浙江
2026年4月的某個周末，北京首都機場T3航站樓出現了罕見的一幕：
數十位投資機構的合伙人、董事總經理，不約而同地訂下了同一時段的航班。他們的目的地各異——杭州、深圳、或者只是“待定”——但目標一致：見到梁文鋒。
這位DeepSeek創始人，曾經讓三撥中間人帶話都拒絕見面的“技術極客”，終于“松口”了。
據外媒The Information報道，DeepSeek正在尋求首次外部融資，目標估值不低于100億美元，計劃募資至少3億美元。如果交易落地，這將是中國AI大模型領域2025年最受矚目的融資事件之一。
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"道不同不相為謀"
時間倒回一年多前。
五源資本創始合伙人劉芹通過三撥關系約見梁文鋒，均被婉拒。對方的理由大致相同：覺得他們缺乏創新精神，“道不同不相為謀”。
元禾璞華管理合伙人陳大同稍幸運一些。
因投資領域涉及芯片，與DeepSeek有業務交集，才得以和團隊有過交流，“算是獲得了一點接觸機會”。
最尷尬的當屬百度風投。
其北京辦公室與DeepSeek同樓辦公，卻因“幻方量化的大模型業務未拆分獨立融資”這一技術原因，與其他VC一樣錯失投資機會。CEO高雪后來專門澄清此事，語氣里的遺憾藏不住。
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“給你們投了這么多錢，為什么沒有給我們投出梁文鋒？”
2025年春節后，這句質問在各地政府引導基金的LP會議上反復出現。
拿著政府錢的VC們，不得不一輪輪解釋：不是我們不努力，是梁文鋒真的不開放融資。
“好在所有機構都沒投進去，要不然真的很難向上交代。”一位華南機構合伙人當時如此自嘲。
DeepSeek的“高冷”有其底氣。
母公司幻方量化是國內量化私募巨頭，管理規模峰值曾達千億級別。
2025年幻方收益均值高達56.55%，根據估算可獲得數億美元收入。
相比之下，DeepSeek V3的單純訓練成本預算僅為約558萬美元（不包括前期投入）。
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梁文鋒曾明確表示，研究經費來源于幻方的研發預算，“不必急于通過融資輸血”。
更深層的考量是控制權。
梁文鋒是典型的“技術極客”，對公司掌控欲極強。
他擔心外部投資者會干預決策，特別是強迫DeepSeek過早商業化。他曾放話：“我們不做應用，我們只做研究和探索。”
裂縫：人才與算力的雙重擠壓
看似固若金湯的堡壘，2025年開始出現裂縫。
首先是人才流失。
V3架構的關鍵貢獻者羅福莉去了小米，核心研究員郭達雅被字節跳動挖走，多模態骨干阮翀轉投元戎啟行。
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據晚點報道，郭達雅在字節的薪資潛在收益有近億元，需滿足一定條件才能拿全。不過，“近億元”薪資傳聞已被字節跳動副總裁李亮公開辟謠，但郭達雅加入字節、薪酬顯著高于DeepSeek應該屬實。
“不是不認同梁文鋒的技術理想，是外面給的條件實在太有誘惑力。”
一位接近DeepSeek的人士透露，“DeepSeek從未融資，沒有市場化估值錨點，員工手里的期權就是一張無法兌現的白條。”
其次是算力成本。
DeepSeek一直以“省錢、高效”著稱，R1模型以極低訓練成本震撼全球。
但下一代旗艦模型V4參數規模飆升至萬億級別，單次訓練成本動輒數億美金。
更關鍵的是技術路線的戰略轉向。
據多家行業媒體爆料，V4將深度適配華為昇騰芯片，大幅降低對英偉達CUDA生態的依賴。
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從CUDA遷移到CANN架構，意味著核心代碼重寫、架構重構——這不僅是技術攻堅，更是資金上的“碎鈔機”。
“2026年全球算力價格由于需求暴增而上漲，”一位AI基礎設施投資人分析，“即便幻方賺錢能力極強，面對需要儲備數萬片國產頂級芯片的背景，單靠自有資金已經捉襟見肘。”
3億美元買什么？
梁文鋒開口要至少3億美元，買的不是生存，是通往終局的入場券。
第一筆賬：人才。
融資確立100億美元+估值，員工期權瞬間有了清晰變現預期。
這是與OpenAI、字節跳動爭奪頂尖華人AI科學家的籌碼。
第二筆賬：算力。
為V4的臨門一腳儲備彈藥，確保在擺脫英偉達的豪賭中不至于斷糧。
英偉達最新一代Blackwell芯片受到出口管制影響，獲取存在限制。
國產替代已是必選項。
第三筆賬：生態。
深度適配華為昇騰，若V4能在國產芯片上跑出有競爭力的性能，DeepSeek將成為國內少數實現從底層算力到模型層全棧國產適配的通用大模型之一。
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這也是英偉達創始人黃仁勛近期公開表達關注的核心原因。
他在采訪中直言，主流開源大模型在國產算力生態上規模化落地，“對美國來說將是一個糟糕的結果”——美國芯片在AI領域的護城河將被打開缺口。
投資圈的"饑餓游戲"
消息傳出后，投資圈的反應堪稱"瘋狂"。
“這個周末，投資人已經訂好機票，務必要在這一次，見到梁文鋒！”一位接近交易的人士描述，“以前是他不見人，現在是怕見不到他。”
但并非所有人都能上桌。
知情人士稱，部分美國投資機構在是否參與上態度謹慎。
美國國會曾對DeepSeek提出過相關質疑，雖然目前該公司未被納入任何美國貿易限制名單，但地緣政治風險始終懸在頭頂。
估值也是博弈焦點。
100億美元對應的是2025年初R1模型爆紅后的窗口期溢價，但DeepSeek尚未推出新一代模型，V4因工程問題已多次推遲。有投資人私下表示：“估值不便宜，但錯過這一輪，可能再也沒有機會。” 也有投資人表示，100億美元估值不貴，也可能是讓一些特定基金能投得起，但口風上是不低于100億美元，根據情況可以提高估值。
理想主義的2.0版本
梁文鋒“低頭”了，但DeepSeek的“干凈”時代是否結束？
或許，這只是理想主義的2.0版本。
拒絕資本是一種姿態，駕馭資本才是真正的能力。
3億美元、不到3%的股權稀釋，換來的是飽和式投入的算力彈藥、市場化定價的人才激勵、以及國產替代的戰略縱深。
從適配華為昇騰那一刻起，DeepSeek的牌桌上就不只是大模型，而是整個中國AI算力的自主未來。
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梁文鋒正在為這場更大的戰役，秣兵厲馬。
而那些周末擠在機場的投資人們，爭的不過是一張觀戰臺的門票。
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