背背佳母公司要赴港IPO了！

就在本月，國內響當當的家用醫療器械“二當家”長沙可孚醫療，終于通過了港股IPO聆訊申請，有望成功實現“A + H”兩地上市。

其實，早在2025年8月，可孚醫療就向港交所首次遞交了港股IPO申請，但卻并未成功。

半年后，可孚再次卯足了勁二次遞表沖刺港股。

而這次成功通過聆訊，意味著可孚已穩穩進入上市前的最后階段，只等香港聯交所的最后點頭。

短短半年內，可孚醫療接連兩次沖刺港股IPO，既體現了“二當家”堅定的決心，也藏著其對港股上市的勢在必行。

然而，明明已經是上市企業，為何可孚醫療還如此著急二次上市呢？

誰能想到，成立于2009年，如今市值超百億的可孚醫療科技股份有限公司，在十幾年前只是四線小城街邊的一家不起眼的夫妻店。

生于1979年的創始人張敏，草根出身，卻有著超越年齡的商業頭腦，是個敢想敢做的人。

他大專還沒畢業就開始嘗試創業，代理銷售血壓計和輪椅等家用醫療器械。

成家后，借著前期積累的經驗，和妻子聶娟于2007年在湖南益陽的街邊盤下一個幾十平米的小門店，取名“小護士”，做起了零售家用醫療器械的小老板。

彼時，大部分企業只盯著醫院大型醫療設備，家庭醫療器械和個人健康管理還未被大眾熟知。

這片藍海便落到了已經對零售家用器械小有經驗的張敏夫婦眼里。

他們劍走偏鋒，持續布局線下門店，深耕社區服務，將產品精準觸達到更廣泛的需求人群，悶聲發了財。

兩年后，夫妻倆憑借著獨具的商業嗅覺，瞄準家庭健康消費的巨大缺口，在長沙成立了可孚醫療科技發展有限公司，拓寬了只走代理銷售的路子，開始全力打造自有品牌“可孚醫療”。

此后，張敏夫婦帶著可孚一路高歌，在家用醫療器械領域勇猛開拓。

然而，可孚醫療能在行業異軍突起，還得歸功于張敏獨到的眼光和對市場的敏銳察覺。

2014年，國內的手機網民規模已高達5.57億，當電商的風口來臨時，張敏看準時機押注電商，率先入駐天貓，京東等平臺。

他們觸達用戶范圍迅速擴大，電商的紅利被其吃盡，當年銷售額便破了千萬。

因為他們懂得，醫療消費時代，誰離用戶更近才是決定勝負的關鍵。

可孚醫療如此強勁的勢頭，必然會被資本相中。

2021年10月，可孚醫療成功上市A股，張敏夫婦也借此完成了從夫妻店小老板到上市公司掌舵人的蛻變。

有了資本入局的加持，無疑等于給可孚套上了一副鐵甲鋼拳。

上市后的可孚醫療做的第一個大動作，就是在2022年斥資1.77億元收購了當時已經資不抵債的堪稱“80、90后集體童年回憶”的背背佳。

任誰都沒想到，正是這次收購讓可孚醫療實現了跨越性的突破，直接將公司推上了行業老二的座椅。

可孚請來楊冪、白鹿等明星代言，將一條矯姿帶包裝成“體態管理專家”，在湖南公司總部的23個直播間和視頻平臺輪番密集營銷。

背背佳瞬間充斥大眾的視野，直接“翻紅”。

從一個青少年的矯正產品，一躍成為年輕人們的時尚追品，在全網被戲稱“美麗刑具”。

僅2024年，背背佳單品就賣了5個億，市場份額達到27.2% ，躍居醫療保健品類直播全網第一名。

單品撐起了可孚醫療康復輔具品類的門面，使康復輔具成了可孚醫療最賺錢的業務。

也正是因為“美麗刑具”背背佳，讓普羅大眾記住了可孚的名字，將品牌深植人心。

從小城街邊的夫妻店，到做到行業龍頭的上市公司，可孚醫療只用了17年。

如今，可孚醫療已完成集研發、生產、營銷，服務于一體的全鏈路布局。

200個產品類別，上萬款產品涵蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、醫療護理及中醫理療五大領域。

