市值一夜蒸發8000億！Meta凈利暴漲60%也不夠小扎元宇宙燒的

智東西
作者 高遠矚
編輯 程茜

智東西4月30日報道，今天，Meta公布了2026年第一季度財報。季度營收為563.11億美元（約合人民幣3853億元），同比增長33%，凈利潤為267.73億美元（約合人民幣1832億元），同比增長61%，其中超過97.7%的收入來自Family of Apps的廣告業務。

備受關注的元宇宙業務（Reality Labs）本季度虧損40.28億美元（約合人民幣275億元），同比收窄約4.3%。但據CNBC稱，其自2020年底以來累計虧損已超800億美元（約合人民幣5474億元）。

Meta創始人兼CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在財報會上透露，Meta的AI眼鏡每日使用人數同比增長了三倍，成為消費電子領域增長最快的品類之一。AI應用方面，每周人與商業AI的對話量已突破1000萬次，年初僅為100萬次。

此外，扎克伯格還提到，Meta已經在訓練比Spark更先進的AI模型，并正在利用人工智能提升Facebook、Instagram及廣告業務的推薦系統和核心業務。

財報顯示，Meta研發支出達176.99億美元（約合人民幣1211億元），同比增長45.7%。

財報披露后，Meta股價在盤后交易中下跌超過7%，市值約1.70萬億美元。

▲Meta股價（來源：Google）

一、受數據中心成本增長影響，2026年資本支出上調了百億美元

AI基礎設施投入是本季度的最大變量。

2026年Q1，Meta資本支出（含融資租賃本金還款）高達198.4億美元（約合人民幣1358億元），相比去年同期的136.9億美元增長約45%。

更關鍵的是，Meta將2026全年資本支出指引從1150-1350億美元（約合人民幣7867-9235億元）上調至1250-1450億美元（約合人民幣8551-9919億元）。Meta在財報中解釋稱，上調原因主要是今年組件價格預期上漲，其次是為支持未來幾年算力需求而增加的額外數據中心成本。

此外，CFO Susan J. Li在財報會上透露，Meta已簽署將于2027年上線的多年云協議，本季度合同承諾額增加了1070億美元。

扎克伯格在財報中說：“我們迎來了一個里程碑式的季度，我們的應用生態保持強勁勢頭，并發布了來自Meta Superintelligence Labs的第一個模型。我們正按計劃將個人超級智能帶給數十億人。”

二、Family of Apps收入占絕對支配地位，Reality Labs季度虧損40億美元

Family of Apps業務（包含Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger等）是Meta的絕對收入支柱。2026年Q1，該業務收入為559.09億美元（約合人民幣3826億元），同比增長33%，約占總營收的99.3%。

用戶規模方面，Meta的家庭日活躍人數（DAP）達到35.6億，同比增長4%。但環比略有下滑，主要原因是伊朗的互聯網中斷和俄羅斯對WhatsApp的訪問限制。

元宇宙業務持續燒錢。本季度Reality Labs（包含VR/AR硬件、軟件和內容）營收為4.12億美元（約合人民幣28億元），運營虧損40.28億美元（約合人民幣275億元）。相比去年同期的42.10億美元虧損，本季度虧損收窄約4.3%。

據CNBC報道，自2020年底以來，Reality Labs部門累計運營虧損超過800億美元。

不過，Meta在硬件和AI應用上也有亮點。

扎克伯格在財報會上談到，AI眼鏡每日使用人數同比增長了三倍，已成為消費電子領域增長最快的品類之一；與此同時，商業AI的使用量也在快速增加，每周人與商業AI的對話已超過1000萬次，而年初僅為100萬次。

廣告業務方面，本季度廣告收入為550.24億美元（約合人民幣3765億元），同比增長33%；廣告展示量同比增長19%，平均廣告單價同比上漲12%。

展示量與單價雙升，說明Meta廣告的變現效率仍在提高。電話會中進一步透露，Instagram和Facebook的視頻觀看時長創下四年最大季度增幅（全球總視頻觀看時長增長超8%），這得益于推薦系統將用戶互動序列長度增加了一倍。

三、員工數微增至7.8萬，研發費用暴漲45.7%，全年總支出指引不變

截至2026年3月31日，Meta員工總數為77986人，同比增長1%。 扎克伯格談到，Meta計劃在5月份進一步縮減員工規模，以抵消大規模AI投資的成本壓力。

本季度，Meta總成本和費用為334.39億美元（約合人民幣2288億元），同比增長35%。

其中，研發支出高達176.99億美元（約合人民幣1211億元），同比增長45.7%，增速遠超收入增速，表明Meta仍在大力投入AI技術人才和基礎設施；營銷和銷售支出為29.08億美元（約合人民幣199億元），同比增長5.5%；行政支出為26.14億美元（約合人民幣179億元），同比增長14.6%。

從現金流來看，本季度Meta經營現金流為322.26億美元（約合人民幣2205億元），同比增長34%；自由現金流為123.86億美元（約合人民幣847億元）。截至3月31日，公司持有現金、現金等價物及有價證券共計811.8億美元（約合人民幣5555億元），本季度支付股息及股息等價物13.5億美元（約合人民幣92.4億元）。

Meta維持2026年全年總支出指引不變，仍為1620-1690億美元。對于后續季度的有效稅率，公司預計在13%-16%之間（本季度由于一次性稅收優惠，稅率為-23%）。

此外，該公司提示了法律和監管風險，包括歐盟和美國的青少年相關問題審查，以及今年的多起庭審可能造成重大損失。

結語：AI燒錢加速，廣告引擎能否持續驅動？

扎克伯格將Meta的未來押注在“個人超級智能”和AI模型上，但本季財報并未披露新模型的具體商業化路徑。同時，Reality Labs雖然有所減虧，但季度仍虧損40億美元，累計虧損逼近840億美元。

本季度Meta的財務數據整體強勁：營收、凈利潤、廣告收入均實現高增長，但市場的關注焦點明顯轉向了資本支出的大幅上調。

全年1250-1450億美元的投入計劃，意味著AI基礎設施的燒錢速度遠超預期。盤后股價大跌超7%，反映出投資者對“盈利增長能否覆蓋資本開支”的擔憂。