四川
4月23日，煤炭板塊強勢領漲，煤炭ETF國泰（515220）大漲近3%。
國海證券指出，從大方向來看，煤炭開采行業供應端約束邏輯未變，需求端可能階段性起伏波動，價格亦呈現一定震蕩和動態再平衡。復盤行業30年經驗，煤炭價格呈現震蕩向上趨勢，背后的驅動因素包括人工成本剛性上漲，安全投入、環保投入的持續加大，原材料動力等大宗商品漲價，以及地方政府加大征稅力度等，上述驅動因素依然存在，煤價長期內仍然有上漲的訴求。
具體來看，動力煤方面，供給端國內供應小幅增加，不過進口煤延續倒掛；需求端電廠日耗回升，繼續去庫為迎峰度夏補庫需求釋放給出空間。后續坑口韌性較佳、發運成本高企、進口倒掛、產業鏈看漲情緒較多均構成利好條件，隨迎峰度夏前電廠補庫剛需釋放，5月港口煤價有望步入上行通道。煉焦煤方面，整體供需邊際好轉，短期預計焦煤價格窄幅震蕩。頭部煤炭企業資產質量高，賬上現金流充沛，呈現“高盈利、高現金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”五高特征。
煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數（399998），該指數主要覆蓋煤炭開采、動力煤及焦煤等細分領域，具有高股息、強周期性特征。指數樣本由相關業務領域的上市公司證券構成，以反映煤炭行業上市公司證券的整體表現。其成分集中于煤炭開采領域，并部分涉及煤化工與火電業務，展現了行業內的集中度與代表性。
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