2025年實現3323億元背后 立訊非大客戶業務放量 汽車與AI算力打開新空間

在錯綜復雜的全球宏觀環境與存儲市場漲價、大宗商品成本壓力等多重挑戰下，全球精密制造的龍頭企業立訊精密（SZ002475）依然展現出較強的經營韌性與成長彈性。

4月28日，立訊精密披露的2026年第一季度報告顯示，公司一季度實現營收838.88億元，同比增長35.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為36.6億元，同比增長20.24%。另據公司此前發布的2025年年報，立訊精密去年全年實現營收3323.44億元，同比增長23.64%；歸母凈利潤165.99億元，同比增長24.20%，交出了一份營收與凈利潤雙雙實現兩位數增長的“穩進”成績單。

較強抗周期能力背后，是“多點開花”的業務結構。消費電子作為基本盤保持13.37%的穩健增長，其中非第一大客戶業務增長亮眼，營收從2024年的339.55億元增至758.85億元；通信及數據中心業務同比增長33.81%，明顯快于整體收入；汽車電子業務同比大增185.34%，成為最具彈性的增長引擎。

從業務覆蓋來看，立訊精密的產品已深度滲透各類應用場景。在消費電子方面，立訊精密因生產蘋果無線耳機AirPods、iPhone手機而廣為人知；在通信及數據中心領域，公司為全球AI算力基礎設施提供“銅、光、電、熱”一體化解決方案；在汽車電子領域，公司的汽車整車線束、高低壓及高速連接器、智能座艙與智能輔助駕駛（ADAS）等核心產品已在多品牌客戶端實現全面導入。

展望未來，立訊精密董事長、總經理王來春在2025年度業績說明會上表示：“變化越大、挑戰越高，機遇也就越大，立訊無懼挑戰。當前，無論是消費電子、汽車電子還是通信與數據中心領域，市場與客戶的要求愈發嚴苛，這將為立訊精密這樣具備深厚精密制造功底且管理持續與時俱進的企業，開拓出更廣闊的發展空間。”

遠期目標顯著上修：2032年成果或達到既定目標的兩至三倍

公開資料顯示，立訊精密的主營業務為消費電子、通信及數據中心、汽車電子和醫療等領域相關零組件、模組及系統集成業務。分產品來看，立訊精密可分為消費電子、汽車電子以及通訊及數據中心。

其中，消費電子是立訊的營收核心。去年全年，該業務實現收入2642.66億元，占營業收入的比重為79.52%，同比增長13.37%。事實上，立訊精密十余年前便開始向蘋果供應連接線，而如今，其已為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AIrPods、Apple Vision Pro等產品的開發和制造服務。

在業績說明會上，王來春詳細闡述了公司在消費電子領域的兩大關鍵能力躍升：“其一，全球產能布局。在越南等既有海外產能基礎上，依托萊尼收購整合的成功落地，公司制造版圖已覆蓋全球五大洲，擁有百余個生產基地。這一布局結合完善的供應鏈體系，精準契合客戶對全球化與屬地化交付的迫切需求。其二，垂直整合能力。通過整合去年收購的ODM業務及研發團隊，公司快速拓展新產業領域，系統性強化了整機產品開發的設計與底層研發能力，實現了從原始設計、底層工藝制程開發到全生命周期量產與品控的無縫銜接。”

2025年，立訊已完成了對聞泰科技部分子公司股權及資產的收購，標的資產主要集中于非蘋果客戶的消費電子系統集成業務。業內普遍認為，這筆交易有助于立訊拓展蘋果之外的客戶矩陣，帶來更豐富的增量空間。

此外，作為消費電子龍頭，面對“萬物+AI”的時代，立訊精密的業務布局并不局限在手機領域，公司AI技術還賦能智能可穿戴設備如AI眼鏡、AR/VR/XR眼鏡、智能手表；智能家居如智能音箱、智能門鎖、掃地機器人；以及聲學領域的頭戴式耳機、TWS耳機、骨傳導運動耳機、AI會議耳機等�？梢灶A見，隨著生成式人工智能帶動消費電子行業進入新一輪產品創新以及換機周期，立訊精密有望受益于AI硬件的加速滲透，為消費電子業務注入新活力。

