行業觀察｜固收增強產品怎么選？工銀瑞信推出一站式解決方案

在無風險收益率持續下行的環境下，一些增加可轉債或權益資產配置的固收產品持續吸引投資者的注意，但問題也隨之而來，同樣是“固收打底、權益增強”，底層的投資策略究竟有哪些區別，如何選擇更適合自己的產品而非盲目追求投資收益率？

工銀瑞信的布局值得一看。作為公募基金行業的頭部玩家，工銀瑞信搭建了一套完整的固收增強產品矩陣：一級債基、二級債基、可轉債基金、偏債混合型基金四大策略，構筑起一條從低到高的風險收益階梯，讓投資者可以“對號入座”。

打造一個完整的固收產品矩陣，需要基金公司、管理團隊的長期努力和協同作戰，并用長期業績來證明，工銀瑞信已經給出了自己的解決方案和長期業績答卷。

發揮頭部優勢，打造固收矩陣

選固收產品，究竟該怎么選？有投資者習慣問：“哪只產品收益最高？”但理性投資的關鍵，是追尋與自身風險偏好相匹配的產品，而這需要清楚認知產品背后的底層邏輯。

如果只注重收益率，推“爆款”或是最簡單的方式，而為了提升投資者的認知和投資體驗，工銀瑞信正在打造一套完整的固收增強產品矩陣。

作為頭部銀行系公募基金，工銀瑞信擁有公募基金、養老金等全牌照業務資格，在做大類資產配置和信用研究方面有著天然優勢，通過系統性地搭框架、布產品，力爭在長期的市場檢驗中沉淀價值。

在工銀瑞信的固收產品體系中，除純債產品之外，還清晰展現出一條從低到高的風險收益階梯，可以分為四個策略：

第一階是一級債基，不直接持有股票，通過可轉債做增強，回撤控制最為嚴格；

第二階是二級債基，股票倉位上限20%，股債平衡，是固收產品線的中堅力量；

第三階是可轉債基金，專注于可轉債這一兼具“股性與債性”的資產，彈性高于普通二級債基；

第四階是偏債混合型基金，股票倉位上限可達40%，權益配置更積極，風險收益特征最高。

四個階梯，四種定位，共同組成了工銀瑞信的固收體系下的收益增強矩陣。而投資者要做的，不是在海量產品中大海撈針，而是確定自己所對應的階梯，然后在該階梯中的產品中做選擇。這一“矩陣思維”，可以讓投資者的行為更理性，而非一味被產品的短期業績牽著走。

四種答案，堅守長期主義

基于精心打造的固收增強矩陣和體系化的投研團隊，工銀瑞信在四個不同階梯已經培育出長期業績持續領先的“長跑”產品。

一級債基：不買股票，也能“增強”？

一級債基不參與股票二級市場交易，但可以投資可轉債。可轉債的特點是“下有債底、上不封頂”——在股市下跌時有債券價值托底，在股市上漲時可以轉股享受上漲。因此，它是在純債基礎上做收益增強的一種相對溫和的方式。

工銀四季收益債券就是一級債基的代表，風格主打追求穩健。托管行復核數據顯示，自2014年2月10日轉型為一級債基以來，截至2026年一季度末，其A類份額（164808）累計收益率達到95.80%，大幅跑贏業績比較基準的62.99%，同時嚴格控制回撤。根據國泰海通證券數據，截至2026年3月31日，該基金獲評三年期與五年期雙五星級基金。

二級債基：20%股票倉位，追尋平衡之道

二級債基的股票倉位上限為20%，基金經理可以在0%-20%之間靈活調整。這個彈性空間，給了專業管理人通過宏觀擇時和行業配置來增厚收益的機會，同時，基金經理會給出不同風格的投資策略。

工銀添福債券、工銀產業債券、工銀添慧債券是工銀瑞信“固收+”策略的核心組成，三只產品風格互補，各有側重。

工銀添福債券的投資定位于風險平價策略。基金經理具備宏觀分析和多資產管理能力，基于中國股債資產，專注于捕捉中期維度的范式變化，從而尋求增強回報的機會。托管行復核數據顯示，截至2026年一季度末，工銀添福債券A（000184）近三年收益率為22.16%，大幅領先于同期業績比較基準的12.75%。并同時獲評銀河證券（周報版，截至3月27日）與晨星（截至3月31日）三年期與五年期雙五星基金評級。

工銀添慧債券的權益倉位側重周期股投資機會。基金經理聚焦宏觀周期、深耕能力圈，不做短期博弈，追求中長期穩健回報。托管行復核數據顯示，截至2026年一季度末，工銀添慧債券A（006738）近一年收益率為26.99%，大幅領先于同期業績比較基準的3.80%，并獲評晨星三年期五星基金評級，中長期持有體驗良好。

工銀產業債券聚焦產業債和權益價值。該產品由三位基金經理共管，形成“股債協同”的團隊作戰模式，讓每個環節都由最擅長的人來打理。托管行復核數據顯示，截至今年3月31日，工銀產業債券B（000046）自2013年3月29日成立以來，累計收益率100.41%，遠超同期業績比較基準收益率的52.67%。

