價(jià)值線 |來源

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邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

周五晚間，10倍牛股臻鐳科技公告將被ST，但實(shí)際“殺傷力”可能有限。

與此同時(shí)，商業(yè)航天賽道正在醞釀第二波攻擊力量，一批基本面優(yōu)質(zhì)的公司仍值得逢低關(guān)注。

地緣方面，霍爾木茲海峽周五晚間一度宣布開放通行，但周六伊朗再次將其封鎖。

不過，金融市場(chǎng)近期已表現(xiàn)出明顯的“戰(zhàn)事脫敏”特征，全球多類資產(chǎn)逐步收復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)跌幅，納斯達(dá)克更是錄得13連漲，再創(chuàng)歷史新高。

回到A股，本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)刷新階段高點(diǎn)，市場(chǎng)聚焦于寧德時(shí)代引領(lǐng)的鋰電板塊和中際旭創(chuàng)引領(lǐng)的“光”方向，對(duì)后市向上的持續(xù)性普遍較為樂觀。

周末的另一則插曲是，在北京亦莊人形機(jī)器人半程馬拉松中，宇樹機(jī)器人因失去平衡摔倒，被工作人員用擔(dān)架抬離賽道。

這一意外事件，或?yàn)槠銲PO進(jìn)程蒙上一層陰影。

10倍牛股突然被ST，慌不慌？

周五晚間，10倍商業(yè)航天賽道的大牛股臻鐳科技公告稱將下周將被ST。

公司披露公告稱，公司4月17日收到浙江證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。公司股票4月20日停牌一天，4月21日起復(fù)牌，自復(fù)牌之日起實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)施后A股簡(jiǎn)稱為ST臻鐳。

經(jīng)查明，2022年，臻鐳科技全資子公司杭州城芯科技有限公司在與深圳睿開電子有限公司的相關(guān)交易中，通過提前確認(rèn)收入等方式虛增營(yíng)業(yè)收入842.65萬元，占公司當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入的3.47%；虛增利潤(rùn)總額672.08萬元，占公司當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的6.24%，導(dǎo)致公司2022年年度報(bào)告存在虛假記載。浙江證監(jiān)局?jǐn)M決定，對(duì)臻鐳科技給予警告，并處以200萬元罰款；對(duì)相關(guān)當(dāng)事人給予警告，并分別處以罰款。

其實(shí)，2025年12月25日，臻鐳科技發(fā)布《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，對(duì)前述事項(xiàng)進(jìn)行了追溯調(diào)整。

按照常理，主動(dòng)糾錯(cuò)是能減輕處罰的。但為啥還是被ST了呢？

關(guān)鍵在于科創(chuàng)板那個(gè)嚴(yán)格的ST規(guī)則。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第12.9.1條，只要行政處罰事先告知書里認(rèn)定你年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)（比如營(yíng)收、利潤(rùn)）有虛假記載，哪怕沒觸及重大違法退市那條紅線，就得先給你戴上ST的帽子。

這是個(gè)硬性規(guī)定，不講情面。

監(jiān)管層的邏輯是：你財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“誠(chéng)信檔案”上有了污點(diǎn)，那就要給投資者一個(gè)明確的警示信號(hào)。所以，這頂ST的帽子，是規(guī)則自動(dòng)觸發(fā)的，不是誰故意要整它。

那么對(duì)于公司未來股價(jià)走勢(shì)，有哪些影響呢？

有市場(chǎng)人士分析稱，臻鐳科技這類不帶星 ST，屬于交易所黃牌警示，核心是信息披露違規(guī)被處罰，會(huì)導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)資金撤離、股票流動(dòng)性有一定收縮。

但是公司本身基本面沒有實(shí)質(zhì)性惡化，不存在直接退市風(fēng)險(xiǎn)，完成合規(guī)整改后即可順利摘帽。

且公司2025年的業(yè)績(jī)成績(jī)單在商業(yè)航天的一批個(gè)股中非常亮眼，衛(wèi)星產(chǎn)品線的壁壘也很高。后面商業(yè)航天要是板塊雄起，臻鐳科技股價(jià)大概率先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

商業(yè)航天二波在即？

比單個(gè)股小利空更要重視的是當(dāng)前整個(gè)商業(yè)航天賽道正在到來的催化。

有長(zhǎng)期跟蹤商業(yè)航天的資深人士認(rèn)為：商業(yè)航天板塊自今年1月高點(diǎn)以來已調(diào)整超過3個(gè)月，核心標(biāo)的普遍回調(diào)30%—50%，籌碼換手相對(duì)充分。而從4月下旬開始，產(chǎn)業(yè)端、宏觀端、籌碼端三重驅(qū)動(dòng)正在形成共振，市場(chǎng)預(yù)期商業(yè)航天有望迎來第二波主升行情。與去年11月至今年1月的第一波“炒預(yù)期”不同，這一輪行情更多錨定在技術(shù)驗(yàn)證、訂單落地和資本兌現(xiàn)等實(shí)質(zhì)性進(jìn)展上。

