近期，熱門行業上游的賣鏟人紛紛在資本市場發力！

除了發哥前兩天寫的光模塊賣鏟人聯訊儀器上市、獵奇智能IPO獲受理外，專注于光伏電池上游賣鏟人的帝爾激光也迎來了港股IPO進展。

格隆匯獲悉，4月20日，武漢帝爾激光科技股份有限公司（簡稱“帝爾激光”）遞表港交所，尋求A+H雙重上市，由中金公司擔任保薦人。

自2019年5月起，帝爾激光的A股在深圳證券交易所創業板上市，股票代碼：300776，截至4月24日，帝爾激光股價為110.08元/股，市值301.6億元，今年以來，公司股價累計漲幅達77.15%。

01

專注于激光精密微納加工設備，總部位于武漢市東湖高新技術開發區

帝爾激光的歷史可追溯至2008年4月，2015年9月改制為股份公司，總部位于武漢市東湖高新技術開發區。

截至2026年4月12日，李志剛通過直接及間接的方式，合計持有公司41.64%的投票權。

創始人李志剛今年50歲，于2008年4月創立本公司，他目前在公司擔任董事會主席、執行董事兼總經理。他此前曾在珠海粵茂激光、武漢賽能。

李志剛于1999年6月獲得武漢理工大學機械設計與制造專業學士學位，后獲得華中科技大學物理電子學博士學位。

帝爾激光深耕激光精密微納加工領域，面向光伏、半導體和新型顯示等領域，提供激光精密微納加工決方案的企業。公司在武漢、無錫和新加坡設有研發和生產基地，在以色列設有研發中心。

公司主要從事高效光伏電池及組件的激光加工設備研發、生產、銷售及配套服務，核心設備覆蓋BC、TOPCon、HJT、鈣鈦礦、疊層、PERC等電池及組件生產全流程激光加工環節。

在光伏領域，公司將激光消融、激光摻雜SE、TCP、TCI激光隔離邊緣鈍化、PTP激光轉印等技術應用于光伏電池加工領域，不斷突破柵線加工瓶頸，提升電池轉換效率；

公司的LIF技術大幅降低接觸電阻與銀漿消耗；

公司自研的激光微刻蝕技術實現BC電池光刻替代；

此外，公司LIB設備精簡優化工藝流程，適配多規格組件與薄片化需求。

光伏電池激光刻蝕設備，來源：公司官網

另外，帝爾激光還積極向半導體和新型顯示領域拓展，聚焦先進封裝、化合物半導體、MicroLED等領域技術發展與革新需求。公司將超快激光技術應用于激光微孔加工、退火、隱切、巨量轉移等前后段關鍵工藝制程。

在半導體領域，公司擁有適配先進封裝的板級TGV激光微孔等技術，助力玻璃基板材料在先進封裝領域加快落地。

02

2025年凈利潤有所下滑，面臨應收賬款的壓力

近幾年，由于光伏行業從PERC電池向N型電池生產的加速技術轉型，帝爾激光的收入有所增長。

2023年、2024年及2025年（報告期），公司的營業收入分別為16.09億元、20.14億元、20.31億元，毛利率分別為45.8%、46.3%和45.5%；公司凈利潤分別為4.61億元、5.28億元、5.19億元，2025年凈利潤略有下滑。

自2019年在A股上市以來，公司累計現金分紅合計5.07億元。

關鍵財務數據，來源：招股書

從收入來源來看，光伏電池及組件激光設備占比最高，2025年該部分收入占比高達98.6%，半導體先進封裝和新型顯示激光設備占0.1%。

按產品及服務類別劃分的收入明細，來源：招股書

帝爾激光的研發團隊由公司創始人李志剛博士親自帶隊。截至2025年年底，公司研發團隊共有487名專業人才，約占員工總數的36.0%。

2023年度至2025年度累計研發投入7.6億元，占同期累計營業收入比例為13.5%。

銷售端，帝爾激光的客戶主要包括光伏電池及組件制造商。根據公司A股2025年半年報，目前公司客戶已包括隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓華新能源、東方日升等國際知名光伏企業。