可轉債系列：股性與債性之間，挖掘超額

可轉債基金不同于二級債基，它的主要投資標的就是可轉債，而不是“純債+少量股票+少量轉債”。由于可轉債兼具股性和債性，使其成為一種獨特的資產類別，在股市上漲時或能較好地捕捉成長彈性，在市場震蕩時又有債券屬性作為支撐，力求為投資者提供區別于傳統純債資產的收益增強彈性。

工銀可轉債債券是其中的代表。托管行復核數據顯示，截至2026年3月底，工銀可轉債債券（003401）近三年收益達35.32%，同期業績基準收益為26.17%。銀河證券滾動月報版數據顯示，截至今年3月31日，工銀可轉債債券（003401）近三年收益排名同類第1【同類是債券基金-可轉換債券型基金-可轉換債券型基金（A類），具體排名為1/38】，并同時獲評銀河證券（周報版，截至3月27日）與晨星（截至3月31日）三年期五星級基金。

偏債混合型：40%的股票倉位，權益增強

偏債混合型基金的股票倉位上限可達40%，這意味著通過更積極的權益資產配置追求收益增強，對基金經理在權益資產的投資能力提出了更高的要求。工銀瑞信在這個階梯上提供了三種權益投資風格迥異的產品，價值均衡、低估值、量化——三種風格，各有所長。

工銀聚豐混合，該產品秉承均衡價值、兼顧股債的投資理念，權益倉位的投資聚焦結構性機會，并努力提升主動選擇效用，力爭讓凈值波動調整后的年化收益水平更富有吸引力。托管行復核數據顯示，截至2026年一季度末，工銀聚豐混合A（011532）近三年收益率為26.89%，同期業績比較基準收益率為13.34%，超額收益顯著，并同時獲評銀河證券（周報版，截至3月27日）、國泰海通證券（截至3月31日）、晨星（截至3月31日）三年期五星評級。

工銀聚安混合風格為“低估價值+固收”。偏好配置內地和香港股市的低估值股票，通過“低估”來提升投資的安全邊際。托管行復核數據顯示，截至2026年3月末，該基金A份額近三年凈值增長率為34.77%，同期業績比較基準收益率為14.94%，超額收益顯著。其長期業績穩居前列，銀河證券數據顯示，截至2026年一季度末，工銀聚安混合A（011786）近三年、近四年排名分別為同類第七和前三【同類是混合基金-偏債型基金-普通偏債型基金（股票上限高于30%）（A類），具體排名為7/243、3/211】。并同時獲評銀河證券（周報版，截至3月27日）、晨星（截至3月31日）三年期五星評級。

工銀聚享混合定位為“量化+固收”。在權益部分采用定量化篩選與分散配置，避免人為情緒的干擾。這種策略在市場風格快速切換的環境中展現出更強的適應性。銀河證券滾動月報版數據顯示，截至2026年一季度末，工銀聚享混合A（011729）近三年收益率排名同類前三【同類是混合基金-偏債型基金-普通偏債型基金（股票上限高于30%）（A類），具體排名為3/243】，并同時獲評銀河證券（周報版，截至3月27日）、國泰海通證券（截至3月31日）、晨星（截至3月31日）三年期五星評級大滿貫。

階梯式的固收增強矩陣，離不開扎實的投研體系支撐。工銀瑞信“平臺化、一體化、團隊化”的投研體系，為多元策略的生產提供了肥沃土壤，確保每一類策略理念都能獲得精準的研究資源支持。從通過轉債溫和增強的一級債基，到股債風險收益平衡的二級債基，再到適度有彈性的可轉債基金和偏債混合基金，工銀瑞信憑借層次清晰的固收增強產品線，打造了風格各異的風險收益曲線。這不僅展現了工銀瑞信在大類資產配置、信用研究、細分策略深耕等方面的綜合實力，更為投資者提供了一站式、多樣化的固收投資解決方案，切實助力提升長期投資獲得感。

注：1、工銀四季收益債券A份額2021-2025年各年度凈值增長率分別為7.01%、1.08%、3.17%、5.36%、2.87%；同期業績比較基準收益率分別為4.22%、2.59%、4.36%、4.34%、1.75%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金定期報告。

2、工銀產業債券A份額2021-2025年各年度凈值增長率分別為4.92%、-2.74%、0.65%、6.62%、6.07%；同期業績比較基準收益率分別為3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金定期報告。

3、工銀添福債券A份額2021-2025年各年度凈值增長率分別為8.39%、-2.35%、-0.59%、12.34%、8.72%；同期業績比較基準收益率分別為4.25%、4.25%、4.25%、4.25%、4.25%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金定期報告。

