華泰 | 汽車：全球首發密集，發力“大豪閃”

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（來源：華泰睿思）

核心觀點

第十九屆北京國際汽車展覽會將于2026年4月24日-5月3日舉辦。根據官方統計，本次車展展車總數達1451臺（其中全球首發車型181臺、概念車71臺），展出面積38萬平方米，不僅規模躍居全球車展首位，新車數量也遠超上屆車展（參展車型294款，全新車型127款）。新能源車仍為本次車展主旋律，車型占比突破60%。其中我們建議關注自主品牌高端車型，特別是大型SUV的細分市場。

看點：大型SUV競爭激烈，旗艦車型密集發布

我們對本次車展上市的重點車型梳理后，建議關注大型SUV和自主品牌高端化的主線。25年以來，問界、理想、極氪等自主品牌憑借精準的家庭定位與智能化優勢，對長期被海外豪華品牌壟斷的細分市場進行洗牌，并帶動市場擴容（26Q1大型SUV銷量達11萬輛，同比+169%）。同時，受購置稅退坡和以舊換新轉為車價比例補貼影響，26Q1低端車型受影響較大，車市高端化趨勢明顯（Q1 20-30萬元/30-50萬元銷量占比同比+2.1/2.6pct）。26年“大”和“豪”為自主品牌發展重點，本次車展上，理想、智己、大眾、零跑、蔚來等主流品牌悉數推出全新旗艦SUV產品，自主陣營全面圍攻高端市場，我們預計奧迪Q7/寶馬X5等傳統豪華競品車型承壓。

新車：自主品牌技術立本，合資加速電動轉型

1）傳統自主：核心三電技術進入收獲期。自主品牌深耕三電技術，22-25年實現“電比油高”→“油電同價”→“電比油低”的快速進化，帶動新能源滲透率提升。本次車展，比亞迪搭載兆瓦閃充和新一代刀片電池的大唐、海獅08將集中亮相；吉利將展示超級電混新車極氪8X（上市29分鐘大定破萬）；長城魏牌V9X、問界M6等搭載“黑科技”的新車同樣值得關注。

2）新勢力：重點發布旗艦車型。本次車展上，蔚來、零跑、理想、小鵬均將發布各自品牌的最高端車型，進一步提升品牌調性。如蔚來ES9（整車方案52.8萬元起）、理想L9 livis（55.98萬元）、小鵬GX（預售價格39.98萬元，可能為頂配價格）、零跑D19（21.98萬起）等。

3）合資品牌：擁抱中國加速新能源轉型。26年合資品牌繼續加速新能源轉型，如國內量產的寶馬新世代車型、大眾和小鵬合作的與眾08、豐田bZ系列新車型、日產NX8等將在本次車展上密集亮相發布。展望未來，我們預計合資品牌將加速擁抱中國品牌，在產業鏈、智能化等實現全面合作。

技術：智能成果集中落地，三電技術進階亮相

技術層面，L3智駕、固態電池技術、800V高壓快充平臺在高端車型標配等為本次車展亮點：①智能化：L3級自動駕駛趨于規模化量產落地，本次車展將集中呈現智能駕駛算法、物理AI等前沿技術，并有問界M9、嵐圖泰山等獲得L3路測牌照的車型亮相。同時AI調光隱私玻璃、零重力旋轉座椅、全主動懸架、AI數字底盤等智能化技術將進一步提升駕乘體驗；②三電：固態電池技術集中亮相，800V高壓快充平臺、充電10分鐘補充300公里續航等成為高端車型標配。我們看好26年汽車智能化和電動化的主線，新技術上車后有望進一步擴大自主品牌新能源的競爭優勢。

風險提示

1）貿易相關風險

如果海外關稅、補貼政策及本地化要求收緊，地緣政治不確定性上升，可能對中國品牌出海節奏、盈利水平及估值帶來擾動。

2）競爭加劇風險

若國內外車企與零部件廠商競爭超預期，或價格戰持續時間與烈度超預期，或高端化車型滲透不及預期，都可能將壓制整車與汽零企業盈利改善空間。

3）技術迭代與商業化不及預期風險

智能駕駛法規落地、用戶付費意愿、人形機器人應用場景開拓均存在不確定性，如端到端/L3-L4、人形機器人本體與關鍵零部件商業化進度不及預期，將影響相關板塊成長性與估值中樞。

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研報：《全球首發密集，發力“大豪閃”》2026年4月22日

宋亭亭 分析師 S0570522110001 | BTK945

王立獻 分析師 S0570525020001

張高棟 聯系人 S0570124120007