毛利率毛利率深陷負值區間、現金流驟降274%！康欣新材主業深陷泥潭，欲跨界半導體領域解困

每經記者：彭斐 每經編輯：陳俊杰

4月29日晚間，康欣新材（SH600076，股價3.52元，市值47.33億元）交出了一份難言樂觀的成績單。

年報顯示，受集裝箱市場波動、需求回落等多重因素影響，康欣新材2025年營業收入同比下降37.24%至3.77億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損3.85億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，康欣新材核心產品毛利率已跌為負數，經營性現金流量凈額同比下滑274.28%，另有1.48億元的資產減值。

此外，山東證監局近期下發的警示函揭開了公司2016年至2021年期間虛增營業收入和利潤總額的財務造假“舊賬”。

盡管有控股股東無錫市建設發展投資有限公司（以下簡稱“無錫建發”）的加持，但康欣新材2026年一季度依然未能扭虧。2026年初，公司宣布擬收購無錫宇邦半導體科技有限公司55%股權，試圖通過跨界半導體尋求新質生產力轉型。

主業承壓營收大降37%，資產減值成業績 “失血口”

翻開康欣新材的2025年年度報告，各項核心財務指標幾乎全線下滑。報告期內，公司實現營業收入3.77億元，同比減少37.24%；歸母凈利潤為-3.85億元，虧損同比擴大4753.83萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-3.82億元，虧損同比擴大4184.48萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2022年業績轉為負值以來，康欣新材已經連續多年陷入虧損泥潭。而剖析其利潤表可以發現，主營業務的全面收縮是業績滑坡的直接推手。

作為康欣新材核心業務的集裝箱地板，受全球集裝箱需求回落及市場同質化競爭激烈的影響，產品呈現量價同步下行態勢。2025年，康欣新材制造業整體毛利率已降至-23.78%。其中，集裝箱地板產品營業收入2.89億元，同比下滑41.33%，毛利率更是低至-27.50%。

主業“失血”直接傳導至康欣新材的現金流，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.19億元，同比大幅下滑274.28%，主要系產品銷售回款較上年同期大幅減少所致。

此外，2025年，康欣新材共計提資產減值損失高達1.48億元，而上年同期該數據為0.61億元。具體來看，存貨跌價損失及合同履約成本減值損失達6022.62萬元，固定資產減值損失6019.74萬元，生產性生物資產減值損失2667.12萬元。以廣水地區油茶資產為例，公司在實地核查中未發現油茶痕跡，本著謹慎性原則直接將943.22萬元賬面價值予以核銷并計入了當期營業外支出。

康欣新材當前還存在財務合規問題。4月29日，康欣新材公告稱，近日，公司收到中國證券監督管理委員會山東監管局出具的《關于對康欣新材料股份有限公司及相關責任人員采取出具警示函措施的決定》。

經查，康欣新材2016年至2021年期間存在虛增營業收入、利潤總額的情形，導致定期報告財務數據披露不準確。山東證監局決定對公司及相關責任人員采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。

康欣新材稱，由于該造假事項發生期間較早且原始業務資料存在不完整情形，公司目前無法可靠確定其對2025年度財務報表的具體影響金額，中喜會計師事務所也因此對公司2025年度財務報告出具了保留意見的審計報告。

跨界半導體能否成功？

面對嚴峻的經營形勢，作為控股股東的無錫建發動用真金白銀力挺康欣新材。

康欣新材2025年年報顯示，基于對公司未來發展的信心及維護投資者權益，無錫建發自2025年4月起通過集中競價交易系統增持公司股份958.57萬股，增持金額2690.51萬元，增持后其持股比例達到39.16%。

在資金層面，無錫建發及其合并范圍內的子公司2025年與康欣新材的實際關聯交易發生金額為4.58億元，并在擔保與信貸資源上給予了上市公司全方位支持。

但如今，康欣新材最新披露的2026年第一季度報告顯示，公司一季度實現營業收入3467.53萬元，同比下降39.39%。歸母凈利潤為-5188.89萬元，依然深陷虧損困局。盡管營業成本同比下降了31.92%，但受宏觀環境及集裝箱地板訂單量減少、銷售價格回落的壓制，公司的基本面狀況尚未出現根本性扭轉。

在傳統木業和集裝箱地板主業面臨重重周期擠壓的情況下，康欣新材將破局的目光投向了火熱的半導體賽道。公司在未來的發展戰略中明確提出，2026年將“以新質生產力培育為引領，夯實轉型發展根基”，并將集裝箱地板制造業與半導體產業作為公司未來發展的核心主線。

《每日經濟新聞》記者注意到，為打破單一業務的局限性，康欣新材于2026年初審議披露了關于收購無錫宇邦半導體科技有限公司部分股權并對其增資的公告，擬通過受讓股權加增資的方式取得宇邦半導體55%的股權。公司試圖依托控股股東所在地無錫市完整的集成電路全產業鏈優勢，實現“技術賦能產業、產業反哺技術”的雙向協同。

不過，理想豐滿的轉型計劃背后同樣暗藏風險。康欣新材坦言，此次跨行業并購在人才、技術、客戶等方面存在一定壁壘，且雙方在企業文化、管理體系、激勵政策上存在客觀差異。

一旦后續并購整合效果不及預期，這劑本被寄予厚望的轉型“猛藥”也有可能對公司的財務狀況及經營業績造成進一步的不利影響。

在業績連虧、現金流告急、資產巨幅減值與監管警示的多重重壓下，康欣新材正試圖在國資的羽翼下向半導體領域進行“驚險一躍”。只是，最終結果仍需交給時間和市場來檢驗。