過去幾年，前五大主要客戶貢獻的銷售收入占比均超過了63%，客戶集中度較高。

值得注意的是，帝爾激光也面臨應收賬款的壓力。截至各報告期末，公司的應收貿易款項賬面凈額分別為7.39億元、8.95億元、10.85億元，占總收入的比重分別為 45.93%、44.44%、53.42%。

截至2025年年底，公司賬上的現金及現金等價物約19.3億元，較2023年末的28億元大幅下降。

現金流量表，來源：招股書

03

公司業績受全球光伏電池行業的發展影響較大，面臨大族激光等的競爭

激光加工設備是利用高能量密度的激光束作為工具，對材料進行激光摻雜、消融、退火、蝕刻、剝離等工藝操作的先進制造裝備。

激光加工設備按加工精度分，可分為激光精密微納加工設備及非精密微納激光加工設備。

按應用領域分，激光加工設備可分為光伏激光加工設備、半導體激光加工設備、新型顯示╱光源激光加工設備以及其他。

其中，光伏激光加工設備按加工對象可進一步分為光伏電池激光加工設備以及光伏組件激光加工設備；

而光伏電池激光加工設備按適配的光伏電池技術可進一步分為PERC電池激光加工設備、TOPCon電池激光加工設備、HJT電池激光加工設備、BC電池激光加工設備、鈣鈦礦電池激光加工設備等。

2021年至2025年期間，按收益計，全球激光加工設備行業的市場規模由1512.0億元增加至1810.7億元，此期間年均復合增長率為4.6%。

2024年全球激光加工設備市場規模出現下滑，整體市場的萎縮，主要是由于包括汽車在內的下游行業對于激光焊接設備的需求減少所至。

2025年全球激光加工設備市場回升，主要得益于激光精密微納激光加工設備需求的持續增長以及非精密微納激光加工設備中激光增材設備需求不斷上升。

展望未來，行業將經歷結構性轉型，激光精密微納加工技術將在光伏、半導體、新型顯示╱光源等應用場景持續滲透，因此，激光精密微納加工設備逐步成為市場增長重要的增長動力。

預計到2030年，以收入計，全球激光加工設備行業的市場規模預計將達到2748.4億元。

2021年至2030年（預測）全球激光加工設備行業市場規模，來源：招股書

光伏電池激光加工設備是全球激光精密微納加工設備市場中的重要組成部分，未來BC電池憑借較高發電效率等優勢，預期將成為光伏電池行業的主流。

相應地，BC電池激光加工設備預期將成為未來光伏電池激光加工設備市場中最大的細分領域。

按收入計算，全球BC電池激光加工設備行業的市場規模預期由2025年至2030年將錄得66.9%的復合年增長率。

全球激光加工設備市場集中度相對較低，全球約超100家激光精密微納加工設備制造商。

不過，光伏電池激光加工設備的市場集中度相對較高，主要由于光伏激光加工設備市場準入門檻較高。

2025年，帝爾激光激光精密微納加工設備實現收入約為20億元，在全球激光精密微納加工設備供應市場中排名第四，市場份額達到4.3%。

2025年，以收入計，光伏電池激光加工設備全球市場規模為25.0億元，帝爾激光在該細分領域中排名第一，市場份額為80.4%。

行業內主要參與者還包括大族激光、迪思科、通快集團、海目星、捷佳偉創等。

2025年全球激光精密微納加工設備前五大公司，來源：招股書

總體而言，帝爾激光在光伏電池激光加工設備市場占據了全球龍頭的地位，未來繼續拓展市場份額的空間不大，公司收入受光伏電池行業的影響較大。

未來，公司能否順利發展第二增長曲線，拓展半導體等領域的應用，實現收入的持續增長，格隆匯將保持關注。

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