在期待與挑戰中前行

作者：可樂

編輯：魏無

風品：張戈

來源：首財——首條財經研究院

大象起舞、貴在穩進。

面對息差收窄、市場競爭加劇、資本消耗等多重壓力測試，“補血”堪稱穩健發展的源頭活水。

2026年4月8日晚，光大銀行一連披露兩則喜訊，首先該行注冊資本從466.79億元變更為590.86億元，并已完成登記手續；其次公司大股東光大集團通過集中競價方式累計增持該行A股1397萬股，占總股本0.02%，累計增持金額5166.1萬元，占比提至47.02%。

需要知道的是，“補血”已是行業大勢、各行工作重點。如今年《政府工作報告》提出“多渠道加大資本補充力度”，既明確了國有行注資路徑，也為中小銀企資本補充提供了政策指引。全國兩會期間，國家金融監管總局局長李云澤明確表示，可通過市場化方式撬動保險資金等社會資本參與銀行資本補充。

換言之，光大銀行這波124億元的“活水”，順應了當前政策方向，向市場釋放出積極信號。真金白銀，讓各方信心更足了，能否把好窗口期、消除積弊展露更多新顏呢？

1

夯實五篇大文章家底

從“補血”到“造血”

打深一度，此番“補血”并不簡單。

實際上，該增資要追溯到2024年，當年9月該行公告稱，其在A股可轉換公司債券轉股并摘牌后，就變成注冊資本事宜向國家金融監管總局提出申請，獲批復后將注冊資本變更為590.86億元。

何為可轉換公司債券？通俗些說，其是一種可在約定期限內依據約定條件轉換為發債公司普通股票的債券。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜告訴首財，可轉債轉股后直接進入核心一級資本，是最高質量的資本形式，無需償還，可永久吸收損失。可轉債發行時計入"應付債券"，屬債務資本；轉股后負債減少、股本和資本公積增加，核心一級資本充足率提升，同時杠桿下降。

上升到行業視角，3月的成都銀行、4月的重慶銀行，均先后通過可轉債轉股有效提升了資本實力。可以說，該“補血”正成為越來越多銀行補充資本、反哺實體的有效路徑。

聚焦光大銀行，“五篇大文章”稱得上可圈可點，此番補血有利其更好賦能實體、高質發展。

科技金融方面，該行持續健全“1+16+100”科技金融專業化專營化組織體系，打造強服務、強產品、強生態、強行研、強數智的“五強”特色支撐體系，為科技型企業提供全生命周期多元化金融服務。截至2025年末，科技貸款余額7037.23億元，同比增長10.17%。

綠色金融方面，建立健全“以綠色貸款為主+各類綠色金融特色產品+行業解決方案”的綠色金融產品譜系。截至2025年末，綠色貸款余額（新口徑）4690.78億元，同比增加560.48億元。

普惠金融方面，深化落實小微企業融資協調工作機制，持續優化信用類、擔保類、抵押類等“3+1+N”系列線上化產品。截至2025年末，普惠貸款余額4628.07億元，同比增加269.88億元。

養老金融方面，推出“和光頤享”品牌，打造“金融+醫養康旅”綜合服務與“銀保養”協同服務兩大特色，持續擴容增設“養老金融服務中心”。截至2025年末，累計提供養老金融產品超千只，養老金融專區累計服務客戶310.80萬人次。

數字金融方面，充分利用大數據、云計算、人工智能等先進技術，加快推動重點業務全流程線上化、移動化、智能化、生態化，重點發力支付繳費類場景與融資類場景建設。

實體興金融興！可以預見隨著家底增厚，光大銀行會進一步加大信貸投放力度，持續做深做透“五篇大文章”，為實體經濟注入更多“源頭活水”的同時反哺自身業績，形成從補血到造血的雙贏共榮局面。

