指一度創歷史新高，美股表現強勁也與市場預期戰爭結束有關。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）