過去一周，全球礦業市場在政策博弈與價格分化中繼續演進。國內方面，內蒙古、遼寧等地密集出臺“十五五”礦業規劃，資源大省加速向產業鏈高端化轉型；寧德時代豪擲300億元設立時代資源集團；紫金礦業一季報大超預期，單季凈利潤首次突破200億元。國際方面，美歐正式簽署關鍵礦產合作備忘錄，祭出“價格底線”聯手抗中；印尼鎳礦基準價計算公式大幅調整，滬鎳突破14.5萬元關口；必和必拓與中國礦產資源集團鐵礦石長協談判落定，定價機制納入人民幣現貨指數。

國內：政策規劃密集落地，新能源巨頭加速上游整合

一、“十五五”礦業規劃密集出臺，內蒙古、遼寧搶跑資源戰略

4月21日，內蒙古發布“十五五”礦業發展規劃，明確支持礦業向高端化、智能化、綠色化發展，力爭培育新材料、新型化工、數字產業3個萬億元級產業集群和稀土、有色、光伏等9條千億元級產業鏈，將煤炭總產能穩定在13億噸左右。同日，遼寧強調推進新一輪找礦突破行動，圍繞菱鎂、黃金、鐵礦基地建設開辟綠色審批通道，推行“拿地即開工”，并推進礦山“關改擴轉”分類管理。山西出臺露天采石場新政，新建擴建露天采石場最低生產規模須達50萬噸/年，鼓勵向深加工轉型。

二、寧德時代300億元設立時代資源集團，上游布局全面提速

4月15日，寧德時代公告擬在廈門設立全資子公司時代資源集團，注冊資本300億元，定位為新能源礦產專業投資運營平臺，整合公司全球礦業資產，向鋰、鎳、磷等關鍵上游原材料延伸。此前寧德時代已在江西宜春鋰礦、貴州磷礦、剛果（金）銅鈷礦、印尼鎳產業鏈及阿根廷鹽湖鋰礦完成初步布局，時代資源集團的成立標志著從“分散布局”走向“專業集中運營”的戰略升級。同日，中礦資源公布2026年度勘查投資預算，全年計劃總投資8024.91萬元，用于自有礦權勘查增儲及擬收購礦權勘查。

三、紫金礦業一季報驚艷亮相，單季凈利潤首破200億元

紫金礦業4月22日發布一季報，歸母凈利潤達201億元，同比增長98%，單季凈利潤首次突破200億元。一季度礦產金23.5噸，同比增長23%，加納阿基姆金礦及哈薩克斯坦瑞果多金礦貢獻增量；礦產銅26萬噸，巨龍銅礦二期投產爬坡貢獻6萬噸；碳酸鋰產量1.6萬噸，3Q鹽湖、拉果措鹽湖及湘源鋰礦產能持續爬坡，馬諾諾鋰礦預計2026年6月建成投產，全年計劃實現碳酸鋰產量12萬噸。

國外：美歐聯手抗中，印尼新政引爆鎳價

一、美歐正式簽署關鍵礦產合作備忘錄，祭出“價格底線”聯手抗中

4月24日，美國國務卿盧比歐與歐盟貿易專員謝夫喬維奇在華盛頓正式簽署關鍵礦產合作備忘錄，同步推出一項行動計劃，將研究包括“邊境調整價格底線”在內的貿易工具，目標直指降低對中國的稀土與關鍵礦產依賴。合作涵蓋勘探、開采、加工、精煉、回收全產業鏈，以及聯合公共采購、出口限制合作、戰略儲備等。盧比歐稱“關鍵礦產過度集中于少數地區是不可接受的風險”。美歐同時尋求與日本、墨西哥等“志同道合伙伴”構建多邊倡議。

針對美歐舉動，中國稀土端展現強大定價能力。長江有色金屬網4月21日數據顯示，國內氧化鐠市場中間價攀升至85.75萬元/噸，金屬鐠釹漲至99.9萬元/噸，稀土價格穩步上行凸顯中國在全球戰略資源競爭中的核心地位。

二、印尼HPM新政引爆鎳價，滬鎳突破14.5萬元關口

印尼能礦部自4月15日起實施修訂后的HPM（礦物基準價）計算公式，將1.6%品位鎳礦修正系數由17%大幅上調至30%，并首次將鈷、鐵等伴生元素納入計價，調整力度遠超預期。新政前后礦價差異超100%，對濕法冶礦沖擊尤為顯著，氫氧化鎳鈷（MHP）轉電積鎳成本或被抬升至約21000美元/噸。4月17日，滬鎳期貨主力最高觸及145160元/噸，創1月底以來新高；倫鎳最高觸及18640美元/噸。中信期貨分析認為，新規抬升鎳元素定價，將對產業鏈形成顯著成本推升。

鎳價上行的另一背景是印尼鎳廠安全事故頻發。4月15日，青山集團旗下印尼青山不銹鋼（ITSS）鎳加工廠發生爆炸，造成13人死亡、46人受傷，包含4名中國公民。事故發生在熔爐維修期間，殘留熔渣與易燃材料接觸引發爆炸。這是該園區近期又一起嚴重事故，2026年2月曾發生尾礦潰壩事故。

三、必和必拓與中國礦產鐵礦石長協落定，定價納入人民幣現貨指數

歷經七個月博弈，必和必拓4月22日宣布與中國礦產資源集團完成鐵礦石銷售合同談判，定價機制歷史性納入人民幣現貨價格指數，標志著中澳鐵礦石定價權格局發生重要轉變。合同條款雖未全部披露，但此舉意味著中國買家在鐵礦石定價體系中獲得更大話語權。必和必拓2026財年產量指引維持在2.51-2.62億噸不變（100%權益口徑2.84-2.96億噸）。此前，必和必拓約86%的鐵礦石產量銷往中國。

銀價貴金屬：白銀強勢引關注。除主線外，國際銀價本周強勢拉升。截至4月17日，上期所白銀主力合約報18,583元/噸，周漲5.46%。白銀兼具工業與貴金屬屬性，在光伏裝機增長與金銀比修復預期下，成為本周貴金屬板塊亮點。