“你相信光嗎？”這句原本屬于奧特曼的臺詞，如今成了中國A股最殘酷也最浪漫的接頭暗號。 4月22日，光模塊板塊再度集體狂飆。中際旭創市值逼近萬億，新易盛突破6000億元，天孚通信直逼3000億元。

易中天三巨頭總市值逼近2萬億，新易盛從9.7元漲到622元，漲超60倍，散戶一邊喊著太貴了，一邊看著它再創新高。那些2020年抱團茅臺的基金經理，如今抱得更緊了——只是手里捧的從酒瓶換成了光模塊。

這不是泡沫的尾聲，但卻是抱團的頂點。我仿佛再次看到了曾經那波基金抱團的結局，當抱團瓦解那刻，最終都是散戶和基民買單，面對這樣的情況，我們該如何操作？

易中天：三年五十倍的財富神話

在投資圈，“易中天”指的不是那位品三國的老先生，而是CPO賽道里三家公司的名字：新易盛（易）、中際旭創（中）、天孚通信（天）。

三年前，如果你在低位買入這三劍客，現在的收益率足以讓你在任何一線城市實現財富自由。“三年五十倍”，這個數字聽起來像是電信詐騙，但在CPO的世界里，它是真金白銀的K線圖。

2022年10月，新易盛股價觸及10.14元的歷史最低點，彼時AI還是實驗室里的概念，光模塊只是通信行業的普通細分。不到4年，股價站上622元，累計漲幅超60倍。

中際旭創股價報893.2元，近一年漲幅高達1025.97%，總市值近萬億。天孚通信2022年底至今累計漲幅達3000%，三大龍頭總市值巔峰突破萬億，長期包攬A股單日成交額前三席位。

這不是“風口上的豬”，這是機構與游資共同雕刻的“神像”。在易中天的買方力量中，開放式基金、ETF、陸股通和個人投資者四股力量共同托舉，而龍虎榜上機構和北向資金的出鏡率從未降低。

基金的持續加倉、游資的推波助瀾、散戶的后知后覺，三股力量疊加，成就了這場歷史級行情。

易中天為什么這么猛？核心邏輯只有一個：AI。當全世界都在搶奪英偉達的算力芯片時，連接這些芯片的管道——光模塊，就成了剛需。而CPO技術，正是為了解決芯片間傳輸功耗和延遲的最優解。

而現在的易中天合起來市值已經突破萬億。但這背后的殘酷真相是：極致的資金大抱團。市場的存量博弈已經到了病態的地步，全市場的活躍資金都在往這一個窄門里擠。因為除了“光”，大家似乎已經看不見別的希望。

基金抱團2.0：從“喝酒吃藥”到“集體追光”

最令市場感到戰栗的，是這波抱團的操盤手。如果你翻開天孚通信或中際旭創的機構持倉名單，你會發現大量熟悉的面孔。那些在2020年白馬股狂歡中登頂、又在隨后三年回撤中被罵得狗血淋頭的“明星基金經理”，又回來了。

2026年一季報披露的數據令人震撼：中際旭創已登頂公募基金頭號重倉股，新易盛緊隨其后位列第二，天孚通信獲96家公募基金同時重倉。

這一幕似曾相識。2020-2021年，基金經理抱團茅臺、寧德時代，股價被推上天，然后一地雞毛。6年后的今天，同一批基金經理，換了個賽道，繼續抱團。

基金高度抱團是一把雙刃劍。好的一面是拉升股價、制造賺錢效應。但壞的一面呢？一旦投資風口步入尾聲，抱團瓦解就是雪崩，誰也跑不掉。更隱蔽的問題是，當96只基金同時重倉同一只股票，一旦有任何風吹草動，踩踏式出逃將不可避免。

究竟是什么原因導致曾經的明星基金經理再次回歸然后集體抱團呢？華哥分享3點：

1）防御性抱團：2025年底下發的業績評價新規，將基金經理的薪酬與相對基準掛鉤。這意味著，如果你不買入這些權重龍頭，而龍頭繼續漲，你就會面臨降薪甚至清盤。

2）路徑依賴：這一代基金經理最擅長的就是“極致賽道+極致抱團”。2020年是消費和新能源，2026年是CPO。邏輯沒有變，只是換了個劇本。

3）資金的避難所：當宏觀經濟處于結構性轉型期，確定性的業績增長成了稀缺資源。CPO板塊業績的爆發式增長（部分龍頭凈利潤增速翻倍），給了機構抱團最完美的借口。

這不是在投資公司，這是在避險。基金經理們深知，只要大家都待在同一條船上，船翻了也是大家一起落水；但如果你獨自在小船上，稍微一點風浪就足以讓你職業生涯終結。

散戶怎么做？在“神仙打架”中活下去

當資金已經抱團到連呼吸都覺得困難的時候，普通散戶應該如何自處？是沖進去分一杯羹，還是冷眼旁觀？華哥給大家5個非常保命的建議：

第一，不要試圖解構“易中天”的估值：現在的股價早就不歸會計師管了，它歸心理學家管。如果你用傳統的市盈率去衡量，你會錯過這三年的所有行情。但你要時刻盯住成交量，當成交量不再放大，就是抱團瓦解的信號。

第二，警惕“2021年春節前夕”的重演：歷史不會重復，但會押韻。2021年白馬股崩盤前，市場也是一片“永遠漲”的歡呼聲。當所有基金經理都完成調倉，再也沒有新資金入場接盤時，踩踏就會發生。

第三，要么信早信，要么就徹底不信：CPO現在是典型的強趨勢行情。如果你不相信“光”，那就一股都別碰，去尋找還沒被發掘的洼地；如果你信，那就帶好止損位，賺到你該賺的那部分，然后頭也不回地離場。

第四，別在高位重倉追“信仰”：CPO暴漲的邏輯是真實的——AI算力需求爆發、1.6T光模塊迭代、頭部廠商訂單排到2026年底，業績增速動輒200%。但再好的邏輯，股價漲了10倍之后，你重倉追進去，不是在投資AI，是在博弈情緒。

第五，牢記配置思維，不要ALL IN一個賽道：CPO確實瘋狂，但A股不只光模塊。2020年追白酒的人，2021年追新能源的人，2023年追AI的人——每一輪抱團崩盤時，重倉的散戶都是最慘的。用基金組合代替個股梭哈，用黃金、債券、海外資產對沖單一賽道風險。抱團可以參與，但不能只有抱團。 說到底，CPO是AI時代光通信產業的必然爆發，這一產業趨勢不會輕易終結。但投資CPO不等于追高“易中天”，更不等于把所有錢押在一兩只股票上。

你相信光，但也請相信常識：任何抱團，最終都需要業績來驗證；任何追高，最終都需要時間來消化。與其盯著新易盛從622元還能漲多少，不如問問自己：你持有的組合，能扛住下一輪抱團瓦解嗎？

最后
CPO的瘋狂，本質上是人類對未來算力的一種集體焦慮和豪賭。資金的抱團是市場對平庸的拒絕，也是對孤獨的恐懼。相信光，但不要在光里失了明。因為在股市里，最刺眼的光，往往是炸彈爆炸前的閃爍。你，準備好撤退了嗎？

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（免責聲明：本文內容及觀點僅為記錄個人思路，不涉及任何與個股有關的分析和推薦，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。請根據自身風險承受能力，獨立做出投資決策。）

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