記者 牛鈺 劉穎

“一分錢沒往銀行存，全放在這兒了。”2026年5月26日下午，一位白發(fā)老人從宜信卓越財(cái)富投資管理有限公司（下稱“宜信”或者“宜信財(cái)富”）辦公的大廈走出來，語氣中滿是焦慮。當(dāng)天，約10名投資者聚集在這里。他們在宜信財(cái)富購買了“類固收產(chǎn)品”，投入金額從幾萬元到數(shù)百萬元不等。如今，這些產(chǎn)品的兌付出問題了。

宜信成立于2006年，創(chuàng)始人為唐寧，是最早在國內(nèi)推出P2P（個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實(shí)現(xiàn)的直接借貸）發(fā)展模式的公司之一。該公司旗下的“宜人貸”于2015年12月登陸紐交所，被稱為“P2P第一股”。

上述投資者手中的類固收產(chǎn)品，屬于宜信旗下的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

2026年5月下旬，多名投資者在社交媒體發(fā)文，稱自己買的宜信財(cái)富的類固收產(chǎn)品逾期兌付了。這些投資者來自北京、上海、江蘇、廣東等全國各地，多為親戚朋友介紹購買此類產(chǎn)品，且多名投資者購買宜信財(cái)富的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)超過10年。

5月23日，羅先生在網(wǎng)絡(luò)上看到上述逾期兌付消息后，向自己的理財(cái)師核實(shí)情況。理財(cái)師回復(fù)稱：公司經(jīng)過慎重研究，并且向監(jiān)管部門匯報后，決定自5月22日開始對類固收產(chǎn)品進(jìn)行良性清退。目前公司正在測算和制定方案。

經(jīng)濟(jì)觀察報從多名投資人處了解到，本次宜信清退的類固收產(chǎn)品，涉及該公司旗下多個財(cái)富管理平臺，包括宜人優(yōu)選、瑞承、投米等。

經(jīng)濟(jì)觀察報記者從投資人處了解到，宜信旗下的理財(cái)產(chǎn)品包括但不限于類固收、境外資產(chǎn)、私募基金和保險。多日以來，記者采訪的多名宜信類固收產(chǎn)品的投資者一直在找宜信方面溝通。這些投資者告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，截至5月29日下午，他們被告知仍需等待官方發(fā)布具體的清退方案。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博表示，此次宜信“良性清退”類固收產(chǎn)品或與大環(huán)境相關(guān)，核心原因在于監(jiān)管環(huán)境持續(xù)收緊，資管新規(guī)過渡期結(jié)束后對非持牌機(jī)構(gòu)發(fā)行類固收產(chǎn)品的容忍度比較低；同時，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓也在導(dǎo)致底層資產(chǎn)質(zhì)量下滑，平臺兜底能力受限，疊加該公司戰(zhàn)略重心向輕資本助貸業(yè)務(wù)傾斜，主動壓降高風(fēng)險表外產(chǎn)品其實(shí)是理性選擇。

“凈本金”怎么算？

“買了他們家理財(cái)產(chǎn)品10年了，從投10萬元開始，到最多的時候投了50萬元。‘宜人貸’P2P爆雷時，他們是為數(shù)不多的本息全都兌付的平臺。當(dāng)時產(chǎn)品的利息不錯，收益率都能超過10%。”羅先生對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，目前他所投資的理財(cái)產(chǎn)品為“安易盈—24期”，預(yù)期收益率是6.3%，期限為24個月，將于2026年6月22日到期，但這次怕是很難要回來本金和利息了。

自2020年起，倪女士便開始購買宜信旗下投米App中拍賣專區(qū)中的“安易盈”幾款產(chǎn)品。該產(chǎn)品詳情中顯示的債權(quán)預(yù)期收益率為6%左右，起拍金額分別為10萬元與20萬元，期限24個月，到期后一次性連本帶息到賬。

“基于信任才會買（上述產(chǎn)品），之前本息到賬都很準(zhǔn)時。我的最后一筆回款在5月18日到賬，本來下個月還有一筆40萬元回款，但是卻被套牢了。”倪女士說。

5月24日，羅先生和倪女士收到各自專屬理財(cái)師的信息：方案細(xì)節(jié)沒出，需要等待4—6周，方案是第一階段優(yōu)先退出“凈本金”。理財(cái)師解釋稱，“凈本金”是投資者在該平臺所有投資（不含保險、基金類產(chǎn)品）中實(shí)際投入的本金總額，即陸續(xù)投入的錢減去已獲得的收益。

有投資者表示，“凈本金”這個說法太過分了，對于十幾年的老客戶，自身累計(jì)收益規(guī)模較高，最終可能不僅退不了多少錢，算過來可能還“倒欠”平臺錢。

多名投資者提供的錄音顯示，5月26日下午，宜信北京公司的一名工作人員表示，會如實(shí)向上匯報投資者的訴求，盡快安排專門接待組。后續(xù)如何公布以官網(wǎng)為準(zhǔn)。

