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據(jù)港交所4月30日披露，上海新榜信息技術(shù)股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，招商證券國際為獨(dú)家保薦人。這家曾以“新媒體排行榜”起家的企業(yè)，將以“AI內(nèi)容資產(chǎn)第一股”的姿態(tài)沖擊資本市場。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

招股書顯示，新榜是一家中國領(lǐng)先的內(nèi)容資產(chǎn)運(yùn)營商。所謂“內(nèi)容資產(chǎn)”，并非簡單的推文或短視頻，而是指經(jīng)系統(tǒng)化創(chuàng)作及管理的數(shù)字內(nèi)容集合，用于實現(xiàn)品牌建設(shè)、銷售轉(zhuǎn)化及用戶增長等商業(yè)目標(biāo)。

新榜的業(yè)務(wù)由兩大板塊構(gòu)成：

內(nèi)容營銷解決方案是收入的主力。通過達(dá)人營銷與內(nèi)容推廣，新榜在全網(wǎng)幫助客戶策劃內(nèi)容、甄選創(chuàng)作者、執(zhí)行投放并優(yōu)化效果，相當(dāng)于企業(yè)內(nèi)容營銷戰(zhàn)役的“總導(dǎo)演”。

內(nèi)容管理服務(wù)則構(gòu)成差異化優(yōu)勢，其核心是一套由AI驅(qū)動的企業(yè)應(yīng)用矩陣——矩陣通、聲量通、海匯及智匯，旨在幫助企業(yè)集中管理跨平臺社交媒體賬號、分析內(nèi)容數(shù)據(jù)、監(jiān)測輿情并優(yōu)化策略，使企業(yè)的內(nèi)容資產(chǎn)實現(xiàn)系統(tǒng)化積累與長效復(fù)用。

2025年，新榜通過上述應(yīng)用產(chǎn)品為408家企業(yè)客戶提供服務(wù)，客戶合共管理超過100萬個社交媒體平臺賬號。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2025年新榜已經(jīng)是中國最大的內(nèi)容管理服務(wù)供應(yīng)商。

在綜合內(nèi)容營銷解決方案領(lǐng)域，公司排名中國第二，并且于2023年至2025年期間在五大供應(yīng)商中增長最快。

新榜自2014年推出新媒體排行榜及新榜大會，已深耕內(nèi)容資產(chǎn)行業(yè)十余年。順應(yīng)流量機(jī)制多變、內(nèi)容形式多元化的趨勢，公司在AI領(lǐng)域的投入已經(jīng)全面貫穿底層架構(gòu)。

招股書顯示，新榜已構(gòu)建由數(shù)據(jù)跨域整合層、AI解析推理層及商業(yè)價值轉(zhuǎn)化層組成的三層技術(shù)架構(gòu)。從公域數(shù)據(jù)對接，到多模態(tài)大模型與垂直領(lǐng)域知識引擎融合，再到達(dá)人智能匹配、品牌聲量分析、投放策略優(yōu)化等具體應(yīng)用，新榜的AI能力已成為可量產(chǎn)的引擎。

公司自研的Copilot Bot智能體已嵌入應(yīng)用矩陣，2025年度AI token使用量達(dá)到1.5萬億。而旗下最新推出的“智匯”應(yīng)用，于2026年1月正式上線，專注于生成式AI模型優(yōu)化（GEO）專有解決方案，協(xié)助企業(yè)客戶在豆包、元寶、DeepSeek及Kimi等AI聊天機(jī)器人平臺上提升品牌知名度，這是AI能力向最新技術(shù)風(fēng)向做定向延伸的有力一步。

從商業(yè)模式來看，公司兩大板塊形成了緊密協(xié)同的閉環(huán)：內(nèi)容營銷解決方案幫助客戶生成內(nèi)容資產(chǎn)，內(nèi)容管理服務(wù)則實現(xiàn)其系統(tǒng)化積累、分析與復(fù)用，提升后續(xù)營銷效率。二者的整合性使新榜區(qū)別于單純的媒介代理機(jī)構(gòu)或傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)商。

