AI的熱鬧不止發生在聚焦A股的基金上。

　　很多QDII也重倉AI，過去一年跑贏了納指，甚至跑贏了納指科技。

　　圍觀幾只~

　　（1）易方達全球成長精選（鄭希）

　　這只基金的神話還在繼續，去年4月8日以來漲了197%，但最大回撤只有8.84%，持有體驗拉滿。

　　不過，申購限額已經降到50元/天，但也沒擋住資金的申購熱情，總規模接近百億。

　　持倉上，

　　之前還買點中國互聯網龍頭，但2026年1季度進一步向AI算力靠攏了，A股和美股的持倉都是圍繞AI算力展開。

　　一季報中，鄭希說：

　　1）提升了全球算力、新能源的配置比例，降低了消費、金融的配置比例。

　　2）展望二季度，他依然看好成長，全球算力、新能源、傳統資源產業鏈等領域基本面相對清晰，具備配置價值。

　　邏輯如下：

　　a、AI大模型已經從“聊天工具”進化為“生產力工具”，帶來了Tokens爆發式增長，網絡通信和數據存儲是制約行業發展的最大瓶頸，存在機會。

　　b、AI時代，科技大廠的競爭格局可能改寫，Anthropic、OpenAI、Google、字節跳動等作為最大AI技術與應用平臺，比較有優勢。

　　c、美國再工業化和AI數據中心建設都需要電，而電力網絡中長期供不應求，利好銅、核電。

　　d、地緣風險導致傳統能源價格上漲，并帶來儲能需求的爆發，逆轉了新能源行業供求格局。

　　（2）易方達全球配置（張清華）

　　“AI時代，互聯網大廠的競爭格局會改變”似乎是易方達內部的共識，張清華在一季度的主要操作就是賣港股的互聯網、醫藥、有色金屬，增加了A股AI產業鏈的配置。

　　他在季報中給出的原因：一是相對更看好境內的流動性與政策環境，二是國內AI產業鏈中有景氣度和盈利支撐的板塊也主要集中在A股，三是能打新。

　　對于美國資產，股票方面，張清華繼續重倉AI相關股票；債券方面，將部分美債換成了境內中短久期信用債，以獲得票息收益為主。

　　（3）易方達全球優質企業（李劍鋒）

　　這也是位老資歷了，2005-2007年曾在高盛、瑞銀任研究員，2008年后開始管資金。

　　2022年，李劍鋒加入易方達（香港），任首席投資官（國際權益），2022年3月再加入易方達，現任國際權益投資部總經理。

　　他也是類似操作，賣出互聯網龍頭等其他股票，聚焦光通信、大語言模型、存儲等AI產業鏈中最具稀缺性的環節。

　　過去一年基金漲了96%，規模從2025年1季度的5億元增加到現在的33億元。

　　（4）天弘全球高端制造（劉冬）

　　這只基金的業績不比“易方達全球成長精選”差多少，去年4月8日以來也漲了184%。

　　持倉上，不用多猜，也是重倉AI。

　　一季報中基金經理說：

　　1）基金主要投資北美和亞太地區的高端制造業公司。

　　2）看好人工智能的長期發展趨勢，持倉更加聚焦在限制大規模算力部署的瓶頸產業上，包括算力芯片、存儲芯片、高速互聯以及與數據中心基礎建設等相關的電力設備、液冷設備。

　　3）對于股票選擇，他相對看淡公司短期財報和市場估值，更看重技術競爭壁壘。

　　（5）建信新興市場優選

　　雖說聚焦新興市場，但卻買了一大堆韓國、美國的存儲龍頭公司，過去一年漲了152%。

　　重倉存儲的理由是，在AI科技的強勢推動下，全球存儲等行業需求出現持續增長，部分產品出現了供不應求、價格大幅上漲的局面。

　　一季報中，基金經理也是極度看好AI。認為，AI計算的本質是“計算、通信、存儲”能力的提升，正在各行業加速滲透，堅定持有海外AI科技龍頭、半導體龍頭。

　　聚焦新興市場，還有一只“摩根新興市場”，也重倉存儲，同時還買了印度、巴西等。

　　不過一季報中沒說重倉存儲的原因，想來也是看好AI帶來的需求。

　　另外，基金經理說：中東沖突對新興國家的影響不同，能源缺乏、財政實力較弱的小國受沖擊較大，財政狀況較穩健的地區，如韓國和中國臺灣地區，具備較大的財政空間來應對沖擊，受到的影響相對小一些。