4、工銀添慧債券A份額2021-2025年各年度凈值增長率分別為6.67%、-4.97%、-10.21%、5.08%、13.98%，同期業績比較基準收益率分別為3.47%、-0.01%、3.04%、5.65%、3.47%；基金凈值增長率及業績比較基準收益率來自基金各定期報告。

5、工銀可轉債債券2021-2025各年度凈值增長率分別為15.69%、-24.78%、15.06%、18.67%、5.32%。同期業績比較基準分別為11.98%、-7.31%、-0.01%、11.37%、18.55%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金各定期報告。

6、工銀聚豐混合A份額2021-2025各年度凈值增長率分別為0.27%、-6.83%、8.76%、11.95%、15.04%。同期業績比較基準分別為-0.03%、-4.50%、-0.17%、10.21%、5.75%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金各定期報告。

7、工銀聚安混合A份額2022-2025年度凈值增長率分別為-4.94%、-3.00%、20.16%、14.62%，同期業績比較基準收益率分別為-2.70%、-0.18%、10.80%、6.52%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金各定期報告。

8、工銀聚享混合A份額2022-2025年各年度凈值增長率分別為-4.57%、-7.64%、8.37%、31.44%；同期業績比較基準收益率分別為-4.50%、-0.17%、10.21%、5.75%。基金凈值增長率及基準收益率來自基金各定期報告。

費率說明：

1、工銀四季收益債券的費率為：A類份額申購費率(前收費)：若申購金額為M，M＜100萬元時，申購費率為0.80%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.50%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.30%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。場外贖回費率：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.10%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.05%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%；場內贖回費率：若持有天數為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；Y≥7天時，贖回費率為0.10%。C類份額贖回費率：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.30%，托管費率每年為0.10%，C類份額銷售服務費率每年為0.4%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。

2、工銀產業債券的費率為：A類份額申購費率（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.80%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.50%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.30%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。養老金特定申購費率：M＜100萬元時，申購費率為0.32%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.15%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.06%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費率：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.10%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.05%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。B類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.60%，托管費率每年為0.20%，B類份額銷售服務費率每年為0.4%。本基金A類份額不收取銷售服務費，B類份額不收取申購費。

3、工銀添福債券的費率為：A份額申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.80%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.50%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.30%；M≥500萬元時，申購費率為1000元/筆；養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.32%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.15%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.06%；M≥500萬元時，申購費率為1000元/筆。贖回費：若持有天數為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.10%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.05%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。B類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.3%，托管費率每年為0.1%，B類份額銷售服務費率每年為0.25%。本基金A類份額不收取銷售服務費，B類份額不收取申購費。

4、工銀添慧債券的費率為：A份額申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.80%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.50%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.30%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆；養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.32%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.15%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.06%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.10%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.05%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.6%，托管費率每年為0.1%，C類份額銷售服務費率每年為0.4%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。

5、工銀可轉債債券的費率為：申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.80%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.50%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.30%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.32%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.15%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.06%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.10%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.05%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.7%，托管費率每年為0.15%。

6、工銀聚豐混合的費率為：A份額申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.60%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.40%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.20%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆；養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.06%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.04%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.02%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜180天時，贖回費率為0.50%；180天≤Y＜1年時，贖回費率為0.125%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.075%，Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：管理費率每年0.50%，托管費率每年0.10%，C類銷售服務費率每年0.40%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。

7、工銀聚安混合的費率為：A份額申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆；養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.15%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.10%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.08%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.50%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.30%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：管理費率每年0.30%，托管費率每年0.05%，C類銷售服務費率每年0.40%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。

8、工銀聚享混合的費率為：A份額申購費（前收費）：若申購金額為M，非養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆；養老金客戶：M＜100萬元時，申購費率為0.15%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為0.10%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.08%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.50%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.30%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：管理費率每年0.50%，托管費率每年0.10%，C類銷售服務費率每年0.40%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。

風險提示：觀點僅供參考，具有時效性，不構成投資建議或收益承諾，不代表基金未來具體配置方向。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。工銀四季收益債券為債券型基金，屬于低風險基金產品，其長期平均風險和預期收益率低于混合型基金，高于貨幣市場基金。在債券型基金產品中，本基金主要投資于公司債、企業債、短期融資券、商業銀行金融債與次級債、企業資產支持證券、可轉換債券（含分離交易的可轉換債券）等企業機構發行的債券，其長期平均風險程度和預期收益率高于普通債券型基金。工銀產業債券為債券型基金，預期收益和風險水平高于貨幣市場基金，低于混合型基金與股票型基金；因為本基金可以配置二級市場股票，所以預期收益和風險水平高于投資范圍不含二級市場股票的債券型基金。工銀添福債券、工銀添慧債券、工銀可轉債債券均為債券型基金，預期收益和風險水平低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場基金。工銀可轉債債券主要投資于可轉換債券和可交換債券，在債券型基金中屬于風險水平相對較高的投資品種。工銀聚豐混合、工銀聚安混合、工銀聚享混合均為混合型基金，預期收益和風險水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場基金。基金如果投資港股通投資標的股票，還需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。