文丨劉倩

出品丨大V商業

乳制品行業的價值重構，正落在以“鮮奶”為代表的低溫業務上。

從過去一年的市場表現可以看到，消費者對鮮奶的口感和營養價值認可，行業上鮮奶也成了為數不多保持增長的細分品類。

但是，低溫賽道并不好經營。

產品短保、消費人群分散，都成為乳企在鮮奶業務中面臨的挑戰。

如何真正經營好鮮奶賽道，各家策略不同。

其中，三元股份目前的做法提供了一個很好的解題思路，其通過“聚焦北京”市場，依托區域優勢把市場做得更精細；同時“深耕低溫”業務，把產品品質做深。通過精耕和細作，打造鮮奶品類的護城河。

▌1、新晉大單品“北京鮮牛奶”，驅動低溫業務高質增長

去年9月，三元股份重磅推出了“北京鮮牛奶”，作為低溫業務重要產品之一，同時憑借著葛優的出圈廣告，再加上新生代明星丁禹兮的代言，產品一經推出便迅速打開市場，品牌聲量顯著提升。

這是三元股份戰略調整的重要組成部分。2025年，三元股份以“聚焦北京、深耕低溫”為核心戰略，對自身產品結構進行調整，并推出大單品。

作為低溫業務的首支戰略大單品，北京鮮牛奶不負厚望，推出半年后對三元股份的業績已經產生了積極的影響。

4月23日，三元股份發布2025年度財報。整體來看，全年實現營收63.4億元，調整歸母凈利潤為2.71億元，調整扣非歸母凈利潤為2.52億元。

其中一個關鍵信號是，2026年一季度營收17.2億元，較2025年同期增長4.46%。“北京鮮牛奶”于2025年Q3推出，截止到2026年一季度，半年期間內其戰略調整已見成效，尤其低溫營收開始恢復增長。

多項低溫業務相關指標表現出積極信號，比如，“聚焦北京”戰略下，核心大本營北京地區貢獻銷售額29.52億元，基本盤穩固；細分業務亦展現出韌性，八喜冰品與液態乳板塊營收分別達到12.4億元和39.1億元。

(三元股份2025年財報/2026年Q1財報)

三元股份的主業在調整后表現出極好的增長。剔除參股企業長期股權投資減少相關影響因素后，三元的扣非歸母凈利潤為2.52億元，實際上為近5年最好的利潤表現，較去年數據翻了7.4倍，可以看出，三元正在穩步走上一條高質量發展的道路。

主業利潤提質的同時，現金流亦顯著優化。

三元全年經營活動產生的現金流量凈額達4.3億元。在當前的消費環境下，這一健康指標不僅為三元提供了健康的發展基礎，也充分體現了三元“有利潤的收入、有現金流的利潤”經營理念。

2025年的業績中，大單品“北京鮮牛奶”成績亮眼。年報顯示，“北京鮮牛奶”自上市以來的3個月營收同比增長30%。

在北京這一競爭極度激烈的核心市場，三元低溫鮮奶市占率高達50%+，穩居第一。

大單品的規模放量，有效驅動了三元的整體盈利能力。財報顯示，受鮮奶業務拉動，液態乳板塊毛利率同比提升0.40個百分點，達到21.71%。

北京鮮牛奶大單品的成功，還為三元提供了可復制的單品孵化路徑。今年初面市的“北京酸奶”作為低溫賽道的兩大核心品類，為三元的低溫業務開辟的新動力。

對于消費品企業而言，最核心的護城河在于持續、穩定地打造出被市場認可的優質產品。

在這個層面上，三元回歸了乳企的經營本原。

比如，在新鮮和健康理念上，三元讓新鮮和健康都變成消費者看得見的產品。

北京鮮牛奶大單品的成功，得益于72℃低溫巴氏殺菌、7天短質保、100%自有奶源三大核心能力，將供應鏈優勢轉化為消費者可見的產品優勢；北京酸奶選用天然配料，是中國第一款國家級清潔標簽0級與天然配料食品雙背書的低溫酸奶，構筑起三元低溫業務新的差異化競爭力。