2

六大業務編織生態網

錯位競爭激活增長極

戰略管理學家伊戈爾在《公司戰略》一書稱，協同戰略可以像紐帶一樣把多元業務聯結起來，實現一種類似報酬遞增的協同效應，使企業更充分利用現有優勢，并開拓新發展空間。

光大銀行對此應有深刻體會。緊扣“五篇大文章”的同時，該行持續推動錯位競爭，著力打造“陽光科創”、“光大云繳費”、“陽光交銀”、“陽光財富”、“陽光金市”以及“陽光投行”六大特色業務，逐步構建起一條生態協同的差異護城河。

首先看“陽光科創”，該業務是光大銀行科技金融的服務品牌，以“光大所能”服務“國之所需”，打造以“強服務、強產品、強生態、強行研、強數智”為支撐的特色體系，圍繞“股、貸、債、托、私”綜合場景，推出系列科技金融特色產品。

具體而言，針對初創期科技型企業，重點推出以“科技e貸”為代表的小額、便捷線上化信貸產品，截至2025年末，“科技e貸”余額58.21億元，有貸客戶1440戶；針對成長期科技型企業，提供聚焦特定場景客群的“科技研發貸”、“專精特新企業貸”、“專精特新巨人貸”等產品。針對成熟期科技型企業，則提供并購貸款等資本市場服務產品。可以說，光大銀行為科技型企業提供了全方位全生命周期的融資服務。

其次是“光大云繳費”，該業務以特色服務鍛造數字金融服務生態，聚焦便民服務和金融場景搭建，發揮線上化、便捷化優勢。截至2025年末，已累計接入電、水、燃氣、供暖等25大類、220余小類、超1.96萬項繳費項目，服務人次36.67億次，同比增長7.88%，繳費額9792.75億元，同比增長8.31%，服務社保用戶1.58億人，打造出具有光大特色的“生活+金融”服務生態。

再說“陽光交銀” ，是交易銀行板塊著力推動的特色業務，通過供應鏈金融、國際業務、現金管理三板塊，積極服務科創金融、綠色金融、普惠金融和數字金融等相關領域。例如，浙江省某集團公司上游集聚大量供應商且以小微企業為主，光大銀行為該企業量身定制“陽光e付通”合作方案，依托核心企業授信為上游供應商提供保理服務，實現融資申請、協議簽署、資料傳輸全流程線上辦理。截至2025年末，累計放款超790筆，平均單筆金額50余萬元。

“陽光財富”則是光大銀行的財富管理特色品牌，致力滿足全客群、全生命周期的財富管理需求。通過建立全品類產品貨架，推出“7+”多資產多策略產品體系（含多元、量化、REITs等七類投資策略），截至2025年末管理規模達1.95萬億元。

“陽光金市”聚焦生態共建，服務多元市場。緊密圍繞金融“五篇大文章”和重點經濟領域進行精準支持，堅持“穩配置、活交易、增代客、強風控”主線，截至2025年末自營債券組合規模達14561.65億元。

“陽光投行”著力提升綜合融資服務力，2025全年債券承銷4127.84億元，發放并購貸款274.69億元。

可以看到，圍繞“五篇大文章”，六大業務構成了一個立體生態網絡：“陽光科創”吸引并沉淀高價值科技企業客戶，而這些客戶既需“陽光投行”的債券承銷與并購服務，也會衍生出“陽光交銀”的供應鏈與現金管理需求，最終其企業主與員工自然會接入“陽光財富”的理財與“云繳費”的便民場景中，各業務線互為犄角形成一個良性循環圈。

展望未來，光大銀行行長郝成在業績發布會上表示，將堅持錯位發展，構建差異化競爭優勢。做強做優主責主業的同時，結合自身業務基礎和資源稟賦，鎖定細分市場和目標客群，集中力量打造“陽光科創”等六大特色業務。

可以預見，新資本注入與多方位協同，雙向賦能讓該行服務實體的根基更牢、動能更足，一幅行穩致遠的發展圖景可期可待。

3

營利雙降、ROE連滑

內生力冷思

當然，站在財務基本面審視，補血也是必須之舉。

2025年末，光大銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.69%、11.75%、13.71%，較2024年的9.82%、11.98%、14.13%均出現下行。

