4月29日，博納影業發布2026年一季報。報告顯示，公司一季度營業收入為2.77億元，同比下降47.20%；歸母凈利潤為-4426.98萬元，同比增長95.37%；扣非歸母凈利潤為-5366.74萬元，同比增長94.55%；基本每股收益-0.03元。

報告期內，博納影業基本每股收益為-0.03元，加權平均凈資產收益率為-1.16%。以4月29日收盤價計算，博納影業目前市盈率（TTM）約為-7.56倍，市凈率（LF）約為2.90倍，市銷率（TTM）約為8.83倍。

2026年第一季度公司毛利率為10.92%，同比上升140.17個百分點，環比下降4.35個百分點；凈利率為-15.88%，較上年同期上升165.94個百分點，較上一季度上升115.36個百分點。

2026年一季度，公司期間費用為9119.39萬元，較上年同期減少1.72億元；期間費用率為32.87%，較上年同期下降17.23個百分點。其中，銷售費用同比減少99.98%，管理費用同比增長0.43%，財務費用同比減少27.75%。

博納影業2025年公司實現營業收入12.53億元，同比下降14.28%；歸母凈利潤虧損14.64億元，同比擴大68.93%，虧損額創下上市以來新高。

這已是博納影業連續第四年出現虧損。2021 年之前，公司憑借《湄公河行動》《紅海行動》《長津湖》等一系列主旋律電影，累計拿下超過225億元票房，電影投資和發行業務一度為公司貢獻超七成收入。

而2022年至2024年，公司歸母凈利潤虧損額分別為0.72億元、5.53億元、8.67億元，加上2025年，博納影業四年累計凈虧損額達29.56億元；毛利率更是從2022年的35.74%一路下滑至2025年的-46.66%。

連續虧損下，博納影業的流動性風險加劇。截至2025年末，公司總負債為73.79億元，資產負債率為66%，同比增加4.55個百分點，高于行業40%—50%的平均水平。

國家電影局數據顯示，2025年全國電影總票房為518.32億元，同比增長21.95%；觀影總人次為12.38億，同比增長22.57%；放映場次1.43億場。票房表現方面，國產影片票房占比為79.67%，但“二八”效應明顯。其中，《哪吒之魔童鬧海》單片票房達154.45億元，貢獻全年票房的29.8%，中部體量影片缺失，過億影片數量匱乏。

在此背景下，國內電影頭部企業業績分化明顯。

光線傳媒憑借《哪吒之魔童鬧?！蜂浀媚甓葰w母凈利潤16.72億元，創下歷史最高。儒意電影（前“萬達電影”）依托院線優勢，年產出票房86.83億元，市場份額為16.75%，穩坐行業頭名。而博納影業主推的《蛟龍行動》因票房失利，對公司的業績造成了不小的沖擊。華誼兄弟則陷入預重整境地。

截至4月27日，A股院線放映行業7家上市公司已悉數披露2025年年度報告。據統計，全年營業收入合計194.16億元，同比增長4.68%；歸母凈利潤合計-8.39億元，虧損同比收窄72.12%。

整體來看，文投控股營收下滑，但凈虧損大幅收窄；博納影業營收、凈利雙降，凈虧損創歷史新高；儒意電影（原“萬達電影”）、金逸影視、橫店影視營收增長且扭虧為盈，上海電影營收、凈利潤均保持正增長，幸福藍海營收增長、虧損收窄。

收入端，橫向對比來看，按營收規模從高到低排列，依次為儒意電影、橫店影視、博納影業、金逸影視、上海電影、幸福藍海及文投控股，排名與2024年保持一致；全年分別實現營收126.47億元、22.8億元、12.53億元、11.50億元、9.18億元、8.32億元及3.19億元，分別同比變動2.30%、16.55%、-14.28%、13.56%、33.02%、27.18%及-19.59%。

博納影業此前在業績預告中表示，公司全年出品影片合計票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大。此外，公司出品的電影、劇集上映數量不足，多部電影、劇集尚處于不同的制作階段，暫未產生直接經濟收益。

2025年，博納影業投資和發行的影片共計5部，主控片僅《蛟龍行動》一部。據公開數據，該影片投資成本高達10億元，兩次公映累計相加總票房為4.28億元，片方分賬收入約1.45億元，整體虧損約8.55億元，成為年度虧損最高的影片。

從產品收入結構來看，2025年，博納影業電影業務（投資+發行）收入同比下降18.80%至2.1億元。電影業務疲軟情況下，公司電影院業務實現總票房8.29億元，同比增長14.98%；全年營收為10.58億元，同比增長12.41%，占比從2024年的64.41%增加至84.47%。

新業務方面，博納影業全年劇集業務收入為151.95萬元，同比下滑99.45%，主要來自電視劇《上甘嶺》在電視端的播放收入；AI影視劇收入為238.68萬元，同比雖增長100%，但營收占比不足0.2%，尚未形成規模效應。

從利潤端來看，2025年，因項目投資決策失誤、成本管控失效，博納影業資產減值損失4.55億元，直接吞噬利潤。其中，公司存貨跌價損失2.29億元，主要為《蛟龍行動》等影片投資未收回部分計提；商譽減值損失0.24億元。此外，公司對聯營企業投資收益損失0.81億元（參股項目虧損）；為沖票房加大宣發投入，博納影業全年銷售費用為1.57億元，同比增長168.60%。

造血能力不足，博納影業財務壓力進一步擴大。截至2025年末，該公司資產負債率達66%，流動比率為0.83、速動比率為0.70，兩項指標均低于1，公司短期償債能力不足。

博納此前每一步都能踩中風口，但時代終究不會一直站在博納這邊。尤其是當社會情緒與熱點發生變化，大眾審美對單一類型片倍感疲倦時，若還執著于固定模式，風險將繼續拉大。

2026年，博納影業內容產能將迎來集中兌現期，近十部影片年內上映、三部大劇年內開機。電影方面，由劉燁、王雷等主演的重大革命歷史題材影片《四渡》正式定檔6月26日全國公映，由黃渤、倪妮等主演的劇情片《一個男人和一個女人》已定檔5月16日上映，此外還有多部電影項目處于后期制作或待上映狀態，院線電影增長勢能充足。

劇集方面，《決戰香江》《蒼茫天歌》《中國戰機》三大重磅寫實題材電視劇劇本全部定稿，計劃年內開拍，涵蓋金融商戰、大國軍工、重大歷史三大差異化題材，精準貼合受眾多樣化需求。

此前年報顯示，博納影業AI業務進入新階段，自研高質量影視制作AI垂直應用平臺“博卡云片場”上線，實現從創意、制作到資產管理的全流程整合。

近日，博納影業出品制作的AI深度參與院線電影長片《三星堆：未來往事》順利通過國家電影局內容審查，成功取得公映“龍標”，有望成為登陸全國大銀幕的首部AI電影，引發市場高度關注。

后續，公司將持續依托全產業鏈資源，聯動AI技術賦能內容提質，堅守精品創作初心，憑借扎實內容儲備穿越行業周期，穩步釋放長期價值。

來源：中國財富網；新浪財經；國際金融報；紅星新聞等