5月26日下午，經(jīng)濟(jì)觀察報記者實(shí)地探訪宜信總部辦公所在的大廈。彼時，三三兩兩的投資者從大廈走出，他們交流著自己的投資情況。大廈的23樓、24樓、28樓都屬于宜信的辦公場所，但未掛有明顯宜信財(cái)富的logo，半透明的辦公室大門遮掩著，每一層門口都坐著大廈的2—4名安保人員。安保人員表示，這里確實(shí)為宜信的辦公場所，目前工作人員正常上下班，只是已過了接待時間，次日會在28樓安排“工作組”接待投資者。

5月27日，經(jīng)濟(jì)觀察報從投資人處獲悉，投資人需通過身份核驗(yàn)才能進(jìn)入宜信的接待現(xiàn)場。據(jù)投資者提供的現(xiàn)場溝通視頻，外部律師、一名自稱姓郭的副總經(jīng)理在回答投資者疑問。該副總經(jīng)理介紹稱，對于投資者關(guān)心的方案和錢什么時候拿回來的問題，公司有具體的且已經(jīng)在做的方案，會通過官方的渠道通知投資者。“大家比較擔(dān)心公司會不會跑路，說實(shí)話，我們現(xiàn)在全體的同事都在崗位上，唐總（即唐寧）也在積極地與各部門溝通，推進(jìn)相應(yīng)的事情，公司不會不負(fù)責(zé)任。”上述副總經(jīng)理表示，預(yù)計(jì)將在周五（5月29日）設(shè)立專門的接待處用以為投資者答疑解惑。5月28日，投資者提供的視頻內(nèi)容顯示，相關(guān)工作人員稱，接待處的設(shè)立時間延期至6月1日。

“良性清退”

2018年，隨著監(jiān)管部門對P2P行業(yè)全面清理整頓，宜信關(guān)停P2P業(yè)務(wù)，開始向助貸和財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

公開資料顯示，宜信旗下財(cái)富管理品牌瑞承在官網(wǎng)披露，涉及包含但不限于國內(nèi)外類固定收益、私募股權(quán)、資本市場、對沖基金、房地產(chǎn)、保險保障、投資移民、游學(xué)教育等全方位財(cái)富管理產(chǎn)品與服務(wù)，覆蓋人民幣、美元、歐元等多個幣種。

所謂類固收產(chǎn)品，即類似保本保息固定收益的產(chǎn)品，但二者有著本質(zhì)區(qū)別。

王蓬博告訴經(jīng)濟(jì)觀察報記者，宜信這類機(jī)構(gòu)推出的類固收產(chǎn)品，本質(zhì)上不是保本保息的固定收益產(chǎn)品，大多是投向非標(biāo)債權(quán)、企業(yè)融資項(xiàng)目的產(chǎn)品，只是對外宣傳預(yù)期收益相對穩(wěn)定，以此貼近固收產(chǎn)品的觀感，實(shí)際上沒有剛性兌付保障，底層資產(chǎn)一旦出現(xiàn)問題，投資者就要自行承擔(dān)本金虧損的風(fēng)險。

王蓬博表示，第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的類固收產(chǎn)品多與其自身助貸或合作資產(chǎn)掛鉤，存在資產(chǎn)與資金端期限錯配、信用風(fēng)險集中，以及依賴平臺持續(xù)募資維持兌付等問題，風(fēng)險高度集中在平臺自身。相較銀行理財(cái)或公募產(chǎn)品，其合規(guī)邊界模糊、透明度較低，風(fēng)險更為隱蔽。

5月25日，記者登錄宜信旗下的宜人優(yōu)選App，發(fā)現(xiàn)類固收產(chǎn)品已經(jīng)被全部下架，目前看起來僅是一個普通的電商平臺。其特色服務(wù)板塊中的“高端理財(cái)”，目前僅代理出售私募基金產(chǎn)品，記者點(diǎn)擊該私募基金產(chǎn)品后，隨即跳轉(zhuǎn)到“天瓴投資管理”服務(wù)號。

宜人優(yōu)選官方客服表示，自2026年5月22日起，大額信貸資產(chǎn)已進(jìn)入良性清退階段，不再新發(fā)，無法進(jìn)行購買。目前平臺正常運(yùn)營的理財(cái)產(chǎn)品主要為保險（跨境保障，長期儲蓄分紅）和私募基金（大額資產(chǎn)配置）。

當(dāng)問及何為“良性清退”時，該官方客服表示，所謂“良性清退”，是指公司主動、有序地安排退出，并非跑路或倒閉。受整體經(jīng)濟(jì)下行、金融政策持續(xù)收緊影響近期資產(chǎn)變現(xiàn)周期超出公司原有預(yù)期，公司預(yù)測今后一段時間內(nèi)資產(chǎn)變現(xiàn)延遲問題將持續(xù)存在。因此，該公司決定對類固收產(chǎn)品（如拍賣產(chǎn)品、大額信貸資產(chǎn)等）進(jìn)行良性清退。

經(jīng)濟(jì)觀察報注意到，投米和瑞承的理財(cái)產(chǎn)品購買頁面均已下架，宜信方面描述的不受影響的保險、私募基金等業(yè)務(wù)，也無法直接在這兩個App里找到相應(yīng)的產(chǎn)品信息。