究其原因，內生資本補充能力亟待改善。

比如，加權平均凈資產收益率的持續下滑。據財報，截至2025年末該行加權平均凈資產收益率為7%，較上年末減少0.93個百分點。拉長時間線，2021年-2024年分別為10.64%、10.27%、8.38%、7.93%，呈逐年下降態勢，需警惕利用股東資本創造利潤的能力有無減弱。

再如營利雙降。2025年總營收同比減少6.72%至1263.11億元，歸母凈利減少6.88%至388.26億元。拉長時間線，前者自2022年起逐漸下降，2022年-2024年分別減少0.73%、3.92%、6.72%，已連滑四年。凈利則起起伏伏，從2022年的448.07億元整體降到2024年的416.98億元，2025年進一步探到不足390億元，盈利疲態不可不察。

何以至此？首當其沖的是利息凈收入拖累，2025年光大銀行利息凈收入減少4.72%至921.01億元，即便同期手續費及傭金凈收入增長6.19%至202.52億元，無奈由于占比較小，未能有效提振整體業績。

眾所周知，利息凈收入是銀行傳統的存貸利差業務。近年來，受LPR下調、減費讓利等政策影響，為穩住底盤各行使出渾身解數。以光大銀行為例，2025年貸款收益率下降0.62個百分點至3.6%，生息資產收益率下降0.52個百分點至3.21%；客戶存款付息率下降0.37個百分點至1.81%，付息負債成本率下降0.39個百分點。由于收益率滑幅高于成本率，凈息差同比收窄0.14個百分點至1.4%。

據同花順，這一水平在同期A股9家股份行中墊底。同時，中間業務也未能有效扭轉頹勢。手續費及傭金收入中，銀行卡服務、代理服務手續費、承兌及擔保手續費、承銷及咨詢手續費均有下降，僅理財服務手續費及結算與清算手續費增長。

其他收入方面，由于公允價值變動收益下降，2025年同比減少57.2億元至139.58億元。

綜合來看，光大銀行整體業績承壓，外源性資本補充便成必然選擇。然這終究是一時之計，只能解燃眉之急。柏文喜進一步指出，此次可轉債轉股雖緩解資本充足率壓力，但股本擴張后若不能同步提升盈利，ROE將進一步承壓。

說千道萬，如何根本上提升內生力，增強自我造血力，光大銀行仍有一道亟解難題。

4

零售轉虧 撥備率降不良率升

第一性原理告訴我們，面對復雜環境時，應回歸市場本源，捕捉用戶核心需求。

在傳統獲客渠道日益收窄、息差壓力加大背景下，向零售轉型已是銀行業重點方向，光大銀行也不例外。

據中國金融家雜志，早在2018年初，該行就確立了“打造一流財富管理銀行”的戰略愿景。當年零售銀行業務以465.11億元的營收，首超公司銀行業務的447.99億元。此后，二者始終保持并肩而行態勢。截至2025年末，零售、公司業務分別貢獻504.42億元和497.29億元營收。

考量在于，零售業務利潤表現差強人意。據歷年財報及choice數據，2018年該業務貢獻利潤168.55億元，占比超41%。2019、2020年連續兩年下滑，降至6.44%；2021年反彈至20.03%，之后再度波動，2025年占比甚至跌至-5.71%，意味著該年零售業務已陷虧損。

事實也正是如此，據財報，2025年零售業務虧損額達286億元。反倒是金融業務與公司業務共同扛起利潤大旗，分別貢獻254.4億元、275.03億元。

何以零售轉型效果不及預期，拖累整體業績呢？深入費用端，2025年光大銀行零售分部的業務及管理費達209.18億元，信用減值損失達317.41億元，兩者合計526.59億元，成板塊虧損主因。

