華泰 | 電新：引入問責考核再度明確“雙碳”方向

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（來源：華泰睿思）

核心觀點

2026年4月23日中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發《碳達峰碳中和綜合評價考核辦法》（以下簡稱“《辦法》”）。與以往聚焦“數字目標”的碳達峰碳中和（“雙碳”）相關政策不同，我們認為此次覆蓋了地方黨委和政府的系統性考核機制，直接與干部考核、選拔任用掛鉤，有望再度自上而下明確“雙碳”這一能源轉型主線方向不動搖，利好用能電氣化、清潔化。

考核統籌層級高、與選拔任用掛鉤，確保“雙碳”目標落實

本次《辦法》由中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發，由中央組織部統籌指導，國家發改委聯合相關部門實施。考核結果報送黨中央、國務院，同步送中央紀委國家監委，逾期整改不到位的視情由中央組織部、國家發展改革委會同有關部門進行約談，評價考核結果將作為省級地區黨委和政府領導班子和有關領導干部綜合考核評價、選拔任用、監督管理的重要參考。我們認為這一套政策組合拳有望自上而下重塑各級政府對于“雙碳”目標的認識，確保分省以及最終全國雙碳目標的落實。

因地制宜設定目標確保雙碳與經濟發展適配

《辦法》明確要求不對各地作“一刀切”要求，不再沿用以往能耗雙控“自上而下”的方式分解目標（例如此前的分省可再生能源消納權重），而采用“上下結合”方式，由各地按照國家統一的工作要求，因地制宜結合實際研究提出目標并編制行動方案，經國家層面銜接審核、報黨中央和國務院審定后作為評價考核依據。我們認為因應各省區資源稟賦與經濟發展階段而設定5個控制指標+9個支撐指標的目標體系與方案，有望規避合成謬誤，讓“雙碳”舉措有效融入地方經濟發展大局：

5個控制指標明確劃定“雙碳”任務邊界條件：碳排放總量、強度，煤炭、石油分別的消費總量，非化石能源消費占比。

9個支撐指標具備各領域代表性促進落地執行（詳見圖1）。

中東沖突引發能源危機，中國能源安全韌性驗證“雙碳”戰略意義

“雙碳”是黨中央統籌國內國際兩個大局作出的重大戰略決策，既是實現國內高質量發展的必然要求，也是我國作為負責任大國對國際社會的莊嚴承諾。我們認為在本輪中東沖突引發全球能源斷供風險與價格上漲的沖擊下，中國實現了油氣穩定供應、價格溫和上漲經濟影響可控的優秀表現，以能源安全韌性驗證了能源轉型、全面電氣化減少油氣依賴的戰略意義，也為“雙碳”目標的進一步攻堅提供了強心劑。

“雙碳”的本質是一條打破“能源不可能三角”的路徑

我們在《能源轉型系列報告-但問路在何方》（2023.12.01）中討論過能源領域存在“安全、經濟、綠色”的不可能三角，即很難同時滿足這三個目標：傳統能源無法解決綠色問題，而新能源面臨經濟問題，且新老能源共同存在安全問題。而本輪中東危機過程中傳統能源因為資源屬性更強，“不安全”的局限性凸顯，也意味著更高的安全溢價和更“不經濟”。我們認為當傳統化石能源因安全溢價導致中樞價格系統性上移時，新能源的系統平價進程被大幅壓縮，依賴儲能、氫能/綠色燃料體系加強使用而獲得安全性的路徑、提前實現了經濟性。因此我們認為“雙碳”目標下的中國新型能源體系有望同時實現“安全、經濟、綠色”，打破“能源不可能三角”。

風險提示：能源轉型技術降本不及預期；能源金屬供應鏈擾動。

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