文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

進入四月下旬，A股迎來了一年中最關(guān)鍵的業(yè)績驗證期，上市公司開始密集發(fā)布自己的一季度財報。

最讓市場意外的，莫過于鋰電上游的業(yè)績。一季度財報亮出來，多家鋰礦和電池龍頭的利潤漲幅竟然超過了十倍，這下直接把之前大家談?wù)撟疃嗟摹熬皻夥崔D(zhuǎn)”從口號變成了實實在在的業(yè)績。

其實，每一輪行情進入第二階段，看的都不再是單純講故事的概念，而是賬上的盈利，財報就是最好的背書。

今天我們邀請到吳曉波頻道首席財富顧問趙啟欣老師，針對近期大家最關(guān)心的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、全球資產(chǎn)配置及底層策略等問題，進行了一次深度的直播答疑。（趙啟欣老師擁有20余年資本市場投資經(jīng)驗，曾管理規(guī)模達30億的銀行理財產(chǎn)品，其管理的私募基金獲年度十佳榮譽。）

趙老師在直播解疑

以下是精選直播中的十問十答，希望能幫助大家在業(yè)績驗證期抓住真正的主線機會。

大宗商品與周期板塊的博弈

Q1

鋰礦上市公司已上漲三倍，后續(xù)空間還有多少？

趙啟欣老師：這是一個關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)選擇和周期定位的問題。

上游鋰礦屬于強周期行業(yè)。這類公司的特征是：景氣巔峰時一年能賺兩百億，低谷時可能虧損。目前已看到明確業(yè)績拐點，部分龍頭公司一季度利潤同比增長超1000%，比去年全年還多。

目前還在強周期恢復(fù)過程中，戴維斯雙擊（即利潤和估值同時上升）尚未結(jié)束。

很多人看到股價漲了三倍就覺得貴，但強周期股的估值邏輯不是看股價漲幅，而是看利潤修復(fù)空間。如果周期恢復(fù)有持續(xù)性，利潤增幅可能超過股價漲幅，估值反而會越漲越便宜。

Q2

工業(yè)金屬已經(jīng)上漲了一年多，現(xiàn)在買入銅是否晚了？

趙啟欣老師：銅未來兩三年更多是慢牛走勢，而非爆發(fā)行情。

現(xiàn)在仍有繼續(xù)上漲動力，它的波動相對溫和，不會出現(xiàn)最近像原油這種的極端上漲，適合中長期持有。但國內(nèi)缺乏純銅ETF，海外有掛鉤銅的ETF，可以繼續(xù)配置，銅在未來兩三年的慢牛中，復(fù)合收益一定不會太低。

Q3

原油前期布局后，現(xiàn)在沖突減弱，需要減倉等回調(diào)嗎？

趙啟欣老師：之前在會員群里，WTI接近100美元時已明確提示大家兌現(xiàn)利潤并增配日韓，近期戰(zhàn)爭接近尾聲，可以兌現(xiàn)部分本金。

短期翻倍后繼續(xù)暴漲概率不大，主要機會階段已結(jié)束。當前不應(yīng)再超配，可保留基本配置或全部清倉，若未來沖突徹底結(jié)束、油價回到80美元以下，可再考慮重新增配。

Q4

豬價目前的反彈能支撐板塊走強嗎？

趙啟欣老師：當前生豬價格已到周期底部，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)，這種狀態(tài)不可持續(xù)。按目前的供需，豬價反彈30%至50%是非常正常的狀態(tài)。隨著肉價反彈，龍頭豬企將擺脫季度虧損，進入較長周期的修復(fù)階段，也是一個值得關(guān)注的板塊。

科技與成長賽道的長線思維

Q5

商業(yè)航天基金短期漲了13%，要調(diào)倉止盈嗎？

趙啟欣老師：商業(yè)航天是今年科技主線之一，近期上漲的催化包括SpaceX上市預(yù)期、發(fā)射頻次增加、龍頭公司IPO和國家支持太空算力等。但目前國內(nèi)這個板塊有個問題：很多龍頭公司未上市，部分A股公司偏概念炒作。

可以作為科技底倉配置保留，但快速上漲后應(yīng)兌現(xiàn)利潤、保留本金。例如100萬本金賺13萬，可將13萬利潤轉(zhuǎn)出，配置到其他未漲的“老登”主線（如券商、紅利低波等），重新平衡組合。不要盲目猜頂。

Q6

創(chuàng)新藥這波是反彈還是反轉(zhuǎn)？是否也遵守每上漲10%就兌現(xiàn)利潤的策略？

趙啟欣老師：創(chuàng)新藥是中長期機會，不是短期反彈。

國家層面對創(chuàng)新藥的價格管制在邊際放松，中國新藥的管線密度也已具備與美國平起平坐的底氣。策略上，可以貫徹“賺10%就兌現(xiàn)部分利潤、把錢配置到券商等低估值方向”的均衡防守策略。

Q7

幽靈外賣事件會對中概互聯(lián)/恒生科技造成沖擊嗎？

趙啟欣老師：它倆的下跌包括內(nèi)卷式外賣競爭、幽靈外賣、巨頭被罰等多種因素，但現(xiàn)在看，這些都是過去時。中長期恒生科技、中概互聯(lián)仍具備配置價值，不排除年內(nèi)創(chuàng)出新高的可能。

資產(chǎn)配置的底層紀律

Q8

日韓股市今年還有機會嗎？三月份聽老師的話，將原油的利潤兌現(xiàn)后配置日韓，現(xiàn)在都有不錯的收益，是否應(yīng)兌現(xiàn)利潤保留本金？

趙啟欣老師：日韓與原油不同，是海外配置中重要的長期國別配置。

可將抄底加倉部分的利潤兌現(xiàn)，但本金完全保留作為基本配置，不像原油需要連本金也兌現(xiàn)一部分，今年下半年日韓大概率仍會創(chuàng)出歷史新高。

Q9

定投寬基指數(shù)是否需要擇時？

趙啟欣老師：定投最適合市場摸底階段，但絕不要教條化。如果市場大幅度上漲，應(yīng)當逐漸降低定投金額，而不是每月固定傻傻定投；比如原本定投原油的同學(xué)，原油短期已經(jīng)漲了一倍，應(yīng)該考慮兌現(xiàn)而不是繼續(xù)教條主義定投。

Q10

指數(shù)增強型產(chǎn)品的入場時機關(guān)鍵嗎？目前A股漲勢較好，適合買入還是等回調(diào)？

趙啟欣老師：在整體牛市未結(jié)束的前提下，回調(diào)時增加指數(shù)增強的配置更劃算。但不要空倉死等，如果手中沒有任何權(quán)益?zhèn)}位，現(xiàn)在就應(yīng)該建立基本底倉，配齊基本配置。如果后續(xù)出現(xiàn)回調(diào)機會，可將固收類資金轉(zhuǎn)過去補倉。

資產(chǎn)配置是動態(tài)的，不是僵化固定的。目標是長期收益最大化，而非機械遵守某個比例。

以上內(nèi)容來源于趙啟欣老師上周的閉門直播，財富增長超級會員專享。

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