天合光能一季度減虧超過七成 多家光伏龍頭2026年迎扭虧關鍵年|財報解讀

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財聯社4月29日訊（記者 劉夢然）財報季接近尾聲，光伏板塊繼續呈現虧多盈少的態勢。今日晚間，多家光伏龍頭相繼披露2025年年報及今年一季度報告。在連續兩年虧損的情況下，多家龍頭企業將今年視為實現利潤扭虧的關鍵之年。

從已披露的財報數據看，光伏行業仍深陷周期底部，但減虧信號已初步顯現，行業或正步入觸底修復的關鍵階段。

從減虧幅度看，天合光能（688599.SH）減虧幅度78.56%，報告期歸母凈利潤-2.83億元；晶澳科技（002459.SZ）減虧幅度34.89%，報告期歸母凈利潤-10.67億元；TCL中環（002129.SZ）減虧幅度13.62%，報告期歸母凈利潤-16.47億元；通威股份（600438.SH）減虧幅度5.72%，報告期歸母凈利潤-24.44億元，虧損規模居七家企業首位；晶科能源（688223.SH）減虧幅度2.85%，報告期歸母凈利潤-13.50億元；

此外，隆基綠能（601012.SH）歸母凈利潤-19.20億元，同比虧損擴大34.20%，為頭部企業中唯一虧損規模擴大的主體；阿特斯（688472.SH）則因確認關稅退稅收入與儲能業務爆發等因素，是七家企業中唯一盈利的龍頭企業。

值得一提的是，對于仍在周期底部掙扎的光伏企業而言，經營性現金流的持續改善被認為是走出虧損的先行指標。據各家財報披露，一季度天合光能、TCL中環、晶澳科技三家企業經營活動現金流為正，其余四家企業均呈現經營活動現金凈流出狀態。其中，天合光能經營活動現金流量凈額達到40.92億元，TCL中環和晶澳科技分別為3.04億元和2.04億元。

過去一年，光伏產業仍處于供需錯配狀態，開工率維持低位，產業鏈價格在國內搶裝和反內卷等因素擾動下波動顯著。多家企業在2025年度報告中提到，光伏行業仍面臨階段性供需失衡，市場競爭進一步加劇，疊加國際貿易保護政策持續影響，去年上半年光伏產品價格較去年同期普遍承壓。

到下半年，光伏產品價格在行業反內卷工作推進下逐步提升，然而受硅料、銀漿等關鍵原材料成本快速上漲的影響，組件業務全年盈利能力較上年同期有所下滑，2025年度行業經營仍然普遍承壓。

今年以來，圍繞光伏反內卷工作，高層會議持續釋放強化行業自律、推動供需再平衡的強烈信號。消息面上，工信部官網消息，工信部、國家發改委、市場監管總局、國家能源局等部門4月17日聯合召開光伏行業座談會，部署規范光伏產業競爭秩序相關工作。

值得注意的是，相比較于以往參會企業集中在制造端，該次會議還包括了中國華能集團、中國大唐集團、中國華電集團、國家電力投資集團、國家能源投資集團、中國核工業集團等。有分析認為，上述發電央企均為國內新能源電站投資開發主體，會議內容或涉招投標環節。

在扭虧計劃方面，據天合光能此前發布2026年限制性股票激勵計劃（草案），其中在業績考核要求中提到，2026年業績考核目標為凈利潤不低于2億元；隆基綠能在2025年員工持股計劃中提出相應考核目標，其中要求2026年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為正數；晶澳科技在股票期權方案和員工持股計劃中也提出，2026年凈利潤實現轉正。