特斯拉豪擲250億美元！中國市場可以期待什么？| 全球深一度

4月22日美股盤后，特斯拉(Tesla)發布了2026年第一季度財報。這是一份“短期承壓、長期激進”的成績單。

一季度財報速覽

財報顯示，特斯拉一季度實現營收223.87億美元，同比增長16%；營業利潤為9.41億美元，同比增長136%；歸屬于普通股股東的凈利潤為4.77億美元，同比增長17%；經調整凈利潤為14.53億美元，同比增長56%。

其中，汽車業務第一季度營收162.34億美元，同比增長16%，穩定了基本盤。一季度汽車交付量為358023輛，同比增長6.3%。上海超級工廠在其中貢獻巨大，交付了21.3萬輛，同比增長23.5%，占全球交付量的近60%。能源發電與儲能季度營收24.08億美元，同比降12%，成為主要拖累項；服務及其他營收37.45億美元，同比增42%，帶來增量最大。

同時，特斯拉的現金流表現也算超出預期，經營現金流為39.4億美元；自由現金流為14.4億美元。畢竟華爾街本已準備看到“負數”了。

不過，特斯拉隨即便拋出了一份“豪賭計劃”--將2026年全年資本支出指引上調至超過250億美元，這一數字顯著高于2025年的90億美元，也高于1月公布的“200億美元”的預期。馬斯克在電話會上表示，“我認為這完全值得，因為這將為未來帶來可觀的營收增長。”預警也同步發出：“余下季度自由現金流將轉負。”特斯拉選擇了放棄短期財務穩健，以換取長期發展布局。

250億美元流向哪？

那么，如此巨大的一筆支出，特斯拉準備把它們花在哪呢？

特斯拉首席財務官瓦伊巴夫·塔尼亞(Vaibhav Taneja)披露了資金的去向。主要涉及六個方面：

六座新建或擴建工廠：這些硬件設施，既是Cybercab(無人駕駛出租車)、Optimus(擎天柱人形機器人)、芯片等前沿項目發展的根基，也是進一步擴大整車與儲能產品生產規模的關鍵。

AI基礎設施建設：當前，算力已成為智能科技領域的核心壁壘。Cortex是特斯拉部署于得克薩斯州超級工廠的超級計算集群，主要用于全自動駕駛系統(FSD)和人形機器人Optimus的神經網絡訓練。目前，Cortex 2算力集群已上線，并開始運行訓練任務。同時特斯拉將推進Dojo 3自研芯片開發，以期降低訓練成本。

汽車產線擴張：對于特斯拉來說FSD才是核心產品，整車則僅作為交付載體。一季度，特斯拉FSD全球付費用戶達到近130萬。FSD已在荷蘭獲批，并爭取今年二季度獲得歐盟廣泛批準、三季度獲得中國監管批準。Robotaxi服務已在美國舊金山灣區、達拉斯和休斯頓三地運營，并計劃在年內擴展至約十余個州。特斯拉Cybercab已開始投產，一旦進入量產將取代現有的Model Y車隊，并成為車隊中規模最大的車型。此外，特斯拉電動卡車Semi也將在今年啟動量產。

Optimus生產線搭建：人形機器人是另一大重心，馬斯克多次表示，Optimus是特斯拉有史以來最重要的產品。 特斯拉將在二季度開始籌備首座大規模生產人形機器人的工廠。第一代機器人產線的設計年產能為100萬臺，將替代弗里蒙特原有的Model S和Model X產線。得克薩斯超級工廠建設第二條生產線，預計明年夏天前后開始生產，長期設計年產能為1000萬臺機器人。

芯片研發與制造：特斯拉AI5芯片此前已提前完成流片。圍繞芯片制造，特斯拉正在得州超級工廠園區內，規劃一項耗資約30億美元的“Terafab”研究型晶圓廠項目，用于測試新的芯片制造物理學并驗證生產流程，將采用英特爾14A工藝。

儲能與電池：儲能業務是毛利率高達39.5%的“現金奶牛”，遠高于汽車業務的19.2%。今年晚些時候，特斯拉在休斯頓郊外的全新世界級工廠將開始Megapack 3的生產。

中國市場可以期待什么？

首先，上海儲能超級工廠是特斯拉全球核心儲能基地，自2024年投產以來，產能爬坡速度驚人，去年年底已完成第2000臺Megapack的生產。特斯拉針對儲能業務擴產，上海儲能超級工廠是否會獲得資金傾斜，進一步擴大產能呢？

2026年4月，特斯拉中國版FSD V13.2.9已開始分批推送。在財報電話會上，特斯拉明確表示，正全力推進FSD在中國的合規審批，力爭在2026年第三季度前獲得監管部門批準，這也是特斯拉資本開支中的重要方向之一。

此外，特斯拉車機語音大模型服務于4月20日完成備案。特斯拉中國官網最新的《特斯拉車機語音助手使用條款》顯示，特斯拉Model車型的車機語音系統將同時接入“豆包大模型”和“DeepSeek Chat”，兩款模型均通過火山引擎接入。特斯拉以本土AI生態補齊智能座艙短板，為FSD合規入華鋪路，并推動從硬件銷售向軟件服務轉型。

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