產(chǎn)業(yè)端：可回收火箭密集驗(yàn)證，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地

國(guó)內(nèi)可回收火箭進(jìn)入“決戰(zhàn)驗(yàn)證期”：國(guó)家隊(duì)長(zhǎng)征十號(hào)乙（4 月底）首創(chuàng)海上網(wǎng)系回收方案，容錯(cuò)率高、復(fù)用周期短；民營(yíng)朱雀三號(hào)（5 月）、智神星一號(hào)（4 月）同步推進(jìn)垂直回收，技術(shù)路線從 “試驗(yàn)” 轉(zhuǎn)向 “實(shí)用化”。海外 SpaceX 星艦 V3 發(fā)射、亞馬遜收購 Globalstar 加速低軌星座部署，手機(jī)直連技術(shù)商業(yè)化落地，倒逼國(guó)內(nèi)星網(wǎng)、千帆星座提速組網(wǎng)。

宏觀端：風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，政策與事件雙重催化

地緣沖突邊際緩和，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；5 月中旬普京訪華有望釋放光伏、航天領(lǐng)域合作利好，提振板塊情緒。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)加碼：商業(yè)航天發(fā)射審批周期縮至 1—2 個(gè)月，軌道批復(fù)、細(xì)則落地加速，國(guó)家商業(yè)航天基金落地支持核心技術(shù)研發(fā)。

籌碼端：調(diào)整充分，拋壓顯著減輕

板塊自 1 月高點(diǎn)調(diào)整超 3 個(gè)月，核心標(biāo)的回調(diào)30%—50%，高位套牢盤充分割肉換手，估值回歸合理區(qū)間。當(dāng)前板塊換手率、波動(dòng)率回落，資金沉淀度提升，為新一輪主升浪奠定基礎(chǔ)。

此外，SpaceX IPO預(yù)期與國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭上市潮形成全球資本聯(lián)動(dòng)。無論從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展還是事件催化來看，這一輪的確定性都比第一波“純炒預(yù)期”要扎實(shí)得多。

具體標(biāo)的方面：

1、火箭鏈關(guān)注：飛沃科技、廣聯(lián)航空、江順科技；衛(wèi)星鏈關(guān)注：*ST鋮昌（5月摘帽預(yù)期）、信科移動(dòng)、國(guó)博電子、臻鐳科技。

2、SpaceX鏈：西部材料、再升科技；長(zhǎng)征十號(hào)乙回收鏈：船舶索鏈鎖具巨力索具。

3、重組預(yù)期：ST雪浪。

這個(gè)周末，宏觀和產(chǎn)業(yè)還有哪些事兒？

1、美伊動(dòng)向，又反轉(zhuǎn)

霍爾木茲海峽周五晚間短暫的宣布開放通行，但在周六伊朗宣布又封鎖回去了。周日下午目前整個(gè)氛圍和周五夜間又是180度大反轉(zhuǎn)：

周五夜間原油大跌10%，美股三大指數(shù)均大漲超1%，納斯達(dá)克13連漲再創(chuàng)歷史新高。

2、DeepSeek啟動(dòng)首輪外部融資

4月17日，據(jù)外媒The Information援引多位知情人士消息，中國(guó)大模型企業(yè)DeepSeek（深度求索）正啟動(dòng)成立以來的首次外部股權(quán)融資，以超100億美元（約合681.8億元人民幣）的估值，計(jì)劃募集不少于3億美元（約合20.5億元人民幣）資金。

在海外，OpenAI在今年3月完成1220億美元融資，投后估值達(dá)8520億美元，創(chuàng)全球私募融資紀(jì)錄。投資方包括亞馬遜（500億美元）、英偉達(dá)、軟銀等。而OpenAI主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Anthropic則在2月完成300億美元G輪融資，估值3800億美元，由新加坡GIC、Coatue領(lǐng)投。

除了一級(jí)市場(chǎng)大額融資，智譜AI、MiniMax兩家大模型企業(yè)相繼登陸港股，并受到投資者追捧。

3、宇樹機(jī)器人半馬中途摔倒，被用擔(dān)架緊急抬出

在2026年4月19日舉行的?北京亦莊人形機(jī)器人半程馬拉松?中，?宇樹H1機(jī)器人?在接近終點(diǎn)時(shí)突發(fā)姿態(tài)失控，失去平衡摔倒。

現(xiàn)場(chǎng)工作人員立即啟動(dòng)應(yīng)急方案，?用擔(dān)架將其抬離賽道??。

早在今年3月，臺(tái)積電董事長(zhǎng)兼CEO魏哲家在一次公開演講中對(duì)中國(guó)大陸機(jī)器人的一番點(diǎn)評(píng)較為犀利。魏哲家的原話大意是：看到一些中國(guó)大陸機(jī)器人“跳來跳去”，他覺得“沒用，好看而已”，真正關(guān)鍵的不是動(dòng)作炫不炫，而是感測(cè)器、信息整合，以及讓機(jī)器人大腦真正能運(yùn)作起來。