（北京酸奶線下陳列）

在同質化競爭白熱化的乳業市場中，三元能在一年內連續跑通多款高增長單品，離不開一家企業對市場和消費者需求的洞察，更多是企業愿意創新、用心做好產品的初衷。

除了產品端的推陳出新，三元在零售業態上亦展現出敏銳的創新觸覺。例如，通過重啟“北京市牛奶公司”這一承載歷史底蘊的IP，并跨界開設線下茶飲門店，三元以創新的零售場景主動擁抱年輕客群。

▌2、做細和做深，低溫奶的兩條護城河

我們上面提到，產品短保、消費人群分散是目前鮮奶品類依然存在的問題。這也是前幾年市場普遍認為鮮奶業務可能利潤較低的原因。

三元股份的解決方案是“聚焦北京、深耕低溫”。“聚焦北京”市場，意味著三元對市場渠道的聚焦和細化。

聚焦北京市場有三個好處。

第一是消費者更集中。北京作為購買力強勁的核心市場，消費者無論在接受度，還是人群基數上都有優勢。

第二是渠道可以更加精細，不同年齡段、不同消費層級的需求下，企業可以深度開發更多的低溫產品，充分利用產能和供應體系。

第三是北京所處產業帶的隱形優勢，臨近內蒙古和河北意味著北京占據了兩個優勢奶源區位。國內的優質奶源其實主要是三個地方，一個是內蒙，一個是西北，另一個是河北，因為荷斯坦奶牛需要涼爽的飼養環境，這幾個地方基本就是國內主要的牛奶產區。

（三元的北京地鐵戶外廣告）

具體到做細北京市場，三元的思路也很明確，那就是以供應鏈優勢為線，把不同渠道、不同消費者的需求串起來。

舉例來說，學生奶是三元在北京市場的優勢渠道，同時也是區域乳制品消費的高地。

作為首都乳企，對三元來說做好學生奶是當仁不讓。

2025 年，公司正式成立北京學生奶業務專班，專項統籌業務深耕與拓展，年內實現北京學生奶業務收入同比增長近 30%。

此外，三元股份在渠道端進行了深度拓展。傳統商超渠道，通過優化KA渠道的終端陳列來提升坪效；在創新渠道端，積極布局O2O即時零售與社區生鮮電商，以縮短觸達路徑。

（北京線下超市三元產品陳列）

我們回過頭來看，“聚焦北京”與“深耕低溫”并非孤立的動作，而是高度咬合的戰略組合。

低溫奶受限于保質期和冷鏈成本，天然具有銷售半徑的限制。三元依托北京大本營，在優質奶源基地與毛細血管般的末端配送網絡上具備深厚的沉淀，這為其提供了極強的短半徑供給優勢。

正是基于“聚焦北京”帶來的高密度網點，三元的冷鏈配送效率才得以最大化，讓“T+0”模式具備了落地的經濟可行性，從原奶采集、加工到終端上架的時間被大幅壓縮，構筑了外埠乳企短期內難以逾越的供應鏈壁壘。

近期，三元股份董事會相繼審議通過了兩份議案，其中一份是繼續加大北京工業園區低溫鮮奶項目的投資，另一份則是關于乳制品深加工項目的議案，三元不僅將在鮮奶基本盤上持續傾注資源，更將在高附加值的乳品深加工等細分領域深化探索。

不難看出，三元對核心主業的重倉與延展仍在持續。

放在更大的行業周期中看，中國乳制品行業已經走過了以規模擴張和渠道鋪設為主導的階段，正進入以精益化運營和結構性升級為核心的新周期。

“高質量發展”將成為新周期的發展主線，乳制品行業的競爭評價體系悄然切換，從單一的規模與增速，轉向效率、結構與可持續能力的綜合比拼。

這樣的視角下，我們重新認識三元，其正在以更強的產品定義能力、更高效的供應鏈體系，以及更精細的終端運營，重構增長邏輯，做厚價值。