　　這是基金經理和別人觀點不一樣的地方。

　　也是死磕AI、半導體，一季度的調倉幅度并不大。

　　一季報中，基金經理說：大模型的商業模式已經跑通，逐步從訓練向推理過渡，但這遠遠沒有結束，未來還有Physical AI（物理AI，具身智能），他非常看好AI的發展。

　　光、存儲、半導體設備等表現較好，主要是受益于AI發展的產業瓶頸，邊際變化較顯著。

　　（8）國富亞洲機會（徐成）

　　也是看好AI。

　　基金經理認為，中國臺灣和韓國的硬科技板塊技術含量高、進入門檻高，且受益于AI發展，長期看好。

　　不過和鄭希認為AI時代下，互聯網競爭格局發生改變不同，徐成還大幅加倉了中國互聯網龍頭。

　　（9）華夏移動互聯（劉平、徐恒、郭琨研）

　　也是重倉光通信、存儲、半導體設備。

　　基金經理認為，一季度市場面臨兩大利空：一是伊朗沖突導致的地緣危機，同時油價飆升也導致美聯儲降息預期落空，二是AI資本開支回報率遭受質疑。

　　危機之下，基金經理的應對之策是找需求最確定、供應最緊缺、受外部沖擊最少的環節，以產業投資中的確定性，應對市場的不確定性，增加對光通信、存儲、半導體設備的持倉，降低對軟件、云廠商的配置。

　　02

　　今天最大的消息是DeepSeek-V4的發布，性能比肩頂級閉源模型，還是用國產芯片訓練的。

　　這直接帶動了半導體板塊的上漲，10點半后，半導體指數快速拉升，從“跌0.45%”到“最高漲2.76%”。

　　恒科也被帶了起來，上午一度跌了1.8%，然后深V翻紅，最高漲0.92%。

　　性能這么強，我也第一時間去用了，但翻車了...

　　讓它寫一篇A股的復盤文章。

　　時間搞對了，今天是2026年4月24日，星期五。

　　但行情全搞錯了，上證指數收于4093.25點，下跌0.32%...，這是昨天的行情。

　　還有一個“科創50收于1458.31點，上漲1.8%”，和今天的收盤價接近，但卻不是今天，也不是昨天的數據，不知道怎么來的。

　　至于為什么翻車，主要是參考了一篇“過時”的資料。

　　明明是昨天的復盤，但今天早上10點05分才發出來，可能被認為是今天的復盤了。

　　雖然AI很強大、很方便，但一些關鍵數據，大家還是要做好核對。

　　說回今天的行情，

　　雖然半導體起來了，但“光”還在跌，昨天是回踩5日均線，今天是回踩10日均線。

　　這幾天看基金經理一季報，也能明顯感覺到大家對AI更有信心了，抱團也抱的更緊了，這是AI產業鏈4月狂飆的基礎。

　　但還是那句話，沒有只漲不跌的行情，人聲鼎沸中追高很容易被掛山頂，你以為是要站到光里去，但其實是被脫光了拉到那里站著。

　　借鑒年初商業航天的行情，當時走的也很急，跌下來后也有幾次明顯的反彈，但現在回看，都是死貓跳，行情直到回踩半年線才企穩。

　　看最大回撤的話，

　　過去一年，光模塊回調5%很正常，昨天加上今天的回調，差不多夠這個級別了。但去年6-8月一波大漲后，出現了15%+的回撤，如果是走這個劇本，那就還遠。

　　其他方向，

　　能源金屬今天領漲，主要是上游鋰礦企業業績超預期，今天大漲。

　　工業金屬也起來了，但主要是后排小票在漲，把這個等權重指數帶起來了。行業權重股分化，按自由流通市值加權的中證工業有色指數還跌了0.07%。

　　其他，昨天強勢的煤炭、白酒，也都熄火了，行情持續性不強。

　　雖然下午有一波強勢拉升，但尾盤上證指數還是跌了0.33%，暫時在10日均線處找到支撐，“行情可能暫時止步于此”的跡象越來越明顯。