兩年關店超1500家！“賣身未果”后，良品鋪子續虧上億元

4月22日，休閑零食第一股的良品鋪子低開低走，截至午間收盤，報10.15元/股，跌幅達2.68%。

消息面上，4月21日晚間，良品鋪子披露的2025年年度報告顯示，全年實現營收54.86億元，同比下降23.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.48億元，上年同期虧損4610.45萬元，同比虧損擴大；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損1.78億元，上年同期虧損7476.1萬元。公司擬每10股派發現金紅利2.49元(含稅)。

事實上，門店數量的急劇收縮成了良品鋪子業績下滑的最直接注腳。年報顯示，2025年良品鋪子關停門店達719家，其中因虧損原因閉店的達537家，主動優化閉店的達39家，全年新增線下門店僅112家。而2024年，公司已閉店794家，新增205家。兩年累計關店超過1500家，而新增門店只有300多家，門店規模從2023年峰值時期的約3300家銳減至2025年末的2107家。

對于2025年凈利潤的大幅下滑，良品鋪子在年報中給出兩方面解釋。一方面，公司持續優化門店結構，主動淘汰低效門店導致銷售收入下降，同時產品售價下調及結構調整影響了毛利率。另一方面，2025年利息收入及理財收益較上年下降，政府補助也有所減少，進一步壓縮了利潤空間。

事實上，良品鋪子的業績拐點早在2023年已現端倪。2023年良品鋪子實現歸母凈利潤1.8億元，同比下滑46.26%；2024年陷入上市以來首次年度虧損，歸母凈利潤為-4610萬元；2025年虧損進一步擴大至1.48億元，虧損幅度同比增超220%。

與業績持續下行形成呼應的，是重要股東的加速離場。

4月13日晚間，良品鋪子發布公告稱，公司第二大股東達永有限公司擬在未來3個月內減持不超過公司總股本3%的股份。按當日收盤價（10.29元/股）測算，此次減持“套現”金額約1.24億元。

達永有限是今日資本旗下核心投資平臺，自2011年起多次通過新增注冊資本的方式對良品鋪子進行投資。上市前，達永有限持有良品鋪子33.75%股權，IPO發行后持股比例稀釋至30.3%，為公司第二大股東。

但自2023年后，達永有限減持動作頻繁。數據顯示，2023年5月至11月，其減持1704萬股，套現4.04億元；2024年三次密集減持累計超過2700萬股，套現約3.8億元；2025年3月至6月再減持401萬股。兩年半時間，合計減持超4800萬股，減持總金額超8億元，持股比例從30.3%降至18.16%。

此外，良品鋪子還陷入一場備受關注的控股權轉讓糾紛。公開報道顯示，2024年8月，良品鋪子的控股股東寧波漢意在2.8億元債務即將逾期時找到廣州輕工集團，擬轉讓部分股份，卻在達成初步意向后于9月末拒絕簽訂正式協議。

2025年5月，良品鋪子實際控制人之一、寧波漢意老板楊紅春再次聯系廣州輕工重啟收購，稱需在2025年6月8日前完成轉讓以化解債務危機，卻又在5月27日再次爽約。

隨后，寧波漢意轉而與長江國貿洽談，計劃轉讓29.99%股份，武漢市國資委將成為新實際控制人。這一操作引發廣州輕工起訴寧波漢意違約并申請凍結其持有的7976萬股良品鋪子股份（占總股本19.89%）。

然而，武漢國資的收購最終也未能完成。據良品鋪子2025年10月16日公告，與武漢國資的《股份轉讓協議》生效條件未能達成全部成就，已于2025年10月15日終止。

而據良品鋪子2025年12月17日公告顯示，原本意欲入主的廣州輕工，也一改初衷，將訴訟核心訴求從“繼續履行”轉為“立即解除”協議，并索要逾2000萬元的違約賠償。

面對持續惡化的經營狀況和復雜的股權糾紛，良品鋪子在年報中表示將堅定執行戰略聚焦與業務深度調整，主動淘汰低效門店，優化產品結構，打造核心單品，提升運營效率。然而，在激烈的市場競爭和資本層面的不確定性下，這家曾經的高端零食標桿企業能否走出困境，重新贏得市場認可，仍有待時間檢驗。

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