圓心科技沖刺港交所：中國最大的創新藥商業化全鏈路服務商

向全面盈利穩步邁進。

據IPO早知道消息，北京圓心科技集團股份有限公司（以下簡稱“圓心科技”）于2026年4月22日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際擔任獨家保薦人。

成立于2015年的圓心科技專注于為有需要的患者供應和交付藥品，尤其是處方藥。隨著中國人口結構的變化，圓心科技意識到患者對創新藥的需求不斷增長，因此加強了創新藥交付能力，同時圍繞創新藥商業化全鏈路服務實現業務多元化。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入和創新藥年度交付金額計算，圓心科技在中國專業藥房市場的領先地位以及圍繞醫療保健行業價值鏈參與者所建構的服務能力，使其成為中國最大的創新藥商業化全鏈路服務商。

目前，圓心科技已構建了連接患者、醫療保健專業人員、醫藥公司及保險公司的獨特開環生態系統，提供涵蓋行業推廣、藥物配發、患者管理及支付解決方案的全方位服務，涵蓋以藥物交付為核心的商業化交付網絡，以及聚焦支付及推廣的商業化加速服務兩大板塊。具體而言：

其中，商業化交付網絡又包括了院外藥房服務、院外醫療服務和藥品批發服務。

2015年12月，圓心科技開始開展院外藥房服務，通過覆蓋全國的線下藥房網絡圓心藥房和線上藥房妙手醫生建立一個線下+線上的藥房網絡。截至2025年12月31日，在圓心科技的201家藥房中，有183家位于醫院方圓一千米范圍內，而有147家位于300米范圍內。此外，177家圓心藥房為社會醫療保險定點藥房、115家為大病和社會醫療保險雙通道定點藥房以及104家為門診統籌服務定點藥房。截至2025年12月31日，圓心科技在線下和線上藥房網絡提供約42,585個SKU的產品，且其產品組合涵蓋國家藥監局自2015年以來批準的207款腫瘤創新藥中的182款及國家藥監局自2015年以來批準的453款創新藥中的347款。2023年至2025年，圓心科技分別約86%、89%和92%的零售銷售來自處方藥銷售，而分別約56%、64%和70%的零售銷售來自創新藥銷售。

同時，圓心科技的院外醫療服務與其線下藥房服務形成互補，通過妙手醫生提供后續咨詢和續藥等一系列線上醫療服務，提升患者獲得醫療保健服務的便利性和質量。2025年，圓心科技線上妙手醫生的月均用戶訪問量約為2700萬次。

而在商業化加速服務板塊中，圓心科技在2018年推出保險服務。截至2025年12月31日，圓心科技已服務230家保險公司和10家再保險公司，覆蓋580款獲國家藥監局批準的創新藥，并協助普惠商業健康保險于180多個城市推出。自保險服務于2018年推出以來及截至2025年12月31日，圓心科技已管理2.47億份保單，并通過其相關健康管理服務惠及約480萬人。并且，圓心科技已取得在中國提供保險服務所需的牌照。

此外，圓心科技自2019年底提供向醫藥公司提供的營銷服務。根據弗若斯特沙利文的資料，截至2025年12月31日，圓心科技已累計為506家醫藥公司提供營銷服務，涵蓋中國前20大國內醫藥公司中的19家及全球前20大醫藥公司中的19家（按2024年收入計）。

為了提升患者的院內體驗和解決中國長期患者管理的巨大的未滿足需求，圓心科技在2019年亦已開發醫療科技服務，令醫院（尤其是三甲醫院）能夠智能化及優化其運營，并促進積極的長期患者管理。截至2025年12月31日，圓心科技已與合共537家醫院合作，其中包括超過220家三甲醫院。這里需要指出的一點是，這業務雖收入占比較小，但為構建完整的患者服務閉環提供了重要支撐。

值得注意的是，圓心科技在2023年還推出了源泉患者管理大模型和惠智AI大模型，作為進一步強化數字化能力的基石——源泉模型涵蓋175種疾病和專科藥物，聚焦全程患者管理，提升用藥依從性并延長患者治療持續時間(DOT）。自推出以來，圓心科技在源泉大模型輔助下與患者互動，產生超過750萬條優質醫患對話，并實現了對超過130萬名患者的管理。通過管理患者DOT，其有效降低患者流失并確保治療效果，同時將患者在圓心科技服務體系中的留存率提升至67%，根據弗若斯特沙利文的資料，這一水平大幅高于行業平均值。

財務數據方面。2023年至2025年，圓心科技的營收分別為97.37億元、102.05億元和103.77億元。其中，院外藥房及院外醫療服務收入從2023年的60.59億元提升至2025年的81.09億元，在收入的占比從62.2%提升至78.1%，成為增長核心驅動力。

同時，圓心科技的經調整凈虧損已從2023年的6.77億元大幅收窄61.6%至2025年的2.60億元，且2024年和2025年均實現正向經營現金流。其中，2025年的經營活動所得現金凈額從2024年的0.43億元進一步增至1.38億元，同比增幅超220%。

這意味著，圓心科技已成功渡過戰略性投入期，進入精細化運營與高質量增長階段，正向全面盈利穩步邁進。

成立至今，圓心科技已獲得騰訊、紅杉中國、啟明創投、星界資本、鯤翎資本、渶策資本、中信等知名機構的投資。

圓心科技在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升保險科技服務和承保能力；提升線下藥物交付能力；提升大模型和數據研究能力；潛在的策略性投資或收購；以及用作一般企業及營運資金需求。