2025年年報披露正式收官，休閑食品上市企業陸續交出了2025年的成績單。食品飲料綠皮書整理了27家上市公司的主要經營數據，基于營業收入和凈利潤的變化幅度進行初步分析，下面讓我們一起來看看具體情況。

從營業收入方面來看，鳴鳴很忙、萬辰集團、三只松鼠位居前三甲，同時超過一半的企業未實現增長。凈利潤方面，前三名分別是鳴鳴很忙、衛龍美味、萬辰集團，同時超過四成的企業未實現增長。整體而言，2025年休閑食品企業走勢呈現較大分化。

從細分市場看，以三只松鼠、良品鋪子為代表的傳統零食企業，在成本與渠道的雙重壓力下業績承壓明顯。2025年，三只松鼠營收101.89億元，同比下滑4.08%，歸母凈利潤1.55億元，同比大跌61.90%；洽洽食品營收65.74億元，同比下滑7.82%，歸母凈利潤僅3.18億元，同比大幅下滑62.51%；良品鋪子營收54.86億元，同比下滑23.38%，歸母凈利潤虧損1.48億元，連續兩年虧損且幅度擴大。

不過，并非所有傳統品牌都陷入頹勢。衛龍美味營收72.24億元，同比增長15.28%，歸母凈利潤14.25億元，同比增長33.38%；鹽津鋪子營收57.62億元，同比增長8.64%，歸母凈利潤7.48億元，同比增長16.95%，兩家企業在行業壓力下實現逆勢增長。

鹵味上市企業同樣分化明顯。絕味食品出現上市以來首次年度虧損，營收54.67億元，同比下滑12.62%，歸母凈利潤虧損1.91億元；周黑鴨營收25.36億元，同比增長3.48%，歸母凈利潤1.57億元，同比增長59.56%；煌上煌營收16.84億元，同比微降3.19%，但歸母凈利潤8160萬元，同比大增102.32%。

量販零食賽道兩大巨頭則交出了亮眼的成績單。萬辰集團營收514.59億元，同比增長59.17%，歸母凈利潤13.45億元，同比暴增358.09%；鳴鳴很忙營收661.70億元，同比增長68.19%，歸母凈利潤23.29億元，同比大增180.9%。在門店擴張、供應鏈重構與規模效應釋放的驅動下，量販零食業態展現出遠超傳統休閑食品的增長彈性與盈利能力，已成為行業格局重塑的關鍵力量。

值得注意的是，好想你成為“盈利黑馬”，以8.66億元凈利潤躍居第四名。不過，其利潤暴增1303.6%的核心引擎并非主業回暖，而是公司對參股企業鳴鳴很忙的股權投資公允價值大幅變動所帶來的巨額非經常性收益。

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鳴鳴很忙

2025年，鳴鳴很忙實現營收661.70億元，同比增長68.19%，凈利潤23.29億元，同比增長180.9%，作為港股上市后的首份年報，實現了穩健經營與高質量增長并進。

截至2025年末，公司旗下“零食很忙”“趙一鳴零食”門店總數達21948家。公司業績的穩健增長，源于大眾市場堅實的日常消費需求與公司運營效率的持續提升。

在需求端，零食消費覆蓋人群廣、消費場景多，消費頻次穩步提升，行業需求持續釋放。在供給端，公司通過直連超過2500家廠商、減少中間環節的商業模式，以規模效應優化成本。同時，其完善的供應鏈與數字化能力提供了關鍵支撐，全國56個倉配中心保障了商品的高效流通，通常能在24小時內送達門店。

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萬辰集團

2025年，萬辰集團實現營業總收入514.59億元，同比增長59.17%；實現歸母凈利潤13.45億元，同比增長358.09%；扣非歸母凈利潤12.77億元，同比增長395.03%，三項核心指標均創下公司上市以來歷史新高。

截至2025年底，萬辰集團旗下“好想來”品牌門店達到18314家，同比增長29.01%，全年凈增4118家。

盈利水平的顯著提升，核心源于“廠商直采+集中議價”的采購體系持續壓縮成本空間。2025年，其量販零食業務毛利率為12.32%，同比提升1.46個百分點。

03

三只松鼠

2025年，三只松鼠實現營業收入101.89億元，同比減少4.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，同比下降61.90%。

對于營收下滑，三只松鼠解釋了三方面原因：年貨節銷售旺季結構性錯檔；調整渠道結構，持續優化傳統店型，減少低效投放；聚焦核心品類，縮減長尾單品。

對于凈利潤大降，年報指出原因有四：堅果原料價格較大幅度上漲；部分線上平臺流量結構變化，費率有所提升；傳統門店優化、生活館項目戰略性投入；新增物業折舊及攤銷費用上升。

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衛龍美味

2025年，衛龍美味實現營收72.24億元，同比增長15.28%；凈利潤14.25億元，同比增長33.38%。

分品類看，2025年蔬菜制品營收達45.06億元，同比增長33.7%，占比超60%，主要得益于魔芋爽收入的持續高速增長。傳統調味面制品（辣條）收入25.54億元，同比下降4.3%，占比由42.6%降至35.3%。其他產品（如香辣豆皮、禮盒等）收入1.64億元，占比2.3%。

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洽洽食品

洽洽食品2025年實現營收65.74億元，同比下降7.82%；歸母凈利潤3.18億元，同比暴跌62.51%，創下公司近年來利潤下滑的新紀錄。

洽洽食品利潤下滑，主要在于兩重壓力，其一是上游原料成本的失控式上漲，其二是下游渠道格局的顛覆性重構。

分品類看，兩大核心品類全線下滑。作為公司的營收支柱，葵花子產品在2025年實現收入40.23億元，同比下降8.19%，占營業收入比重為61.20%。而被寄予厚望的第二增長曲線堅果類產品，表現同樣疲軟，全年實現收入17.63億元，同比下降8.37%，占營業收入比重26.81%。

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鹽津鋪子

2025年，鹽津鋪子實現營收57.62億元，同比增長8.64%；歸母凈利潤7.48億元，同比增長16.95%。

“大魔王”與“蛋皇”兩大戰略子品牌構成的大單品矩陣是增長核心。2025年公司休閑魔芋制品營收達17.37億元，同比增長107.23%，占總營收比重為30.15%。

其中，“大魔王”與六必居聯名的麻醬素毛肚成為現象級爆款，去年8月單月銷售額突破2億元。“蛋皇”品牌表現亮眼，蛋類零食全年營收6.28億元，同比增長8.35%。