公司快評｜虧損近126億元“擊穿”凈資產、主業萎縮難止，深康佳A亟須華潤系刮骨療毒換“新生”

每經評論員 杜宇

4月29日晚間，深康佳A（SZ000016，股價3.41元，市值82.11億元）披露的2025年年度報告顯示，公司全年歸母凈利潤虧損125.82億元，虧損幅度達歷史之最；計提各項資產減值準備合計高達76.97億元，直接導致期末歸屬于上市公司股東的凈資產轉為-60.83億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》，公司股票自2026年4月30日起被實施退市風險警示，簡稱變更為“ST康佳A”，日漲跌幅限制調整為5%。

公司2025年度合并凈利潤為-122.38億元，資產負債率高達126.22%，審計機構信永中和會計師事務所對其出具了“帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見”審計報告，明確提示存在可能導致對深康佳A持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。年報數據顯示，作為營收主力的消費電子業務（彩電和白電）2025年實現收入89.18億元，同比下降12.02%，較2020年的113.6億元持續萎縮。進入2026年，業績頹勢未止，一季度實現營業收入19.32億元，同比下降24.08%；歸母凈利潤-1.84億元，同比轉虧。

值得注意的是，公司雖于2025年7月完成控股股東變更，由華僑城集團變更為中國華潤旗下的磐石潤創，且高層經歷“大換血”，多位具備華潤背景的高管走馬上任，但“新主”入主近一年，尚未能遏制虧損擴大的勢頭，歷史遺留的資產減值包袱與主業競爭力不足的雙重壓力持續發酵。

筆者認為，面對內有巨虧、外有退市壓力的雙重困局，*ST康佳A亟須華潤系刮骨療毒：一是對76.97億元資產減值背后的無效資產、虧損業務進行果斷出清與止血，徹底切除失血病灶，遏制凈資產持續流失的勢頭；二是依托華潤系在半導體、消費電子產業鏈的資源稟賦，重構彩電和白電業務的產品競爭力與供應鏈成本優勢，扭轉主業規模連年萎縮的頹勢，而非在存量泥潭中繼續內耗；三是引入戰投或實施債轉股等資本運作，盡快將凈資產由負轉正，化解退市風險警示的燃眉之急，修復資本市場信用。唯有華潤系真正發揮央企整合優勢，將資源注入與業務重塑深度融合，方能帶領這位昔日彩電巨頭涅槃重生。