5月26日，經(jīng)濟(jì)觀察報通過宜信的官網(wǎng)聯(lián)系到了上市平臺宜人智科（YRD），相關(guān)人士表示，因上市公司獨(dú)立運(yùn)營，并不清楚其他公司的情況。5月25日，宜人智科在官方微信發(fā)文稱，上市公司主體與其他業(yè)務(wù)板塊分屬獨(dú)立的業(yè)務(wù)體系，運(yùn)營管理完全隔離，彼此經(jīng)營獨(dú)立、互不影響。宜人智科未開展任何財(cái)富管理類相關(guān)業(yè)務(wù)。

官網(wǎng)顯示，宜人智科依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及人工智能等新一代信息技術(shù)，構(gòu)建“AI+多元場景”的全鏈業(yè)務(wù)數(shù)字化戰(zhàn)略，旗下有兩大業(yè)務(wù)板塊，即互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)“宜享花”和合翔保險經(jīng)紀(jì)。

簽約方疑云

一名曾在宜信財(cái)富工作的投資者告訴記者，幾年前她曾在宜信工作過一段時間，不過很快離職轉(zhuǎn)型做教育行業(yè)。2015年，她也開始購買宜信財(cái)富的相關(guān)類固收產(chǎn)品，年化收益率約為6%至10%。一年前，她停止購買相關(guān)產(chǎn)品。在她的印象中，宜信旗下的類固收產(chǎn)品最早為100萬元起投，后來降至30萬元，不同金額和不同時間周期對應(yīng)不同收益率。

不過，也有投資者及時抽身。一名投資者告訴經(jīng)濟(jì)觀察報記者，此前他在宜信旗下的宜人優(yōu)選App購買的類固收產(chǎn)品，在今年“五一”假期過后已經(jīng)完成兌付。

2024年4月30日，他在宜人優(yōu)選App購買了一款名為“碩新源”的類固收產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為7.2%，期限2年，預(yù)計(jì)到期日為2026年4月29日。由于臨近節(jié)假日，因此該產(chǎn)品在“五一”假期之后完成兌付。

在產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題出現(xiàn)后，投資者翻開合同，發(fā)現(xiàn)不同產(chǎn)品的簽約方各不相同，從股權(quán)信息看，這些簽約方與宜信并無關(guān)聯(lián)，擔(dān)保方則是宜信系公司。

上述投資者提供的合同截圖顯示，他購買的“碩新源”債權(quán)協(xié)議的簽約方主要有三個。合同上的債權(quán)出讓方即摘牌方為昆明睿鍍投資有限公司，回購擔(dān)保方為宜信普誠信用管理（北京）有限公司，債權(quán)購買方即掛牌登記機(jī)構(gòu)為甘肅玖垣企服企業(yè)服務(wù)有限公司。

天眼查App顯示，宜信普誠信用管理（北京）有限公司的注冊資本為20億元，實(shí)控人為唐寧。上述三個簽約主體中，僅該公司與宜信集團(tuán)在股權(quán)上有關(guān)聯(lián)。

多名投資者提供的合同簽約方也證實(shí)了這一點(diǎn)。一名投資者提供的債權(quán)協(xié)議顯示，此前他多次購買上述產(chǎn)品，但每次的合約簽訂方都有所不同，包含昆明途昂投資有限公司、昆明坤優(yōu)投資有限公司、新疆鴻途資產(chǎn)管理有限公司等。

另外，根據(jù)投資者表述，由于產(chǎn)品不同，債券協(xié)議的簽約方式也有所不同，有的產(chǎn)品簽約主體為摘牌方、掛牌方、回購擔(dān)保方，有的則為轉(zhuǎn)讓方及回購擔(dān)保方。相同的是，回購擔(dān)保方均為宜信普誠信用管理（北京）有限公司。“不同產(chǎn)品對應(yīng)的收款方（債權(quán)轉(zhuǎn)讓方）不一樣，相當(dāng)于宜信只是一個平臺，并非直接付給宜信主體。”上述曾在宜信財(cái)富工作的投資者說。

在投資者簽署的合同中，關(guān)于購買風(fēng)險，協(xié)議中提及：在認(rèn)購本債權(quán)資產(chǎn)前，請仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說明書、產(chǎn)品認(rèn)購協(xié)議及本認(rèn)購風(fēng)險揭示書和其他有關(guān)信息。凡同意本認(rèn)購風(fēng)險揭示書的客戶，將視為已了解并認(rèn)可上述文件內(nèi)容，對本債權(quán)資產(chǎn)可能發(fā)生的風(fēng)險有足夠的了解和認(rèn)識并愿意自行承擔(dān)認(rèn)購本債權(quán)資產(chǎn)可能帶來的財(cái)產(chǎn)損益和法律責(zé)任。

經(jīng)濟(jì)觀察報通過郵件聯(lián)系宜信官方，詢問良性清退的有關(guān)事宜，截至發(fā)稿時尚未收到回應(yīng)。