市值蒸發2000億！愛奇藝到底怎么了？

這幾天，愛奇藝的熱搜頻繁刷屏。

先是CEO龔宇一句“未來真人實拍可能成為非遺”，緊接著宣布AI藝人庫已有100多位藝人簽約。

結果呢？張若昀、于和偉、王楚然等藝人工作室相繼發文辟謠，表示壓根沒簽過這份授權。輿論瞬間炸鍋，“愛奇藝瘋了”直接沖上熱搜第一。

這還不算完。

翻翻更早的新聞，另一個熱搜也讓人直呼離譜：“男子愛奇藝會員充了25年遇退費難”（36氪報道）。河南許昌的黃先生發現自己愛奇藝會員從2017年被一路充值到了2043年。

他說了一句讓全網破防的話：“再怎么喜歡愛奇藝也不可能充20多年會員，房貸才30年。”

兩場熱搜，看似不相關，其實講的是一回事。

一家曾經站在長視頻金字塔頂端的公司，現在到底怎么了？

01

收費模式爭議不斷

用戶黃先生這樁糟心事，這個話題具有很強的普遍性和代表性。

他的愛奇藝賬戶里還有14筆未消費的年費訂單，但當他提出退款時，客服先以“虛擬商品一旦到賬無法退款”為由拒絕，后來又說賬單只能“原路退回”。可黃先生原先綁定的支付寶賬號已經停用，甚至被他人注冊了，錢根本退不進去。

法律人士指出，根據電子商務法和2025年實施的預付式消費糾紛司法解釋，平臺不能以虛擬產品不退的格式條款排除消費者合法退款的權利。

但問題是，用戶的維權成本擺在那兒，有幾個普通人有時間和精力去和平臺慢慢掰扯？

類似的事情遠不止這一件。就在幾天前，用戶梁先生反映愛奇藝“靜悄悄”劃走了348元的年度會員費。他翻遍了手機也沒看到短信或未接來電，只在APP“我的”頁面右上角看到一個帶紅點的消息提示，點進去才知道5天前平臺發過一條站內信。

梁先生的質問很直接：“沒有任何的確定、沒有驗證短信，就這樣劃走了我卡里的錢？”

黑貓投訴平臺上的數據更直觀。截至目前，愛奇藝累計投訴量超過3.8萬條，僅近30天就新增投訴900多條。投訴內容集中在“用戶未知情況下扣費”“重復扣費”“扣費不予退款”“愛奇藝客服態度差”等問題上。

有網友反饋，連續撥打愛奇藝客服電話，根本轉接不到人工，APP里也是機器人應答，近二十天問題懸而未決。

其實愛奇藝在會員規則上的操作早就讓人防不勝防了。2024年10月，它推出黃金VIP親情卡，同時把新訂閱用戶的黃金VIP同時播放設備數從原來的3臺縮到1臺。

更早之前，2023年黃金會員投屏清晰度被鎖死在480P，想看高清得加錢升級。熱播劇《樹影迷宮》的大結局單獨收費18元，國足世預賽單場收費9元或直接318元年卡，直播還一度故障。

有消費者一句話總結得很到位：“平臺收費和套娃一樣”，“充愛奇藝會員充了個寂寞。”

02

從《狂飆》巔峰到業績“滑鐵盧”

看財報數據，數字說明了一切。

先看收入端。2025年，愛奇藝全年總收入272.9億元，同比下降7%。這已經是繼2024年下滑8%之后，連續第二年負增長了。

四大業務線全線向下。

會員服務收入168.1億元，同比下降5%，占總營收的61.6%。

在線廣告服務收入51.9億元，同比下降9%。

內容發行收入25億元，同比下降12%。

再看利潤端。2023年愛奇藝曾靠《狂飆》實現凈利潤19.25億元的歷史峰值。但到了2025年，直接由盈轉虧，凈虧損2.06億元。

即便剔除一次性因素，Non-GAAP運營利潤也從2024年的23.6億元暴跌到6.4億元，跌幅超過七成。

值得留意的是，從2024年一季度開始，愛奇藝就不再公布具體的會員數量了。行業里私下管這個叫“蓋牌”。外界普遍猜測，會員規模大概率在1億出頭徘徊，很難再突破天花板。