可以說，可孚醫療已經做到全方位提供一個人生命全周期所需的健康輔助與服務支持。

目前，在全國135個城市遍布著可孚醫療的738家門店，同時合作了全國超過30萬家藥店，并通過近200家經銷商推動鋪貨，產品進入5000多萬家庭。

不僅如此，可孚醫療還在全國分布著自己的5個生產基地和4個研究院，業務遍及全球近70個國家和地區。

2025年，可孚醫療實現營收33.87億元，同比增長13.56%，首次突破了30億元大關。

可孚不僅在線下遍地開花，在線上也沒少下功夫。

2025年線上銷售收入占比三分之二，達到近65%。

如此佳績帶給張敏夫婦極大的信心，但他們的野心還遠不止于此。

網上曾有不少人疑問，可孚醫療在A股上市才四年，為何急于赴港IPO，開辟第二資本平臺？

縱觀可孚的來時路以及當下AI+智能化的浪潮，可以看出可孚曾抓住過A股的紅利，眼下也不想放過H股。

而這背后，正是當今國情及民生需求在強力驅動。

中國正在以勢不可擋的速度進入老齡化社會，國民的健康意識也在逐年增強。

目前3.23億的老年人口和超過3億的慢病患者，正制造著這個行業巨大的需求缺口。

龐大的老年群體帶來慢病管理的“剛需”，這就使得家用醫療器械和個性化的全周期生命健康管理服務這個賽道，已然進入“黃金時代”，需求正成井噴狀態。

而國家也在為“銀發經濟”保駕護航，將老年用品列為萬億級重點消費領域。

據專業人士分析， 到2030年，家用醫療器械的市場規模將突破3000億元。

在這條路上已經馳騁了17年的可孚醫療，自然不會放過嘴邊的這塊蛋糕。

尤其近兩年，醫療消費升級和“家庭場景化”，以及AI智能的崛起和普及，更是將家用醫療器械行業拉上了與高新科技融合的快車。

誰能跑得更快，誰就能占盡先機。

可孚醫療緊抓這個風口，在拳頭產品助聽器、血壓計處于競爭白熱化的時候，精準切入神經科學賽道——腦機接口領域，嘗試先人一步的技術升級。

同時結合AI新技術，將重點從傳統的輪椅、拐杖等轉向外骨骼人體機器人及智能護理床，智能助聽器等產品，以期實現差異化的科技延伸。

更重要的是，可孚希望借著這波操作，吸引新興科技資本的目光。

進軍港股IPO，一方面為完成家用醫療器械行業從“制造”到“智造”的轉變，迅速拉開與同行的距離；

另一方面，也為下一步更快速、更全面的劍指全球化，做足準備。

急于出?！白呦驀H”，搶占更大的市場份額，不僅僅是可孚醫療的單純雄心，更是因為可孚雖然已經位居家用醫療行業老二，但國內行業競爭者的腳步一刻也沒停下。

龍頭老大、全品類霸主魚躍醫療一直是可孚超越不了的存在，也是其當下及未來最強勁的對手。

魚躍醫療的年營收常年是可孚的2.5倍，但銷售費用率卻是可孚的一半，而魚躍的研發投入則遠遠高于可孚。

可孚醫療雖借著“美麗刑具”背背佳的東風，做到了康復輔具產品排名第一，但低調的魚躍醫療則常年穩拿全品類線上營收第一名。

明晃晃的對手站在眼前，也是可孚加速了出海決心的原因之一。

2025年，可孚醫療通過了兩筆關鍵的收購：上海的華舟和香港的喜曼拿。

直接帶動當年海外收入近3億，同比暴漲了405.05%，這也給張敏和整個可孚醫療對出海信心倍增。

可孚公司公開表示，這次的赴港IPO，就是為了加快推進全球化布局，加速產品研發和技術升級。

創始人張敏也信誓旦旦地說，港股上市，是公司邁向國際品牌的關鍵一躍，他們有信心通過海外業務的發展，再造一個可孚。

對應著可孚沖鋒IPO的冉冉雄心，網上卻有了一些不一樣的聲音。

正如上面所說，魚躍醫療的技術研發投入，遠遠高于可孚醫療。

就有網友們吐槽，可孚醫療靠的就是花錢燒流量，把錢都拿去營銷了，自然沒錢搞研發。

這不是空穴來風，“重營銷，輕研發”一直是可孚醫療飽受爭議的標簽。

2025年，可孚的銷售費用高達近12億元，是當年研發費用的13倍。

往前看銷售費用也是四年連增的狀態，而研發費用卻三年連降，這也落入了網友們的口實。

也就是說，可孚醫療過去幾年的銷售增長，不是靠產品技術升級驅動，而是砸錢營銷，燒流量換來的。

這就不得不讓人疑慮，可孚在線上喧鬧好看的故事背景下，產品的性價比到底如何？

如今，可孚醫療正是等待港交所點頭的時候，這樣“重營銷，輕研發”的態勢能否打動資本還很難說。

因為渠道可以買，流量可以燒，技術壁壘才是真正的護城河。

可孚現在扛著“AI+醫療”和“全球化平臺”的口號去港股，是因為知道港股有大量關注科技賦能的國際資本，他們對這類故事的接受度會更高。

但最終可孚醫療能否講好故事，從A股認定的“渠道商”轉變成港股青睞的“科技平臺”，還在于可孚能否真正轉變思路和方向。

加大技術研發投入，將低技術壁壘的消費品升級為高附加值的創新器械，才能真正切中用戶的心智與需求。

畢竟長期競爭力的護城河，終究要靠技術與產品來構筑。

參考資料：

1.紅星資本局：《“背背佳”母公司赴港IPO，矯姿產品一年能賣5億元；公司去年賺了3.72億，銷售費用是凈利潤3倍》

2.投資家：《年入30億，湖南夫婦干出一個IPO》

3.36氪:《成年人的“美麗刑具”，一年賣了5個億》

作者：夏涼

編輯：歌