4、國(guó)產(chǎn)光纖，全球爆單

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，今年以來，光纖行業(yè)呈現(xiàn)出“產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升”的景氣態(tài)勢(shì)。

在江蘇一家光纖生產(chǎn)企業(yè)，工作人員告訴記者，今年一季度，光纖產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)35%以上，其海外銷量增速超55%。“出口主要是面向北美和東南亞等地區(qū)，現(xiàn)在的在手訂單很充足，我們現(xiàn)在排產(chǎn)已經(jīng)排到明年的一季度。”

在江蘇的另一家光纖生產(chǎn)企業(yè)，負(fù)責(zé)人告訴記者，今年一季度光纖產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)近5倍。與此同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲。“價(jià)格是爆發(fā)性的增長(zhǎng)，G.657.A2光纖去年是每芯公里32元，今年漲到了240元，漲幅達(dá)到了650%。”

5、A股大勢(shì)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

招商證券：多類資產(chǎn)收復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)跌幅，后續(xù)怎么看？

4月以來，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期緩和與風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，多類資產(chǎn)普遍反彈，但市場(chǎng)整體估值修復(fù)或已到位。原油在地緣局勢(shì)緩和與供給補(bǔ)充下大漲概率降低，但仍受低庫存約束，預(yù)計(jì)美國(guó)全年通脹維持在3%以上，短期內(nèi)降息交易窗口收窄，市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。

A股在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健與安全溢價(jià)支撐下，有望吸引外資回流，風(fēng)格或從成長(zhǎng)占優(yōu)轉(zhuǎn)向均衡，中長(zhǎng)期若PPI回升則價(jià)值風(fēng)格可能強(qiáng)化。行業(yè)配置繼續(xù)聚焦一季報(bào)高增長(zhǎng)方向。

申萬宏源：回歸“兩階段上漲行情”

目前來看，更高烈度的沖突不是美伊雙方的首選項(xiàng)。中期重大下行風(fēng)險(xiǎn)概率降低。三大關(guān)鍵宏觀情景收斂后，美伊沖突暫時(shí)不作為資產(chǎn)定價(jià)的主要矛盾，風(fēng)險(xiǎn)偏好觸底回升。

市場(chǎng)向“兩階段上漲行情”的中期格局回歸，超跌反彈集中演繹后，A股仍處于“第一階段上漲”后的震蕩休整波段。后續(xù)市場(chǎng)總體可能仍有震蕩反復(fù)，結(jié)構(gòu)分化加劇。

這個(gè)階段，結(jié)構(gòu)行情演繹遵循的模式：產(chǎn)業(yè)景氣驗(yàn)證→股價(jià)上漲，估值提升→短期性價(jià)比降低，中期估值約束顯現(xiàn)→行情滯漲，橫盤震蕩，等待重要催化決定方向。短期，業(yè)績(jī)超預(yù)期的科技龍頭漲幅，與業(yè)績(jī)消化估值幅度相匹配。這對(duì)應(yīng)，短期性價(jià)比還有空間，中期性價(jià)比不變。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情可能仍有一定持續(xù)性。

具體到賽道上，依舊是關(guān)注當(dāng)前最景氣的幾大科技方向：光通信、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥、鋰電池等。光通信中的核心看東山精密，源杰科技，長(zhǎng)光華芯，其中東山精密更是霸占光模塊、光芯片、PCB等AI硬件的多項(xiàng)熱門業(yè)務(wù)；商業(yè)航天今天本文也詳細(xì)分析了，持續(xù)跟蹤熱門股*ST鋮昌（5月摘帽預(yù)期）、信科移動(dòng)、臻鐳科技等待新一輪催化；創(chuàng)新藥中的榮昌生物股價(jià)已經(jīng)率先板塊新高……

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本周A股熱點(diǎn)回顧：兩超級(jí)巨頭高舉高打，未來仍看高一線

本周A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)階段新高，市場(chǎng)聚焦于寧德時(shí)代引領(lǐng)的“鋰電”和中際旭創(chuàng)引領(lǐng)的光兩大主線方向。

寧德時(shí)代的這么大體量依舊高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，市場(chǎng)繼續(xù)看高一線。

中際旭創(chuàng)來到9400多億市值，距離萬億市值一步之遙。外資大行高盛稱中際旭創(chuàng)財(cái)報(bào)大超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至1187元，市值對(duì)應(yīng)1.3萬億元左右。

寧德時(shí)代和中際旭創(chuàng)上游的鋰電、光通信、光芯片不少公司近期都是跟著起舞。本周A股分段市值龍虎榜如下：

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10