儒意整合萬達電影的三張答卷

儒意電影近日發布財報顯示，2025年營收126.5億元，歸屬上市公司股東的凈利潤5.14億元，同比扭虧為盈。同時，該公司正同步完成一次深層次的戰略蛻變，一周前，萬達電影正式更名為儒意電影。距離2023年12月萬達文化集團將其持有的萬達電影51%股權轉讓給儒意投資，已過去了兩年多。

不同于萬達時代“地產+院線”的重資產擴張邏輯，儒意系的入主，始終圍繞自身核心優勢展開。本次改名，是為了與原萬達體系做最終切割還是打造一個全新的產業生態？這場轉型的最終答卷，需要時間來書寫。

答卷一：一年扭虧

院線業務看似簡單——賣票、賣爆米花，實則面臨多重挑戰。從每年財報披露的經營計劃中，可窺見“萬達時代”和“儒意時代”的不同。

近年來，萬達電影業績動蕩，2020年巨虧66億元，次年扭虧為盈，2022年虧損19.23億元，2023年再次扭虧為盈，歸母凈利潤9.12億元。到了2024年，再次虧損9.4億元。

不過，情況在2025年有所好轉。年報顯示，2025年，儒意電影營收126.47億元，同比增長2.3%；歸母凈利潤5.14億元，同比增長154.68%；扣非歸母凈利潤3.11億元，同比增長128.31%。儒意電影方面表示，這一年，公司投資出品的《唐探1900》《南京照相館》《熊出沒·重啟未來》《長安的荔枝》《浪浪人生》《聊齋：蘭若寺》等影片上映，取得良好口碑及票房收益。截至2025年12月31日，公司擁有直營影院714家、6179塊銀幕，年內新開業直營影院24家，在全國票房TOP200影院中公司占據91席，較2024年增加10家，TOP500影院中公司占據224席，較2024年增加13家。

在海外院線（澳洲）方面，2025年Hoyts實現票房3億澳元，同比增長4.51%，觀影人次1672萬，同比增長4.96%，截至2025年12月31日，Hoyts擁有影院62家、536塊銀幕，累計市場份額首次位列澳洲地區第一。得益于財務結構持續優化，2025年Hoyts的經營業績同比實現較大幅度增長。

不過，如果細看這份成績單，會發現一個有趣的細節，雖然全年盈利，但根據2025年三季報的7.08億元利潤推算，萬達電影在2025年四季度實際上依然有所虧損。影視行業的波動性，在接手后的巨頭身上依然明顯。

答卷二：破解票房依賴

對于關注資本動向的業內人士而言，這一天早已在預料之中。有分析認為，儒意看中的不僅是萬達電影的院線資源，更是其穩定的現金流和龐大的觀影用戶數據。

實控人柯利明接手后，萬達電影正式進入“儒意時代”。2024年1月29日，陳祉希成為萬達電影的董事長。簡歷顯示，陳祉希畢業于中央戲劇學院，表演專業學士學位，清華大學五道口金融學院金融EMBA。2012年，創辦影藝通傳媒；2015年至2024年1月，擔任上海儒意影視制作有限公司總裁、中國儒意控股有限公司執行董事。

對儒意而言，這是一次從內容制作公司向全產業鏈文娛集團的打通。此前，儒意影業以《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》等爆款內容立足，但始終缺乏線下放映終端與流量入口，而萬達電影則擁有稀缺的院線渠道資源。收購完成后，儒意打通“內容創作—發行—院線放映—IP衍生”的閉環，疊加旗下南瓜電影流媒體、游戲等業務，形成“影游聯動、線上線下一體化”的生態雛形。

但打通產業鏈，并不意味著商業邏輯的自動閉環。產業時評人張書樂認為，隨著影視行業競爭加劇，單一內容制作的天花板也逐漸顯現。一方面，內容爆款具有極強的不確定性，依賴單一內容的盈利模式風險較高；另一方面，流媒體平臺的崛起分流線下票房，傳統院線面臨轉型壓力。

破解單一票房依賴，是儒意系為萬達電影帶來的最核心的轉型變化。儒意依托自身豐富的IP資源以及與外部IP的合作優勢，在萬達影院內布局IP衍生品銷售、主題展覽、潮玩體驗等業態，將觀影場景延伸為“IP消費場景”。例如，與《光與夜之戀》《原神》等熱門游戲IP、動漫IP聯名，推出定制化衍生品。數據顯示，2025年暑期檔，萬達電影衍生品總銷售額達1.06億元，同比增長94%，其中重點游戲IP聯名消費人群購票轉化率高達30%。

答卷三：重塑影院價值

“買下一個院線，不等于擁有內容生態。”業內人士的評價，道出儒意當前面臨的核心困境。萬達電影易主后，業務重心漸漸向“渠道+內容協同”的方向進行試探性延伸。其中，IP一詞在2024年和2025年的經營計劃中被反復提及，而在2025年經營計劃中更是直言要“加大優質內容投入”。

陳祉希坦言，“電影行業在復蘇與震蕩中，正經歷深刻的結構性變革。內容質量的不確定性讓市場規模劇烈震動，豐富的娛樂消費形態讓觀眾的時間與注意力越來越稀缺，AI等新技術正拓展內容生產的邊界”。

她認為，銀幕的多元化內容潛力遠未被釋放。只有重塑影院價值，才能讓電影院從觀影場所成為線下娛樂樞紐；只有深耕IP全生命周期，才能實現IP價值最大化，將兩小時的銀幕共鳴延展為長久的情感陪伴?！叭逡狻倍执硌}里的內容創作基因，“電影娛樂”則彰顯以線下場景為核心的決心?！敖裉斓奈覀?，早已不是傳統意義上的電影公司?！?/p>

北京商報記者注意到，在2024年財報中，“超級娛樂空間”戰略被首次提出。萬達電影方面表示，2025年，公司將踐行“超級娛樂空間”戰略，聚焦電影主業和全產業鏈布局，加大影院拓展力度，深化IP商業價值，加大戰略投資布局，聚焦優質內容，強化各業務板塊協同，不斷提高核心競爭力和經營業績。

在儒意的“超級場景”概念里，院線不僅要融入沉浸式戲劇、主題展覽、Livehouse、特色食品等多元業態，還要實現從“觀影”到“社交”的體驗升級。在“超級IP”運營上，深耕IP全生命周期價值，將衍生品開發、主題空間打造前置至內容創作階段，通過影劇聯動、空間敘事等方式，構建沉浸式文化宇宙。

對此，張書樂表示，儒意下半場的考驗才剛剛開始，如何讓內容基因真正融入萬達的渠道，如何把“超級娛樂空間”從概念變成穩定的商業模式，如何在行業復蘇與競爭加劇中，真正建立起不可替代的全產業鏈壁壘，這不僅決定儒意電影的未來，更將影響中國院線行業的轉型方向。

對于目前整合萬達電影情況以及后續發展計劃，北京商報記者向儒意方面發去采訪函，但截至發稿未收到回復。但可以肯定的是，當“萬達”二字從這家上市公司的名稱中消失時，一個時代已畫上句號。

北京商報記者 趙天舒