數據來源：公司財報

還有一個數字更扎心。愛奇藝2018年在納斯達克上市，上市兩個月后股價沖到46美元，市值超過310億美元。可到了2026年4月，股價只剩下1.4美元左右，市值大約13億美元。

八年時間，市值蒸發了超過97%。換算一下，超過約2180億人民幣憑空消失了。

03

對手的圍剿+行業的變天

愛奇藝走到今天這步，不全是自己的問題。整個長視頻行業都在被“重錘”。

第一個沖擊來自短視頻。QuestMobile的數據顯示，2025年短劇用戶日均使用時長達到118分鐘，首次超過長視頻的109分鐘。

長視頻在全網用戶時長中的占比從2023年的17.8%下滑到了2025年的11.3%。字節跳動旗下的紅果短劇月活已接近3億，在在線視頻APP月活排名中位列第三，直接殺入了長視頻的核心腹地。

第二個沖擊來自同行。2025年12月在線視頻APP月活榜單中，騰訊視頻以34037萬排第一，愛奇藝31378萬緊隨其后，優酷掉到了17044萬。

數據來源：公司財報

但在爆款內容上，愛奇藝明顯被騰訊視頻拉開了差距。

云合數據顯示，2025年全年播放量TOP3中，騰訊視頻獨占兩席。愛奇藝自《狂飆》之后再也沒能端出一部現象級劇集。

2025年的《生萬物》和《唐朝詭事錄之長安》雖然熱度破萬，但和當年的巔峰表現完全不是一個量級。

第三個沖擊來自用戶習慣的變化。龔宇自己承認過，能堅持看完一部長劇的觀眾已經不到10%了。當觀眾的耐心被碎片化消費習慣徹底重塑，長視頻的商業模式根基正在松動。

04

AI是救命稻草嗎？

面對四面楚歌，龔宇把賭注押在了AI身上。

他在2026年愛奇藝世界大會上拋出了激進的轉型計劃：愛奇藝要從“做內容的中心”轉向“連接創作者與用戶的中間層”，變成一個非中心化的社交媒體平臺。納逗Pro、吃鯨AI、AI藝人庫三大產品同步亮相。

他還提出了一個“112定律”：AI能使單位內容成本降低一個數量級，創作者數量增加一個數量級，作品數量實現兩個數量級的增長。

說實話，這個邏輯本身沒毛病。愛奇藝確實需要降本，它每年光內容投入就要花掉180到200億元，占營收超過60%，這個剛性成本已經快把公司壓垮了。

圖表來源：同花順iFinD

但問題出在落地上。AI藝人庫剛公布，就被藝人集體辟謠。

雖然后來證實是媒體報道時誤加了名字，但輿論情緒已經失控了。

觀眾對AI演員的接受度本來就是問號，再加上愛奇藝在會員權益上攢下來的“舊賬”，用戶的第一反應自然是不買單。

還有一個現實困境：愛奇藝的現金流已經從2023年的超33億元驟降到千萬元級別。一家現金流枯竭的公司，想在AI技術上大干一場，錢從哪來呢？

數據來源：愛奇藝2025年財報

數據來源：QuestMobile 2025中國移動互聯網年度大報告

05

結語

愛奇藝現在面臨的是一個多重夾擊的局面。

用戶投訴居高不下，會員服務收入持續縮水，廣告主投放熱情下降，爆款產出能力被對手反超，短視頻和微短劇又在瘋狂搶用戶時長。

龔宇說要在2026年發力AIGC生態，打造非中心化社交媒體。這個方向聽起來沒錯，但愛奇藝的現金流和資本市場的耐心，能撐到那一天嗎？

股價只剩3%的前車之鑒就在眼前，講故事可以，別講成了鬼故事。

影視行業的核心競爭力，永遠是打動人心的內容，是有溫度的表演，是能引發共鳴的故事，能夠向用戶提供更有競爭力的情緒價值。

脫離了這個商業本質，再先進的技術，也救不了一家平臺。

對愛奇藝而言，當下最該做的，不是琢磨怎么用 AI 替代真人，而是沉下心來，好好做內容，好好對待用戶，好好尊重藝人。

畢竟，觀眾愿意買單的，從來不是技術，而是真心。

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

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