聯合動力上市后首份年報：營收凈利增幅均超20%，質效雙升增長動能足

4月27日晚，聯合動力發布2025年年報，這也是其上市后首份年報。2025年公司實現營業收入206.97億元，同比增長27.94%；歸母凈利潤11.33億元，同比增長21.10%；扣非歸母凈利潤10.52億元，同比增長15.17%。核心盈利指標均實現兩位數增長，盈利質量與增長韌性突出。截至報告期末，公司經營活動產生的現金流量凈額達29.29億元，同比增長10.43%，財務穩健性增強，基本每股收益0.52元/股，同比增長18.18%，彰顯良好的經營質量和強勁的發展動能。

高效研發與產能擴充共振，核心競爭力不斷鞏固

作為新能源汽車動力系統領域的核心第三方供應商，聯合動力已構建起“研發驅動+產能支撐”的雙輪發展格局，通過技術創新與制造升級雙向發力，持續鞏固在電驅、電控、電源等核心賽道的領先地位，引領國內新能源汽車零部件產業高質量發展。

研發是聯合動力發展的核心支撐。2025年公司研發費用為13.38億元，同比增長47.31%，圍繞電機、電控、源等全平臺產品，持續進行技術創新和突破。2025年，新增11項發明專利，累計取得91項發明專利及442項實用新型專利，主導或參與超過20項國家標準制定， 技術儲備與研發實力受到產業認可，牽頭或參與多個國家級、省級重大科研項目，以科技創新引領動力系統行業。憑借技術與工藝優勢，公司開發出具有較強市場競爭力的電機、電控、驅動總成及電源總成產品，相關產品廣泛應用于新能源乘用車、新能源商用客車與物流車等，成為諸多主流新能源汽車主機廠的動力總成系統解決方案，產品在效率、功率密度、NVH 等關鍵性能指標對標國際先進水平。年內，公司實現高壓 800V、SiC 電控和扁線、油冷電機量產，同時推進新 一代產品預研，聚焦高速化、輕量化、集成化、智能化，適配多場景需求。

產能布局提速為其業績持續增長筑牢根基。國內市場，常州武進區新能源汽車核心零部件生產基地項目（二期）已投產；常州工廠實現年產100 萬臺電驅總成，完成從單一部件到系統集成的百萬級量產跨越，支撐規?；桓叮煌七M全流程數字化，部署 MES、QMS、LES 等 15 個管理系統，疊加 6 大 AI 防錯/監測技術，實現原材料到成品 100%可追溯；產線實現柔性化生產，平均 15 分鐘快速換型，大大提升生產與交付效率。海外市場，匈牙利、泰國工廠建設加速推進有效規避貿易壁壘與供應鏈風險，為全球化擴張打下堅實基礎。

“橫向拓客+縱向延鏈”并行，成長空間逐步打開

據NE時代數據顯示，2025年聯合動力在新能源乘用車第三方動力系統領域持續領跑，穩坐“雙料冠軍”寶座：其中電控產品市場份額達8.7%，電機定子產品市場份額達10.5%，兩項指標均位列第三方供應商首位，總排名均位居行業第二，充分體現出公司在第三方動力系統領域的核心競爭優勢。亮眼數據的背后，公司“客戶端橫向拓展+產品端縱向延伸”的市場拓展路徑愈發清晰，盈利邊界不斷拓寬。

2025年，聯合動力客戶粘性持續增強，客戶范圍不斷擴大，客戶結構持續優化。國內市場收入195.26億元，同比增長26.72%。國內客戶覆蓋新勢力與傳統頭部車企，合作深度與供應份額穩步提升，有效降低單一客戶依賴，高端客戶獲客量顯著增加。海外市場迎來爆發，收入11.71億元，同比激增52.32%。目前，公司已形成覆蓋驅動總成、電控和電源等全平臺產品的屬地化解決方案，“研發+制造+銷售”全球網絡持續完善，“Local for Local”全球化戰略落地成效顯著。2025年，公司海外研發中心正式投入運營，進一步推動產品屬地化交付，加速拓展與國際主流車企的合作布局；同時，伴隨海外商用車電動化進程提速，公司積極布局海外商用車客戶，成功獲得海外商用車項目定點，為海外業務持續增長注入新動力。

產品與業務延伸方面，2025年聯合動力加速從動力系統供應商向整車智能控制解決方案提供者轉型，實現智能底盤領域從“0”到“1”的突破。公司組建專屬事業部，實現懸架、轉向、制動三大核心系統全覆蓋，在線控制動、底盤域控制器等關鍵部件取得階段性突破，主動懸架液壓泵、主動穩定桿均已獲得主機廠定點，精準卡位高增長賽道，進一步拓寬了業務邊界，為公司開辟新的業績增長極。

前瞻預研下一代技術，長期增長動能充足

長期來看，聯合動力堅持“預研一代、研制一代、生產一代”的戰略，有效平衡短期交付壓力、中期增長需求與長期技術風險，持續搶占下一代動力系統技術制高點，為公司長期發展儲備充足動能。

2025年，公司第五代產品平臺實現“量產交付+客戶定點”雙突破，涵蓋分布式高性能電驅、創新型混動架構總成、混動雙電控等核心產品，可適配全譜系車型，滿足下游客戶多元化、個性化需求；其中，第五代混動雙電控等產品獲得多家主機廠定點，有效帶動產品出貨量大幅提升。同時，第六代產品平臺預研工作有序推進，即將進入A樣開發階段，該平臺以“全域集成、跨域協同”為核心發展方向，持續突破技術邊界，實現多維度技術升級，將進一步強化公司的技術領先優勢，鞏固行業頭部地位。

整體來看，聯合動力2025年上市首份年報交出亮眼答卷，體現了其穩健的經營基本面和充沛的增長動能。同日披露的2026年一季報顯示，公司實現營業收入42.79億元，同比增長11.22%，保持戰略定力，將經營重心聚焦于中長期競爭力的鍛造。未來，隨著海外產能落地、智能底盤技術突破及訂單的持續釋放，其有望持續受益于新能源汽車產業發展紅利，實現規模與質量的同步提升，持續鞏固市場領先地位，打開新的增長空間。