拉長維度看，零售業務信用減值損失近年一直較高水平。據歷年財報，2022年曾達346.3億元，此后雖有可喜下降，仍維持在300億元以上。

而信用減值損失的增加，通常與不良貸款余額有關。以2025年為例，當期光大銀行不良貸款余額507.42億元，同比增加14.90億元。其中，企業與零售業務的不良余額均有增長：前者從284.82億元增至293.02億元，占比下降0.08個百分點至57.75%；后者則從207.7億元增至214.4億元，占比上升0.08個百分點至42.25%。

截至2025年末，光大銀行不良貸款率1.27%，增加0.02個百分點。具體分行業類別，房地產業和制造業不良貸款相對較高。2025年分別為77億元、76.01億元，同比均增加近10億元。可疑類貸款遷徙率較上年末增加27.53個百分點，次級類貸款遷徙率增加3.27個百分點，正常類貸款遷徙率和關注類貸款遷徙率則均有下降，需防范未來不良貸款的生成壓力增加風險。

2025年，光大銀行共處置不良貸款498.71億元，其中核銷呆賬276.85億，撥備覆蓋率同比下降6.45個百分點至174.14%。雖有利平滑利潤波動，可當年凈利仍不增反降，伴隨后續騰挪空間縮小，進一步凸顯自身盈利改善的急迫性。?

5

把好內控籬笆嶄新蛻變暢想

較勁時刻，更考驗內控風控底盤，營造良好營商環境的重要性不言而喻。

2026年3月30日，光大銀行在上交所和港交所同步披露2025年報，其中核心的分行資產規模數據竟出現較大差異。隨后，該行迅速在上交所替換了修正后的年報版本。

將港交所“錯版”與上交所“修正版”對比，原始版本中，光大銀行上海分行資產總額竟憑空蒸發，從合理的數千億規模離奇縮至395.40億元（修正后為4431.88億元）。此外，寧波、廈門、杭州等多分行數據也出現了張冠李戴式的混亂，部分數值倒置。

雖是一場虛驚、公司也強調上述更正內容未對業績公告其他資料構成任何影響，可畢竟是上市公眾公司，大面積、大幅度數據錯位，是否暴露出相應內控風控體系漏洞、編制、復核與校驗流程上的系統性失守，值得企業舉一反三。

往期一些監管罰單，也提醒該行要查漏補缺。如央行安徽省分行披露，2026年4月7日，因違反金融統計相關規定、金融科技管理相關規定、反假貨幣業務管理規定、人民幣流通管理規定，以及占壓財政存款或資金、未按規定開展客戶盡職調查、未按規定報告可疑交易等違規行為，光大銀行合肥分行被警告并罰款225.57萬元。

同年3月，因滾動開立銀行承兌匯票，光大銀行深圳分行被沒收違法所得6萬元、罰款120萬元，合計罰沒126萬元。

誠然，罰單都有滯后性、不代表當下情形，光大銀行每次整改力度都不小。可還是那句話，合規是一切發展底盤，尤其在強監管去風險大勢下，如何風險前置、杜絕再犯是一個嚴肅話題。

如早在2025年4月，深圳金融監管局就曾因“授信管理不到位、掩蓋貸款質量、票據承兌業務貿易背景審查不到位”等違規行為，對光大銀行深圳分行罰款640萬元，兩名責任人被終身禁業。不到一年時間，同一分行、同類票據業務再次違規，提醒企業合規運營任重道遠，如何警鐘長鳴、整改到靈魂深處、防止二次翻車都是考題。

據黃河新聞網不完全統計，2025全年，光大銀行全系統共收到46張罰單，合計罰沒3647.54萬元，覆蓋授信違規、票據業務不審慎、貸后管理不到位、監管數據錯報等多領域。疊加年報數據錯位，提醒公司要扎牢發展底盤，轉型與穩健并舉。

整體來看，成功資本補充是一個喜報，但也只是一個序章，能否以此內強內控、外振業績，來一場高質量蛻變新生，光大銀行在期待與挑戰中前行。

本文為首財原創