遼寧
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“今天的案子——中糧糖業，公司訂單8.83億，同比下跌了12%。”我頓了頓，“但是，社保重倉殺入，北向資金加倉20%。”
“天使們，找出原因。”我盯著三個女孩。
“公司主營白砂糖。”偵探社，助理小孫率先說話。“公司是蜜雪冰城、滬上阿姨、桃李面包等標桿客戶的供應商。”
“除此之外，公司還是食糖全產業鏈龍頭。”小趙補充，“番茄制品亞洲第一、世界第二，占全國產量約1/3。”
“訂單雖然下降，但是業績卻增長了。”小黃的聲音響起，“凈利潤2.16億，同比增長了22%。”
“這個凈利潤不低。”小孫接話，“在A股食品板塊38家上市公司中，排名第5位，說明其規模相對來說很大。”
“業績增長的原因找到了，是毛利率的提高。”小趙拿出報表，“銷售毛利率10.97%，同比增長了25%。”
“有個瑕疵，營運能力下降了。”小黃頓了頓，“銷售速度放緩17%，回款速度放緩26%。”
“銷售放緩是因為，全球食糖進入過剩周期。”小孫盯著屏幕，“回款放緩源于，下游食品、飲料等產業鏈企業盈利承壓，賒銷增多。”
“營運能力起伏很正常。”我拿起咖啡杯，“看看現金流情況。”
“銷售商品收到的現金總額高達57.18億。”小孫拿出一張報表，“大幅高于營業收入43億。”
“那就沒問題了，現金流是錢。”小趙補充，“賺的錢多就行。”
“最新發現，公司十分重視研發。”小黃瞳孔驟縮，“研發費用在2025年，以5735萬元創出歷史新高。”
“但是，存貨下降了。”小孫接話，“存貨92.06億，同比下降了11%。”
“訂單下滑，存貨必然下降。”小趙的聲音變高，“訂單下滑源于，全球糖業不景氣，下游需求疲軟，外貿環境差，不是公司的問題。”
“最后，看看估值。”我盯著屏幕。
“市盈率35倍，市凈率2.6倍，估值不高也不低，適中。”小黃盯著報表。
“可以結案了，公司業績增長，現金流充裕，基本面扎實。”我頓了頓，“社保、北向的選擇明智。”
如果把上市企業的財報，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。（評級不構成投資評級建議）
【溫馨聲明】本文所有財報數據均來自上市公司公開公告，文中人物對話、場景情節均為文學虛構演繹，僅作閱讀娛樂，不構成任何投資建議。
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