公司于2025年與超過3.8萬名內(nèi)容創(chuàng)作者合作，執(zhí)行約8.4萬次內(nèi)容投放。截至2025年底，公司建立了連接超過550萬名內(nèi)容創(chuàng)作者的資源網(wǎng)絡(luò)。

盈利模式方面，達(dá)人營銷通常按成本加成模式，疊加媒體資源成本收取服務(wù)費(fèi)；內(nèi)容推廣則接入了按效果付費(fèi)等定價方式。企業(yè)內(nèi)容管理應(yīng)用的訂閱，構(gòu)成了可重復(fù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的收入基石。

客戶層面，新榜已實現(xiàn)多元化產(chǎn)業(yè)覆蓋，聚焦美容與個人護(hù)理、快速消費(fèi)品及電動汽車等前沿消費(fèi)賽道。2025年，公司已服務(wù)71家名列《財富》世界500強(qiáng)或《財富》中國500強(qiáng)企業(yè)客戶，說明其服務(wù)能力和數(shù)據(jù)產(chǎn)品已被高端客戶圈層所采納。

財務(wù)方面，新榜的收入總額在2025年實現(xiàn)提速，達(dá)到人民幣19.49億元，較2024年的15.64億元增長近25%。利潤質(zhì)量一直在改善：2025年毛利率已恢復(fù)到13.3%，對應(yīng)2.59億元的毛利，較2024年的1.55億元明顯增長。

招股書顯示，于往績記錄期間，每次投放的平均價格有所下降，主要?dú)w因于服務(wù)組合向中長尾內(nèi)容創(chuàng)作者的傾斜，而AI協(xié)同和采購規(guī)模效應(yīng)起到了關(guān)鍵作用。

新榜的股東陣容，在新經(jīng)濟(jì)賽道中可謂豪華。天使輪由北京閃星（抖音公司全資擁有）等參與投資；后續(xù)多輪融資引入了華人文化、華蓋資本、真格基金、高榕資本、達(dá)晨財智、CMC資本、惟一資本、騰訊、有贊科技等眾多機(jī)構(gòu)。

其中，騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金在華文及華蓋資本B輪領(lǐng)投時就已深度入局；有贊科技于2022年C輪入局，持股0.94%。此外，高榕創(chuàng)投與真格基金作為早期發(fā)掘者，陪伴公司走過了從媒體榜單向內(nèi)容資產(chǎn)數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施的全過程。

這一從產(chǎn)業(yè)巨頭到頂尖VC再到騰訊及其生態(tài)伙伴的股東矩陣，反過來從資本視角論證了新榜所處的賽道價值。

從行業(yè)增長維度看，中國內(nèi)容管理服務(wù)市場預(yù)計將以41.1%的復(fù)合年增長率擴(kuò)容至2030年的107億元。內(nèi)容營銷解決方案的市場也將同步增長至411億元。作為在兩條賽道中均有領(lǐng)先身位的服務(wù)商，新榜后續(xù)的發(fā)展空間具備較強(qiáng)確定性。

本次IPO募資將用于增強(qiáng)研發(fā)能力以推動技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施升級，加強(qiáng)營銷能力與市場覆蓋，并支持全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張等方向，為實現(xiàn)更深度的產(chǎn)業(yè)滲透準(zhǔn)備了充分彈藥。

從2025年營收來看，新榜的增長路徑已經(jīng)驗證——以內(nèi)容管理服務(wù)為基座，對內(nèi)容營銷解決方案做數(shù)據(jù)賦能，然后將整個閉環(huán)能力向消費(fèi)電子、電動汽車等高增長行業(yè)滲透。其技術(shù)底座由海量AI token使用量以及Copilot Bot的應(yīng)用支撐，使平臺具備了向更大規(guī)模企業(yè)、更多元內(nèi)容生態(tài)遷移的能力。

對于關(guān)注AI落地與企業(yè)服務(wù)賽道的投資者而言，新榜的遞表標(biāo)志著“AI內(nèi)容資產(chǎn)”這個新概念已經(jīng)進(jìn)入了資本市場的主流視野。如果說過去十年新榜解決了“內(nèi)容在哪、效果如何”的問題，那么下一個十年，它要回答的可能是“內(nèi)容如何深度嵌入企業(yè)增長引擎”。

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