四川
每經記者：彭斐 每經編輯：許紹航
4月29日晚間，ST華鵬（即山東華鵬，SH603021，股價7.50元，市值24.00億元）對外披露了2025年年度報告及審計報告。
數據顯示，ST華鵬歸母凈利潤全年虧損2.22億元，期末歸母凈資產降至-1.67億元，資產負債率高達112.27%，已觸及退市風險警示的紅線。
《每日經濟新聞》記者注意到，受下游市場需求不足、子公司停產大修及高額逾期利息拖累，ST華鵬資金鏈極度緊繃。此外，ST華鵬及子公司在關聯方的累計逾期有息債務本金已高達8.02億元，這也導致審計機構對其出具了帶有持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。
面對風險，ST華鵬緊急出臺了包括加強貨款催收、積極推進企業重組等在內的六項自救措施，其大股東還在此前拋出了9000萬元委托貸款支持，但能否成功依然迷霧重重。
凈資產告負觸及退市紅線
年報數據顯示，ST華鵬全年實現營業收入3.58億元，同比下降13.14%；實現歸母凈利潤為-2.22億元，同比下降51.27%；扣除非經常性損益后的凈利潤同比下降39.65%。
造成營收與利潤“雙殺”的原因，是多重利空因素的疊加。ST華鵬在年報中坦言，業績大幅下滑的主要原因：一是受下游市場行情、客戶需求等影響，行業競爭變化加；二是受子公司安慶華鵬停產大修導致全年營業收入下滑；三是公司上年末部分有息債務逾期，本年計提逾期利息較多。例如，僅財務費用一項，報告期內就高達1.16億元，同比大增53.14%。
此外，截至2025年12月31日，公司累計未分配利潤為-11.23億元，近三年扣除非經常性損益前后凈利潤孰低均為負值。另外，截至2025年底，歸屬于母公司股東權益為-1.67億元，凈資產為-1.83億元，資產負債率飆升至112.27%，已陷入“資不抵債”境地。
對于凈資產變動原因，ST華鵬解釋稱：歸屬于上市公司股東的凈資產本期較上期下降403.77%，主要原因：一是上年同期基數較少；二是本期虧損較大影響。
根據《上海證券交易所股票上市規則》（2025年4月修訂）第9.3.2條第（二）款規定，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”規定的對公司股票實施退市風險警示的情形，公司股票在2025年年度報告披露后按照相關規則被上海證券交易所實施退市風險警示。
ST華鵬的股票將在年度報告披露日后停牌，并在復牌后“披星戴帽”，這標志著這家老牌玻璃制造企業正式被推向了退市的懸崖邊緣。
8億元債務逾期引爆流動性危機
比凈資產轉負更為棘手的是公司內部高懸的巨額債務。流動性危機已經全面爆發，并直接影響了審計機構的獨立判斷。
北京中名國成會計師事務所在出具的“中名國成審字〔2026〕2595號”審計報告中指出：截至2025年12月31日，山東華鵬公司及子公司在關聯公司累計逾期的有息債務本金約8.02億元，此部分逾期債務對應截至2025年12月31日的債務利息、違約金等約1.78億元。
審計報告還提到，ST華鵬存在前期其他涉訴判決事項因資金緊張未予支付款項，影響資產被凍結、查封情況。由于這些事項表明存在可能導致對ST華鵬公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性，會計師事務所最終對其出具了帶有持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。
面對審計機構亮出的“紅燈”與迫在眉睫的資金鏈斷裂風險，山東華鵬董事會緊急出臺了應對方案。
根據《山東華鵬董事會關于帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告涉及事項的專項說明》原文，公司擬采取六項積極有效的應對措施：第一，優化融資結構，積極推進企業重組、融資置換等工作以緩解債務壓力；第二，加強市場開拓銷售力度，拓展優勢產品市場份額；第三，優化資源配置，加強產線資產運營管理以提高產能利用率；第四，成立專職清收清欠工作組，對賬齡在兩年以上的應收賬款集中訴訟，加強貨款催收；第五，加大資金籌措力度，協調各子公司當地政府支持及銀行展期；第六，強化內部控制與風險防控措施，及時分析債務逾期涉及的相關訴訟仲裁情況。
在最關鍵的“找錢”環節，大股東向上市公司伸出了援手！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾，為了滿足日常運營流動資金需求，ST華鵬于4月17日召開第八屆董事會第三十一次會議，審議通過了《關于山東海科控股有限公司向公司提供委托貸款暨關聯交易的議案》。
原文披露，山東？瓶毓捎邢薰尽皵M通過銀行等金融機構向公司提供9000萬元人民幣委托貸款或原貸款展期，原貸款將于2026年5月12日到期，該貸款為保證、抵押貸款，貸款年利率不高于5.5%，貸款期限為1年”。
盡管大股東拋出了9000萬元的流動性“強心劑”，但相較于8.02億的逾期本金及1.78億的違約金和利息，依然是杯水車薪。北京中名國成會計師事務所在報告中提醒：“山東華鵬公司管理層制定了改善措施，這些改善措施能否實施仍存在重大不確定性！
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