過去一年，存儲市場經歷罕見的漲價潮，成本壓力沿著產業鏈快速傳導。對于這一挑戰，王來春在交流中回應：“無論是當下關于存儲價格的波動或是以前其他材料價格的波動，對于行業頭部有實力的公司來說影響是比較小的。大客戶整體經營穩健，對供應鏈及市場的影響偏中性甚至正面�！彼�回顧了2022年定下的“十年目標”，結合消費電子新開拓市場和當前各產品線進展預計“到2032年可實現的成果，將至少達到當初既定目標的2至3倍；今年公司在非大客戶領域的業務增長表現非常好”。

據財報數據計算，2025年公司來自第一大客戶的營收為1883.81億元，占年度銷售總額的比例從2024年的70.74%下降至56.68%。與此同時，其他消費電子業務營收從2024年的339.55億元大幅躍升至758.85億元。這表明，立訊精密在持續深化與核心客戶合作的同時，正加速拓展更廣泛的客戶矩陣，業務多元化和客戶結構優化成效顯著。

第二曲線加速成型 汽車電子進入“收獲期”

在鞏固、增強自身消費電子產業龍頭地位的同時，立訊精密也持續將能力橫向拉通，跨界賦能至汽車及通信等新興優質領域，且增速明顯高于上市公司平均水平。

具體來看，汽車電子是立訊精密近年來最為矚目的增長亮點，2025年該業務實現營收392.55億元，同比大增185.34%，增速在各板塊中居首位。公司定位于整車“血管與神經系統”，產品涵蓋汽車線束、智能座艙及ADAS、智能底盤系統等。

外延發展方面，2025年7月，立訊精密完成收購德國萊尼集團，成功切入全球頂級車企供應鏈。王來春在業績會上透露，萊尼整體發展超乎預期，不僅實現并購首年扭虧為盈，且訂單獲取持續增長。她還進一步給出了萊尼未來的盈利展望：“預計到2027年，萊尼凈利率目標有望達到3.5%左右，這也是團隊目前所設定的最低目標；同時比較有信心在2029年使萊尼凈利率超過5%。未來歐洲市場市占率有望從當前20%~30%提升至40%以上，美國客戶的項目定點也將持續拓展。并且預計2027年整體項目定點規模較2024年增長約30%�！�

當前，立訊汽車業務廣闊的市場空間與強勁增長勢頭，正為公司開啟第二成長曲線奠定堅實基礎。王來春明確表示，公司汽車電子戰略已進入“實質性收獲期”。

2027年將批量交付CPC

通訊及數據中心板塊同樣保持高增速，去年公司實現營收245.68億元，同比增長33.81%。

當前，在AI算力基礎設施建設加速的背景下，公司正加速布局高速互連與算力基礎設施。

立訊數據中心業務負責人熊藤芳在說明會上指出，公司研發路徑采取“自上而下”的方法，從早期的56G、112G，到即將大批量出貨的224G，再到未來的448G及以上，“整體技術演進脈絡非常清晰：從系統拆解到部件核心，并且始終是提前布局、著力預研�！�

在備受關注的CPC（銅互連）與CPO（光電共封裝）技術路線上，公司同時推進CPC與CPO方案，認為兩者是“共生關系而非替代關系”。目前，公司在800G、1.6T光模塊等產品上已取得積極進展，并在全球頭部客戶中推進順利，未來有望成為核心增長動能之一。

關于CPC的批量交付節奏，王來春透露：“2027年第三至第四季度，公司會為第一家客戶進行批量交付，之后陸續在其他客戶進行批量交付�！�

最后，王來春總結稱：“優秀企業的核心特質在于抵御波動，在行業逆境中保持差異化的抗風險能力。無論是上市前的積淀，還是上市后十五年的跨越，公司財報始終印證了這一特質。面對充滿挑戰與機遇的未來，只要我們保持戰略定力，持續創新，抓住每一次變革機遇，一定能穿越周期，實現更高質量、更可持續的發展�！蔽�/王天雯

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